Натискання на струну
Що натискає на струну?
Натискання на нитку є метафорою меж грошово-кредитної політики та безсилля центральних банків. Грошово-кредитна політика іноді працює лише в одному напрямку, оскільки підприємства та домогосподарства не можуть бути змушені витрачати кошти, якщо вони цього не хочуть. Збільшення грошової бази та банківських резервів не стимулюватиме економіку, якщо банки вважають занадто ризикованою позику, а приватний сектор хоче заощадити більше через економічну невизначеність.
Ключові винос
- Натискання на струну означає докладання зусиль там, де це не буде корисним у даному контексті.
- В економічній науці натискання на низку відбувається тоді, коли центральні банки намагаються проводити вільну монетарну політику, коли в економіці вже є слабкість, що призводить до мало-майже результатів.
- Цей термін приписується економісту Джону Мейнарду Кейнсу, хоча ця фраза також використовувалась у свідченнях Конгресу в 1935 р.
Розуміння натискання на струну
Натискання на струні – це фігура мови для впливу, яка ефективніше рухає речі в одному, а не в іншому напрямку – ви можете тягнути, але не штовхати.
Хоча фразу “натискання на нитку” часто приписують британському економістові Джону Мейнарду Кейнсу, немає доказів того, що він її використовував. Однак саме ця метафора була використана в свідченнях Конгресу США в 1935 році, коли губернатор Федерального резерву Марінер Еклз заявив, що ФРС мало що може зробити для стимулювання економіки та припинення Великої депресії :
Губернатор Екклз: За нинішніх обставин можна зробити дуже мало, якщо взагалі щось зробити.
Конгресмен Т. Алан Голдсборо: Ви маєте на увазі, що ви не можете натиснути на струну.
Губернатор Екклз: Це хороший спосіб сказати, не можна натискати на струну. Ми перебуваємо в глибині депресії і… окрім створення легкої грошової ситуації за рахунок зниження ставок дисконтування та створення надлишкових резервів, резервна організація може зробити зовсім небагато, щоб досягти одужання.
Підштовхування до струн і фінансова криза 2007-2008 років
Натискання на метафору струн було актуальним під час кількісне послаблення (QE), а також знизив ставку федеральних фондів майже до нуля відсотків.2
У перший ФРС виявилися не взмозі виробляти попит з повітря,оскільки домогосподарства– обтяжені боргами– збільшили норми заощаджень. Грошово-кредитна політика виглядала відчайдушною і марною, збільшення грошової маси в США компенсувалось зменшенням швидкості руху грошей. Отже, ФРС натискало на шнурок.
Борг домогосподарств скорочувався до 2013 року, але в кінці 2019 року відновився до рекордних 14,15 трильйонів доларів. Кількісне послаблення та низькі ставки змогли запобігти катастрофі – хоча ми ніколи не дізнаємось, наскільки гіршою була б криза без цих зусиль.