Чиста поточна вартість активів на акцію (NCAVPS)
Що таке чиста поточна вартість активів на акцію?
Чиста вартість поточних активів на акцію (NCAVPS) – це показник, створений Бенджаміном Грем, як один із засобів оцінки привабливості акцій. Ключова метрика для інвесторів, що оцінюють вартість, розраховується шляхом взяття оборотних активів компанії та віднімання загальних зобов’язань.
Грем вважав привілейовані акції пасивом, тому вони також віднімаються. Потім це ділиться на кількість випущених акцій. NCAV схожий на оборотний капітал, але замість віднімання поточних зобов’язань з оборотних активів віднімаються загальні зобов’язання та привілейовані запаси.
Формула для NCAVPS:
NCAVPS = Оборотні активи – (Загальна сума зобов’язань + Привілейовані запаси) ÷ Акції в обігу
Ключові винос
- Бенджамін Грем створив чисту вартість оборотних активів на акцію (NCAVPS), показник, який допомагає інвесторам оцінити акції як потенційну інвестицію.
- NCAVPS є ключовою метрикою для інвесторів, які отримують вартість, і її отримують шляхом віднімання загальних зобов’язань компанії (включаючи привілейовані акції) з її поточних активів та ділення загальної суми на випущені акції.
- Порівнюючи NCAVPS з ціною акцій, Грем вважав, що інвестори можуть знайти недооцінені акції за вигідною ціною.
Розуміння чистої поточної вартості активів на акцію (NCAVPS)
Розглядаючи промислові компанії, Грем зауважив, що інвестори, як правило, ігнорують вартість активів і натомість зосереджуються на прибутках. Але Грем вважав, що, порівнявши чисту вартість поточних активів на акцію (NCAVPS) з ціною акції, інвестори можуть знайти вигідні ціни.
По суті, чиста вартість поточних активів – це ліквідаційна вартість компанії. Ліквідаційна вартість компанії – це загальна вартість усіх її фізичних активів, таких як обладнання, обладнання, товарні запаси та нерухомість. Він виключає нематеріальні активи, такі як інтелектуальна власність, визнання бренду та гудвіл. Якби компанія припинила свою діяльність та продала всі свої фізичні активи, вартість цих активів була б ліквідаційною вартістю компанії.
Отже, акції, які торгуються нижче NCAVPS, дозволяють інвестору придбати компанію за вартістю, меншою ніж вартість її оборотних активів. І поки у компанії є розумні перспективи, інвестори, ймовірно, отримуватимуть значно більше, ніж платять.
Особливі міркування
На додаток до NCAVPS, Грем рекомендував інші стратегії інвестування цінності для виявлення недооцінених запасів. Одна з таких стратегій, оборонне інвестування акцій, означає, що інвестор придбає акції, що забезпечують стабільний прибуток та дивіденди, незалежно від того, що відбувається на загальному фондовому ринку та в економіці.
Ці “оборонні запаси” особливо привабливі, оскільки вони захищають інвестора під час рецесії, даючи інвестору подушку до погодних спадів на ринках. Приклади оборонних запасів часто можна знайти у споживчих товарах, комунальних послугах та секторах охорони здоров’я. Ці запаси, як правило, покращуються під час рецесії, оскільки вони є нециклічними, тобто вони не мають високої кореляції з діловим та економічним циклами.
Суть
За словами Грехема, інвестори отримають велику вигоду, якщо вони будуть інвестувати в компанії, де ціни акцій становлять не більше 67% від їх NCAV за акцію. І насправді, дослідження, проведене Державним університетом Нью-Йорка, показало, що з періоду 1970 по 1983 рік інвестор міг заробити в середньому 29,4%, купуючи акції, що відповідають вимогам Грехема, і утримуючи їх протягом одного року.
Однак Грехем чітко дав зрозуміти, що не всі акції, обрані за формулою NCAVPS, матимуть сильну віддачу, і що інвестори повинні також диверсифікувати свої пакети, використовуючи цю стратегію. Грем рекомендував мати принаймні 30 акцій.