Покрита гарантія
Що таке гарантована гарантія?
Покритий ордер – це тип варанту, коли емітент є фінансовою установою, а не окремою компанією, і пропонує право, але не зобов’язання, купувати або продавати актив за визначеною ціною до або до зазначеної дати.
Ключові винос
- Покритий ордер – це тип варанту, коли емітент є фінансовою установою, а не окремою компанією, і пропонує право, але не зобов’язання, купувати або продавати актив за визначеною ціною до або до зазначеної дати.
- Як і перераховані варіанти, покриті ордери бувають двох типів: виставити ордери та викликати ордери.
- Покриті ордери можна купувати, а не продавати або «писати», як опціони на акції.
- Інвестор може придбати ордер на виклик, коли очікується зростання ціни базового цінного паперу, а також ордер на розміщення, коли є побоювання щодо падіння ринку.
Розуміння покритих гарантій
Варант – це тип інвестиційного забезпечення, що надає власнику права, але не зобов’язання, купувати або продавати базовий актив за визначеною ціною до визначеної дати або раніше. Покриті варанти можуть мати в якості базових активів одиничні запаси, кошики запасів (як у секторах або темах), індекси, товари чи валюти.
Покриті ордери котируються на найбільших міжнародних біржах у Лондоні, Гонконгу та Сінгапурі. Варант “покривається”, оскільки коли емітент (фінансова установа) продає ордер інвестору, він зазвичай хеджує (покриває) свій ризик, купуючи базовий актив на ринку. З іншого боку, звичайний ордер видається компанією, яка також випустила базові акції.
Покритий ордер має багато подібностей до опціону. Це надає інвестору право придбати базовий актив, наприклад, опціон кол (ордер на кол), або продати, як опціон пут (пут ордер). Кожен ордер має ціну попередження та термін дії. Крім того, як покриті ордери, так і опціони складаються з внутрішньої вартості та вартості часу.
Покритий ордер може бути як європейським, так і американським, причому перший вказує на те, що здійснення права може відбуватися лише в день закінчення терміну дії, а другий означає, що інвестор може скористатися цим правом у будь-який час між датою придбання та датою закінчення терміну дії.
Покриті ордери відрізняються від опціонів тим, що їх можна придбати лише тоді, коли опціони можуть бути “написаними”. Наприклад, під час написання опціону на виклик інвестор продає виклик, який зобов’язує їх поставити покупцеві акції за встановленою ціною у визначену дату, якщо цей покупець здійснить виклик. З іншого боку, написання путу – це продаж опціону на пут, який зобов’язує продавця купувати акції, якщо покупець пута реалізує право на продаж за встановленою страйковою ціною.
Ще одна відмінність покритого ордера від опціону полягає в тому, що типовий термін дії гарантованого ордера становить шість-дев’ять місяців, тоді як опціони можуть мати термін дії від одного тижня до двох років.
Індекс FTSE 100 є еталоном для 100 провідних імен з акціями на Лондонській фондовій біржі (LSE). Він має серед найпопулярніших покритих ордерів. Інвестор може купувати ордери на виклик, коли вони очікують зростання акцій у Великобританії, або купувати пут-варранти, коли стурбовані зниженням цін.
Приклад охопленої варанти
Прикладом стратегії використання покритих варантів називається заміна акцій або вилучення готівки. Скажімо, наприклад, що індекс FTSE 100 значно просунувся за останні 12 місяців, і менеджер портфеля, який тримає кошик подібних акцій, стурбований падінням ринку. Однак вони також хочуть брати участь, якщо ринок буде розвиватися далі.
У цьому сценарії стратегією може бути продаж своїх акцій та інвестування частини готівки в ордери на дзвінки FTSE 100. Утримання ордерів дозволяє менеджеру портфелів реєструвати прибутки, якщо ринок прогресує далі, але з меншим капіталом, ніж утримання базових акцій FTSE 100. Однак, якщо ринок не просунеться, премія, сплачена за варанти, швидше за все, буде втрачена.