Фінансова енциклопедія

Відношення ціни до продажу (Співвідношення P / S)

Яке співвідношення ціни до продажу (P / S)?

Відношення ціни до продажу (P / S) – це коефіцієнт оцінки, який порівнює ціну акцій компанії з її доходами. Це показник вартості, яку фінансові ринки надають кожному долару продажів або доходів компанії.

Коефіцієнт P / S можна розрахувати або поділивши ринкову капіталізацію компанії на загальний обсяг її продажів протягом визначеного періоду (зазвичай дванадцять місяців), або на основі акції, поділивши ціну акцій на продажі на акцію. Коефіцієнт співвідношення P / S також відомий як кратний збут або кратний дохід.

Ключові винос

  • Співвідношення ціни до продажу (P / S) показує, скільки інвестори готові заплатити за долар продажів за акцію. 
  • Коефіцієнт P / S розраховується шляхом ділення ціни акцій на обсяги продажів основної компанії на акцію.
  • Низький коефіцієнт може означати, що запас недооцінений, тоді як коефіцієнт, що перевищує середній показник, може свідчити про переоцінку запасів.
  • Одним із мінусів співвідношення P / S є те, що воно не враховує, чи заробляє компанія будь-який прибуток, чи буде коли-небудь заробляти.

Розуміння співвідношення ціни до продажу (P / S)

Співвідношення P / S є ключовим інструментом аналізу та оцінки для інвесторів та аналітиків. На співвідношення показує, скільки інвестори готові платити за долар продажів.

Як і всі коефіцієнти, коефіцієнт P / S є найбільш актуальним, коли використовується для порівняння компаній в одному секторі. Низький коефіцієнт може означати, що запас недооцінений, тоді як коефіцієнт, який значно перевищує середній показник, може припускати завищення.

Типовим 12-місячним періодом, що використовується для продажів у співвідношенні P / S, є, як правило, останні чотири квартали (які також називаються кінцевими 12 місяцями або TTM), або останнім або поточним фінансовим роком (FY). Коефіцієнт AP / S, який базується на прогнозованих продажах на поточний рік, називається прямим коефіцієнтом P / S.

Короткий огляд

Як і у випадку з іншими коефіцієнтами, коефіцієнт P / S має найбільше значення, коли він використовується для порівняння компаній у тому самому секторі.

Розрахунок співвідношення ціни до продажу (P / S)

Щоб визначити коефіцієнт P / S, потрібно ділити поточну ціну акцій на обсяг продажів на акцію. Поточну ціну акцій можна дізнатися, підключивши символ акцій до будь-якого основного фінансового веб-сайту. Метрика продажів на акцію обчислюється діленням продажів компанії на кількість випущених акцій.

Приклади співвідношення ціни до продажу (P / S)

Як приклад, розглянемо щоквартальні продажі компанії Acme Co., наведені в таблиці нижче. Продажі за 1 фінансовий рік (FY1) – це фактичні продажі, тоді як продажі за FY2 – це середні прогнози аналітиків (припустимо, що ми зараз перебуваємо у першому кварталі або І кварталі FY2). Acme має 100 мільйонів акцій в обігу, зараз акції торгуються по 10 доларів за акцію.

В даний час коефіцієнт співвідношення P / S компанії Acme на відстані 12 місяців розраховуватиметься наступним чином:

  • Обсяги продажів за останні 12 місяців (TTM) = 455 мільйонів доларів (сума всіх значень FY1)
  • Продажі на акцію (TTM) = 4,55 дол. США (455 млн. Дол. США на продаж / 100 млн. Акцій)
  • Співвідношення P / S = 2,2 (ціна акції 10 доларів США / 4,55 продажу на акцію)

Коефіцієнт співвідношення P / S Acme для поточного фінансового року буде розрахований наступним чином:

  • Продажі за поточний фінансовий рік (FY2) = 520 млн. Дол
  • Продаж на акцію = $ 5,20
  • Співвідношення P / S = $ 10 / $ 5,20 = 1,92

Якщо однолітки Acme, котрі, як ми припускаємо, базуються в одному секторі та мають однаковий розмір з точки зору ринкової капіталізації, торгуються із середнім коефіцієнтом співвідношення P / S (TTM) 1,5 порівняно з Acme 2,2, це пропонує оцінку премії за компанія. Однією з причин цього може бути зростання доходів на 14,3%, яке Acme очікує розмістити у поточному фінансовому році (520 млн. Доларів проти 455 млн. Доларів), що може бути краще, ніж очікується для його однолітків.

Приклад Apple

Зробивши цей крок далі, розглянемо доходи Apple за 2019 фінансовий рік у розмірі 260,2 млрд доларів. Маючи в обігу 17,53 млрд акцій станом на 30 вересня 2021 р., Продажі Apple на акцію становлять 14,84 дол. США. Того ж дня ціна його акцій закрилася на рівні 115,81 дол. США, що дало компанії коефіцієнт співвідношення P / S 7,8.

У той же період, наприкінці вересня 2020 року, Google торгувала з коефіцієнтом співвідношення P / S 6,29, а Microsoft 10,92, припускаючи, що Apple і Google можуть бути недооціненими або Microsoft може бути завищеною.4

Співвідношення P / S та EV / Продажі

Коефіцієнт P / S не враховує борг. Однак коефіцієнт співвідношення вартості та реалізації продукції (EV / Продажі) має значення.

Коефіцієнт EV / Продаж використовує вартість підприємства, а не ринкову капіталізацію, як коефіцієнт P / S. Вартість підприємства додає борг та привілейовані акції до ринкової капіталізації та віднімає готівку. Співвідношення EV / Продаж вважається вищим, хоча воно передбачає більше кроків і не завжди є настільки легкодоступним.

Обмеження співвідношення ціни до продажу (P / S)

Коефіцієнт співвідношення P / S не враховує, чи заробляє компанія будь-який прибуток, чи буде колись отримувати прибуток. Порівняння компаній у різних галузях також може виявитись складним. Наприклад, компанії, що виробляють відеоігри, матимуть різні можливості, коли справа доходить до перетворення продажів на прибуток порівняно з, скажімо, продуктовими роздрібними магазинами.

Крім того, коефіцієнти співвідношення P / S не враховують боргове навантаження або статус балансу компанії. Тобто компанія, яка практично не має боргів, буде більш привабливою, ніж компанія з високим кредитним коштами з однаковим співвідношенням P / S.