Залишковий дивіденд
Що таке залишковий дивіденд?
Залишковий дивіденд – це дивідендна політика, яку компанії використовують при розрахунку дивідендів, що підлягають виплаті акціонерам, при цьому сума дивідендів, виплачених акціонерам, дорівнює тому, який прибуток залишається після того, як компанія сплатить свої капітальні витрати (CAPEX) та оборотні кошти витрати.
Компанії, які використовують залишкову політику дивідендів, фінансують капітальні видатки з наявними прибутками до виплати дивідендів акціонерам. Це означає, що доларова сума дивідендів, що виплачується інвесторам щороку, буде змінюватися.
Ключові винос
- Політика щодо залишкових дивідендів приймається компаніями для пріоритету капітальних видатків перед безпосередніми виплатами дивідендів акціонерам.
- Компанії, які підтримують залишкову політику дивідендів, інвестують у можливості зростання за рахунок прибутку, перш ніж виплачувати акціонерам свої дивіденди.
- Керівництво застосовує залишкову політику дивідендів, щоб інвестувати в розвиток компанії, наприклад, в модернізацію виробничих потужностей або впровадження нових методів зменшення відходів, що теоретично призводить до збільшення тривалого зростання.
- При негайному зменшенні виплат дивідендів та коливанні сум протягом часу керівництву може знадобитися обґрунтувати свої рішення перед акціонерами.
- Політика залишкових дивідендів приймається, виходячи з переконання, що інвестори не мають переваги, незалежно від того, чи повертаються вони у формі негайних дивідендів або довгострокового приросту капіталу.
Як працює залишковий дивіденд
Політика залишкових дивідендів означає, що компанії використовують прибуток для оплати капітальних витрат спочатку, а дивіденди виплачуються з будь-яким рештою отриманого прибутку. Структура капіталу компанії зазвичай включає як довгостроковий борг, так і власний капітал, де капітальні видатки (CAPEX) можуть фінансуватися за рахунок позики (боргу) або шляхом випуску більшої кількості акцій (власного капіталу).
Короткий огляд
Успіх залишкової дивідендної політики може бути розрахований шляхом ділення чистого прибутку на загальну суму активів для розрахунку рентабельності активів, що є метрикою, яка допомагає аналізувати рішення керівництва.
Особливі міркування
Хоча акціонери можуть прийняти стратегію керівництва щодо використання прибутку для оплати капітальних витрат, інвестиційне співтовариство аналізує, наскільки добре фірма використовує витрати активів для отримання більших доходів. Рентабельність активів (ROA) формула є чистий прибуток, поділена на загальну суму активів і ROA є загальним інструментом, використовуваним для оцінки ефективності менеджменту.
Якщо рішення виробника одягу витратити 100 000 доларів на капітальні витрати є правильним, компанія може збільшити виробництво або експлуатувати машини за меншими витратами, і обидва ці фактори можуть збільшити прибуток. Зі збільшенням чистого прибутку коефіцієнт рентабельності інвестицій (ROA) покращується, і акціонери можуть з більшою готовністю прийняти політику залишкових дивідендів у майбутньому. Однак, якщо фірма приносить менший прибуток і продовжує фінансувати капітальні видатки за тією ж швидкістю, дивіденди акціонерів зменшуються.
Вимоги до залишкового дивіденду
Коли бізнес приносить прибуток, фірма може або зберегти прибуток для використання в компанії, або виплатити прибуток як дивіденд акціонерам. Нерозподілений прибуток використовується для фінансування поточних господарських операцій або для придбання активів. Кожна компанія потребує активів для роботи, і ці активи, можливо, доведеться модернізувати з часом і врешті-решт замінити. Керівники бізнесу повинні враховувати активи, необхідні для ведення бізнесу, та необхідність винагороди акціонерів виплатою дивідендів.
Щоб політика залишкових дивідендів працювала, вона передбачає, що теорія невідповідності дивідендів відповідає дійсності. Теорія передбачає, що інвесторам байдуже, яку форму прибутку вони отримують від компанії – чи то дивіденди, чи прибуток від капіталу. Згідно з цією теорією, залишкова політика дивідендів не впливає на ринкову вартість компанії, оскільки інвестори однаково оцінюють дивіденди та приріст капіталу.
Розрахунок залишкових дивідендів проводиться пасивно. Компанії, які використовують нерозподілений прибуток для фінансування капітальних витрат, як правило, використовують залишкову політику. Дивіденди для інвесторів, як правило, суперечливі та непередбачувані.
Приклад залишкових дивідендів
Як приклад, виробник одягу веде перелік капітальних витрат, необхідних у наступні роки. В поточному місяці фірмі потрібно 100 000 доларів на модернізацію обладнання та придбання нового обладнання. Фірма за місяць приносить $ 140 000 прибутків і витрачає $ 100 000 на капітальні витрати. Залишок доходу в розмірі 40 000 доларів виплачується як залишковий дивіденд акціонерам, що на 20 000 доларів менше, ніж було виплачено кожного з останніх трьох місяців. Акціонери можуть бути розчаровані, коли керівництво вирішить зменшити виплату дивідендів, і вище керівництво повинно пояснити обґрунтування капітальних витрат, щоб виправдати нижчий виплат.