Визначення середовища негативних процентних ставок
Що таке середовище з негативною процентною ставкою?
Негативне середовище процентної ставки існує, коли номінальна процентна ставка овернайт опускається нижче нуля відсотків для певної економічної зони. Це означає, що банки та інші фінансові установи повинні були б платити, щоб зберігати свої надлишкові резерви в центральному банку, а не отримувати позитивні процентні доходи.
Політика від’ємних процентних ставок ( NIRP ) – це нетрадиційний інструмент грошово-кредитної політики, згідно з яким номінальні цільові процентні ставки встановлюються з від’ємним значенням, нижче теоретичної нижньої межі нуля відсотків.
Ключові винос
- Негативне середовище процентної ставки існує, коли ставки за кредитами овернайт падають нижче нуля відсотків.
- У 2009 та 2010 рр. Швеція, а в 2012 р. Данія використовували від’ємні процентні ставки, щоб стримувати гарячі грошові потоки в свої економіки.
- У 2014 році Європейський центральний банк (ЄЦБ) встановив від’ємну процентну ставку, яка застосовувалася лише до банківських депозитів, призначених для запобігання падінню єврозони в дефляційну спіраль.
- В умовах негативної процентної ставки фінансові установи повинні сплачувати відсотки за депозитні кошти і фактично можуть отримувати відсотки за позичені гроші.
Основи середовища негативних процентних ставок
Поштовхом до негативної процентної ставки є стимулювання економічного зростання шляхом заохочення банків позичати або інвестувати надлишкові резерви, а не зазнавати гарантованих збитків. Теорія стверджує, що при відсоткових ставках нижче нуля банки, підприємства та домогосподарства стимулюватимуть економіку, витрачаючи гроші, замість того, щоб їх економити. Вважається, що середовище з від’ємною процентною ставкою спонукає банки надавати більше позик, домогосподарства купувати більше продуктів, а підприємства інвестувати зайві готівкові гроші, а не вносити їх у банк.
Оскільки передати та зберігати великі суми фізичних готівкових коштів логістично складно і дорого, деякі банки все ще можуть платити негативні відсотки за свої депозити. Однак, якщо відсоткова ставка встановлена досить від’ємною, вона почне перевищувати витрати на зберігання. Середовище негативних процентних ставок призначене для покарання банків за утримання готівки замість надання позик. Вони повинні, принаймні теоретично, здешевити підприємствам та домогосподарствам брати позики, заохочуючи більше запозичень та перекачуючи більше грошей в економіку.
Ризики середовища з негативною процентною ставкою
Існує певний ризик, пов’язаний із негативним оточенням процентних ставок. Якщо банки штрафують домогосподарства за заощадження, це може не обов’язково спонукати роздрібних споживачів витрачати більше грошей. Натомість вони можуть накопичувати готівку вдома. Встановлення середовища з від’ємною процентною ставкою може навіть надихнути готівку, спонукаючи домогосподарства витягувати готівку з банку, щоб уникнути сплати негативних процентних ставок за заощадження.
Банки, які хочуть уникнути обігу готівки, можуть утриматися від застосування негативної процентної ставки до порівняно невеликих депозитів вкладників домогосподарств. Натомість вони застосовують від’ємні процентні ставки до великих залишків пенсійних фондів, інвестиційних фірм та інших корпоративних клієнтів. Це заохочує корпоративні заощаджувачі інвестувати в облігації та інші транспортні засоби, які пропонують кращу віддачу, одночасно захищаючи банк та економіку від негативних наслідків обігу готівки.
Приклади середовищ із негативною процентною ставкою
На початку 1970-х швейцарський уряд застосовував фактично негативний режим відсоткової ставки, щоб протидіяти зростанню курсу валюти через те, що інвестори рятуються від інфляції в інших частинах світу.
Нещодавні приклади середовищ з від’ємними процентними ставками включають Європейський центральний банк (ЄЦБ), який знизив свої процентні ставки нижче нуля в 2014 році. Через півтора року, у 2016 році, Банк Японії також прийняв від’ємні процентні ставки. Центральні банки Швеції, Данії та Швейцарії також перейшли на негативні процентні ставки з 2009-2012 рр. Ці країни використовували від’ємні процентні ставки для стримування гарячих грошових потоків у свої економіки, щоб утримувати контроль над обмінними курсами своїх валют, коли іноземний капітал надходив у ці економіки.
Центральні банки створили в цих країнах середовище з від’ємними процентними ставками, намагаючись зупинити дефляцію, яка, як вони побоюються, могла швидко вийти з-під контролю, знецінивши валюти та зірвавши економічний прогрес, досягнутий після Великої рецесії. Однак негативні процентні ставки поки що незначні.
Центральні банки вагалися знизити від’ємні процентні ставки занадто далеко до нуля, оскільки практика створення середовищ з від’ємними процентними ставками розпочалася ще недавно, а ЄЦБ була першою великою фінансовою установою, яка створила таке середовище. ЄЦБ стягує з банків 0,4 відсотка відсотків за утримання готівки протягом ночі. Банк Японії стягує 0,10 відсотка відсотків за утримання готівки протягом ночі, а швейцарський центральний банк – 0,75 відсотків за утримання готівки.