Фінансова енциклопедія

Зважена грошима норма прибутку

Що таке зважена за грошима норма прибутку?

Зважена грошима норма прибутку (MWRR) є мірою ефективності інвестиції. MWRR обчислюється шляхом знаходження норми прибутку, яка встановить поточні значення всіх грошових потоків, рівних вартості початкових інвестицій. MWRR еквівалентна внутрішній ставці прибутку  (IRR).

Основні винос:

  • Зважена грошима норма прибутку (MWRR) є мірою ефективності інвестиції.
  • MWR обчислюється шляхом знаходження норми прибутку, яка встановить поточні значення всіх грошових потоків, рівних вартості початкових інвестицій.
  • Зважена грошима норма прибутку еквівалентна внутрішній ставці прибутку.
  • MWR встановлює початкову вартість інвестиції, яка дорівнює майбутнім грошовим потокам, таким як додані дивіденди, зняття коштів, депозити та виручка від продажу.

Розуміння зваженої за грошима норми прибутку

Формула для MWRR така:

Як розрахувати зважену за грошима норму прибутку 

  1. Щоб розрахувати IRR за формулою, встановіть чисту теперішню вартість, рівну нулю, і визначте ставку дисконтування (r), яка є IRR. 
  2. Однак через природу формули IRR не можна розраховувати аналітично, а натомість його слід обчислювати або методом спроб і помилок, або за допомогою програмного забезпечення, запрограмованого для розрахунку IRR.

Що говорить вам зважена за грошима норма прибутку? 

Існує багато способів вимірювання прибутковості активів, і важливо знати, який метод використовується під час перевірки ефективності використання активів. MWRR враховує розмір та терміни руху грошових потоків, тому є ефективним показником прибутковості портфеля. 

MWRR встановлює початкову вартість інвестиції, яка дорівнює майбутнім грошовим потокам, таким як додані дивіденди, зняття коштів, депозити та виручка від продажу. Іншими словами, MWRR допомагає визначити норму прибутку, необхідну для початку, із початкової суми інвестицій, враховуючи всі зміни грошових потоків протягом інвестиційного періоду, включаючи виручку від продажу.

Грошові потоки та зважена за грошима норма прибутку

Як вже зазначалося раніше, MWRR для інвестицій за своїм поняттям ідентичний IRR. Іншими словами, це ставка дисконтування, при якій чиста теперішня вартість (NPV) = 0, або теперішня вартість надходжень = теперішня вартість відтоків.

Важливо визначити грошові потоки в портфелі та поза ним, включаючи продаж активу чи інвестиції. Деякі грошові потоки, які інвестор може мати в портфелі, включають: 

Відтоки

  • Вартість будь-якої придбаної інвестиції
  • Реінвестовані дивіденди або відсотки
  • Виведення коштів

Припливи

  • Надходження від будь-яких проданих інвестицій
  • Отримані дивіденди або проценти
  • Внески

Приклад зваженої за грошима норми прибутку 

Кожен приплив або відтік повинен бути дисконтований до теперішнього часу за допомогою норми (r), яка зробить PV (припливи) = PV (відтоки). 

Скажімо, інвестор купує одну акцію акції за 50 доларів, яка виплачує щорічний дивіденд у 2 долари, і продає її через два роки за 65 доларів. MWRR буде швидкістю, яка задовольняє наступному рівнянню:

PV Outflows=PV Inflows=$21+р+$21+р2+$651+р2=$50\ begin {align} PV \ text {Outflows} & = PV \ text {Inflows} \\ & = \ frac {\ $ 2} {1 + r} + \ frac {\ $ 2} {1 + r ^ 2} + \ frac {\ $ 65} {1 + r ^ 2} \\ & = \ $ 50 \ end {align}PV ВідтокиU=PV Припливи=1+р

Вирішуючи r за допомогою електронної таблиці або фінансового калькулятора, у нас є MWRR 11,73%.

Різниця між нормою прибутку, зваженою за грошима, та нормою прибутку, зваженою за часом

Зважена за грошима норма прибутковості часто порівнюється із зваженою за часом нормою прибутковості (TWRR), але обидва розрахунки мають чіткі відмінності. TWRR – це показник складеного темпу зростання портфеля. Показник TWRR часто використовується для порівняння прибутковості інвестиційних менеджерів, оскільки він усуває спотворюючий вплив на темпи зростання, створюваний припливом та відтоком грошей.

Визначити, скільки грошей було зароблено на портфелі, може бути важко, оскільки депозити та зняття коштів спотворюють величину прибутковості портфеля. Інвестори не можуть просто відняти початковий баланс після початкового депозиту з кінцевого балансу, оскільки кінцевий баланс відображає як норму рентабельності інвестицій, так і будь-які депозити або зняття коштів протягом часу, вкладеного у фонд. 

TWRR розбиває рентабельність інвестиційного портфеля на окремі інтервали, залежно від того, чи були додані гроші або вилучені з фонду. MWRR відрізняється тим, що враховує поведінку інвесторів через вплив припливу та відтоку коштів на результати, але не відокремлює інтервали, коли відбувалися грошові потоки, як TWRR. Отже, грошові витрати або надходження можуть вплинути на ПЗВ. Якщо грошових потоків немає, то обидва методи повинні мати однакові або подібні результати.

Обмеження використання зваженої за грошима норми прибутку

MWRR враховує всі грошові потоки з фонду або внеску, включаючи зняття коштів. Наприклад, якщо інвестиція розширюється на кілька кварталів, МВРР надає більшої ваги результатам діяльності фонду, коли він є найбільшим. Отже, опис “зважений грошима”. 

Зважування може покарати керівників фондів через грошові потоки, над якими вони не мають контролю. Іншими словами, якщо інвестор додає велику суму грошей до портфеля безпосередньо перед тим, як підвищується його ефективність, це прирівнює до позитивних дій. Це пов’язано з тим, що більший портфель отримує більше користі (у доларовому вираженні) від зростання портфеля, ніж якби внесок не був зроблений.

З іншого боку, якщо інвестор вилучає кошти з портфеля безпосередньо перед сплеском результативності, це прирівнюється до негативної дії. Зараз менший фонд бачить меншу вигоду (у доларовому вираженні) від зростання портфеля, ніж якби виведення не відбулося.