Відносна віддача
Що таке відносна віддача?
Відносна віддача – це прибутковість, яку актив досягає протягом певного періоду порівняно з еталоном. Відносна рентабельність – це різниця між рентабельністю активу та рентабельністю еталону. Відносна прибутковість також може бути відома як альфа в контексті активного управління портфелем.
Цьому можна протиставити абсолютну віддачу, про яку не повідомляється порівняно з будь-чим іншим.
Як працює відносна віддача
Відносна віддача важлива, оскільки це спосіб вимірювання результативності діяльності активних фондів, які повинні отримувати прибуток більший, ніж ринок. Зокрема, відносна дохідність – це спосіб оцінити ефективність діяльності менеджера фонду. Наприклад, інвестор завжди може придбати індексний фонд, який має низький коефіцієнт управлінських витрат (MER) і гарантуватиме прибутковість на ринку.
Відносна прибутковість найчастіше використовується при перегляді результатів діяльності менеджера взаємних фондів. Інвестори можуть використовувати відносну віддачу, щоб зрозуміти, наскільки ефективні їхні інвестиції щодо різних ринкових орієнтирів.
Подібно до альфа-коефіцієнта, відносна віддача – це різниця між віддачею інвестицій та віддачею еталону. Інвестор повинен враховувати деякі фактори, використовуючи відносну віддачу. Багато менеджерів фондів, які вимірюють свою ефективність відносною віддачею, як правило, спираються на перевірені ринкові тенденції для досягнення своєї прибутку. Вони проведуть глобальний та детальний економічний аналіз конкретних компаній, щоб визначити напрямок певного запасу чи товару протягом часової шкали, яка зазвичай розтягується на рік чи довше.
Ключові винос
- Відносна віддача – це прибутковість, яку актив досягає протягом певного періоду порівняно з еталоном.
- Відносна віддача важлива, оскільки це спосіб вимірювання результативності діяльності активних фондів, які повинні отримувати прибуток більший, ніж ринок.
- Подібно до альфа-коефіцієнта, відносна віддача – це різниця між прибутковістю інвестицій та віддачею базового показника.
Міркування щодо відносної віддачі
Трансакційні витрати та стандартні розрахунки порівняно із загальною віддачею можуть вплинути на відносні спостереження за рентабельністю. Комісія за транзакції може бути суттєвим фактором для інвесторів, що мають справу з посередниками з високими витратами. Комісія за транзакції часто погіршує результати діяльності фонду. Використання стандартного порівняно із загальним прибуткам також може бути фактором, оскільки стандартний прибуток може не включати розподіли, а загальний прибуток включає.
Витрати на операції
Трансакційні витрати можуть суттєво вплинути на відносну віддачу фонду. Наприклад, Фонд глобальних можливостей Оппенгеймера є фондом, що активно управляється. За станом на 30 вересня 2017 року його однорічна прибутковість значно перевершила Індекс світових світових цін MSCI. Фонд забезпечує повернення результатів роботи з витратами на продаж і без них, що ілюструє наслідки, які можуть мати трансакційні витрати на відносну рентабельність. За однорічний період до 30 вересня 2017 року акції Фонду класу А мали дохідність 30,48% без нарахування продажів. Із витратами на збут рентабельність за рік становила 22,97%. З урахуванням витрат на продаж та без них Фонд перевищив показник прибутковості за рік, що склав 18,65%. Для пом’якшення трансакційних витрат та збільшення відносної віддачі інвестор може потенційно придбати акції Фонду через дисконтну брокерську платформу.
Загальна віддача
Щоб допомогти збільшити порівняльну відносну віддачу, інвестор може також використовувати загальну прибутковість, яка враховує розподіли з фонду у своїх розрахунках прибутковості. Деякі стандартні розрахунки прибутковості не включають розподіли і тому можуть зменшити відносну віддачу.
Збори фонду
Гонорари фонду – ще один фактор, який може вплинути на відносну віддачу. Гонорару фонду не уникнути, і акціонери фонду повинні щороку сплачувати їх колективно. Інвестиційні компанії враховують ці винагороди як зобов’язання у своїх розрахунках вартості чистих активів. Отже, вони впливають на чисту вартість активів фонду (ВЧА), для якої розраховується прибуток.
Пасивні пайові фонди підтверджують це у своїх прибутках. Інвестори можуть розраховувати, що відносна дохідність пасивного пайового фонду буде трохи нижчою за базову дохідність через операційні витрати.
Абсолютна віддача проти відносної віддачі
Знання того, чи виконує менеджер фондів чи брокер хорошу роботу, може бути проблемою для деяких інвесторів. Важко визначити, що корисного, оскільки це залежить від того, як працює решта ринку.
Абсолютна віддача – це просто будь-який актив чи портфель, повернутий протягом певного періоду. З іншого боку, відносна рентабельність – це різниця між абсолютною рентабельністю та результатами ринку (або іншими подібними інвестиціями), яка вимірюється базовим показником або індексом, таким як S&P 500. Відносна рентабельність також називається альфа.
Абсолютна віддача не говорить багато про що. Вам потрібно поглянути на відносну віддачу, щоб побачити, як прибутковість інвестиції порівнюється з іншими подібними інвестиціями. Отримавши порівняльний орієнтир, за допомогою якого можна виміряти рентабельність інвестицій, ви зможете прийняти рішення про те, чи іде ваша інвестиція добре чи погано, і діяти відповідно.
Приклад відносної віддачі
Один із способів поглянути на абсолютну дохідність та відносну дохідність – це в контексті ринкового циклу, такого як бик проти ведмедя. на бичачому ринку 2 відсотки розглядалися б як жахлива віддача. Але на ведмежому ринку, коли багато інвесторів можуть зменшитися на цілих 20 відсотків, просто збереження власного капіталу буде вважатися тріумфом. У цьому випадку 2-відсотковий прибуток виглядає не так погано. Значення повернення змінюється залежно від контексту.
У цьому сценарії 2 відсотки, про які ми згадали, були б абсолютною віддачею. Якби взаємний фонд повернув 8 відсотків у минулому році, то ці 8 відсотків були б його абсолютною прибутковістю. Досить прості речі.
Відносна віддача є причиною того, чому 2-відсотковий прибуток поганий на бичачому ринку та хороший на ведмежому. У цьому контексті важливим є не сам розмір прибутковості, а те, яке відношення має відношення до еталону або більш широкого ринку.