Голий ордер

Що таке голий ордер?

Оголений ордер, також відомий як критий ордер, – це похідний інструмент, який дозволяє власнику придбати або продати цінний папір, наприклад, облігацію чи частку. На відміну від звичайного ордера, він не додається до нещодавно випущених облігацій або привілейованих акцій. Голі ордери видаються фінансовими установами і ними можна торгувати на основних фондових біржах.

Як працюють голі ордери

Компанії часто випускають облігації та привілейовані акції з прикріпленими до них варантами, щоб збільшити попит на акції або пропозицію боргу – і знизити собівартість капіталу. Варанти – це цінні папери, які дають власнику право, але не зобов’язання, купувати певну кількість базових цінних паперів – як правило, звичайні акції емітента – за певною ціною страйку.

Американський ордер дозволяє власнику тренуватися будь-коли до закінчення терміну дії ордера, тоді як власник європейського ордеру може виконувати лише до закінчення терміну дії.

Голі варанти – це не те саме, що опціони на виклик, оскільки вони видаються приватними сторонами, а не обміном, і термін їх дії закінчується набагато довше. Хоча опціони, як правило, закінчуються менш ніж за рік, ордери, як правило, закінчуються через один-два роки. І хоча подібні права на придбання акцій, права придбання акцій тривають лише кілька тижнів.

Звичайні варанти випускаються з супровідною облігацією (облігація, пов’язана з ордером), що надає інвестору, який тримає ордер, право здійснити його та придбати акції компанії, яка випустила базову облігацію. Компанія, яка виписує облігації, як правило, є тією ж компанією, яка випускає базову облігацію.

Голі ордери, навпаки, можуть бути забезпечені різними базовими цінними паперами, включаючи акції, і вважаються більш гнучкими. Їх іноді називають “покритими” варантами, оскільки коли емітент продає ордер інвестору, він, як правило, хеджує (покриває) свою експозицію, купуючи базовий актив на ринку.

Ціни виконання гарантій зазвичай перевищують ринкову ціну на момент випуску і зазвичай торгуються з надбавкою до ціни акцій.

Плюси та мінуси гарантій

Фондові варанти забезпечують інвесторів додатковим важелем, але це робить їх ризикованими інвестиціями. Коли ціна базового цінного паперу зростає, відсоткове збільшення вартості ордера перевищує процентне збільшення вартості базового цінного паперу. Це нормально, коли фондовий ринок зростає – коли вони є менш ризикованою інвестицією, ніж опціони, оскільки термін їх дії закінчується довше.

І навпаки, коли ціна акції опускається нижче ціни страйку, акціонер може втратити частину або всі свої гроші.