Відновлення
Що таке відновлення?
Реконституція передбачає переоцінку ринкового індексу. Процес включає сортування, додавання та вилучення запасів, щоб забезпечити відповідність індексу сучасній ринковій капіталізації та стилю.
Ключові винос
- Відновлення проводиться для того, щоб забезпечити належний баланс показників.
- Стиль індексу визначає, як часто його збалансовують. Це може бути що завгодно, від одного разу на день до кожного кварталу або навіть року.
- Таку ж практику застосовують менеджери портфелів, портфоліо яких є їхнім “індексом”.
- Повторне збалансування, здійснене за допомогою індексу, може змінити настрої інвесторів щодо окремих акцій на основі способу їх збалансування.
Розуміння реконституції
Індексний фонд, підмножина пайових фондів або ETF, має портфель, який за своїм дизайном відстежує компоненти встановленого ринкового індексу. Індекси Рассела є відомим прикладом фондової біржі, яка проходить щорічне відновлення.
При розгляді індексу Рассела всі акції, що публічно торгуються, класифікуються в порядку ринкової капіталізації, є основою щорічного відновлення. Нові індекси формуються далі шляхом виділення запасів, які стали недопустимими, та додавання нових рейтингових запасів. Індекси Рассела є досить впливовими, щоб інші індексні фонди відстежували їх, тому відновлення Рассела, як правило, має прямий і негайний вплив, змінюючи конституцію різних інших індексних фондів, що впливає на ціни та вкладення інвесторів. Інші індекси, що відстежуються індексними фондами, включають Dow Jones Industrials, Standard & Poor’s 500 Index (S&P 500) та NASDAQ 100.
Процес відновлення для Russell 3000 працює наступним чином у період з травня по червень відповідного року: День ранжування відбувається на початку травня, тобто коли попередній перелік найбільших 4000 акцій, що торгуються публічно, оцінюється. Кінцева мета – визначити, який із них зробить відновлений Індекс Рассела 3000.
Пізніше, на початку червня, FTSE Russell розміщує попередні зміни в списку на своєму веб-сайті. Через тиждень FTSE Рассел публікує оновлену версію цього списку членів. Через тиждень після цього, остаточно відновлені індекси набувають чинності в кінці ринкового дня і торгуються на відкритті наступного торгового дня.
Наслідки відновлення для інвесторів
Процес відновлення є ефективним способом відображення зміни довіри інвесторів до компаній, представлених у цих списках. Завдяки публічним повідомленням протягом декількох тижнів індекси дають інвесторам та трейдерам інформацію про компанії, які рухатимуться до відповідних індексів та назад.
Оскільки акції постраждалих компаній можуть мати значний підйом у купівлі чи продажу, інвестор може швидко скористатися цими змінами та потенційно швидко заробити.
Проте інвестор в індексні фонди повинен пам’ятати, що менеджери індексів повинні купувати доповнення та продавати виключення відповідно до цієї реконструкції та нічого іншого; вони не вносять ці зміни на основі результатів акцій, а скоріше, щоб відповідати відновленому індексу, який відстежує фонд.
Тоді ефект відновлення означає, що цінні папери, додані до індексу, як правило, матимуть більший попит на покупку, підвищуючи ціни, а для видалення індексу – знижуючи ціни. Отже, індекс, як правило, додає цінні папери за вищими цінами і видаляє цінні папери за нижчими цінами, ніж це було б, якби жодні активи не відстежували його, оскільки менеджери індексів шукають ліквідності на дату відновлення індексу або поруч з нею.
Але згодом менеджери індексів перестають відчувати ці вимоги до ліквідності, і тому ціновий ефект, як правило, перетворюється на зворотну дію, при цьому доповнення індексу не виконуються, а видалення перевершують. Це може негативно вплинути на результати діяльності всіх фондів, що відстежують ці індекси.