Своп-біржі
Що таке своп акцій?
Своп-біржі – це обмін одного активу на основі власного капіталу на інший, часто пов’язаний з оплатою за злиття або поглинання. Обмін акціями відбувається, коли право власності акціонерів на акції цільової компанії обмінюється на акції компанії-поглинача. Під час обміну акцій акції кожної компанії повинні бути точно оцінені, щоб визначити справедливий коефіцієнт обміну між двома акціями. Встановлена кількість акцій однієї компанії замінюється акціями іншої як спосіб покриття витрат.
Обмін акціями також відбувається в програмах компенсації акцій працівників (ESOP), в яких працівники обмінюються акціями, які вже наділені, щоб отримати більше опціонів на акції.
Зауважте, що своп акцій не слід плутати з свопом власного капіталу, який подібний до свопу процентних ставок, але замість того, щоб одна нога була “фіксованою” стороною, вона базується на поверненні індексу власного капіталу.
Ключові винос
- Обмін акціями відбувається, коли акції однієї компанії обмінюються на акції іншої, що може відбутися в процесі злиття або поглинання.
- Аналітики працюють над визначенням справедливого коефіцієнта свопу на основі відносних оцінок компаній, що беруть участь в угоді.
- Під своп акцій також розуміються операції в планах компенсації опціонів на акції працівників, де працівники обмінюють зрілі акції на нещодавно випущені опціони на акції.
Як працює біржовий своп
Своп-біржі можуть складати всю винагороду, сплачену в угоді злиття та поглинання; вони можуть бути частиною угоди злиття та поглинання разом із грошовою виплатою акціонерам цільової фірми, або вони можуть бути розраховані як для набувача, так і для цілі для новоствореного суб’єкта господарювання.
Також відома як акції в обмін на склад угоду, акції набуває компанії обмінюються на акції придбаної компанії із заданою швидкістю. Зазвичай лише частина злиття завершується операцією запас-запас, а решта витрат покривається готівкою або іншими способами оплати.
Приклад обміну акцій
У 2017 році Dow Chemical Company (“Dow”) та EI du Pont de Nemours & Company (“DuPont”) закрили злиття, коли акціонери Dow отримали коефіцієнт обміну 1,00 частки DowDuPont (об’єднаного підприємства) для кожної акції Dow, і акціонери DuPont отримали коефіцієнт обміну 1,228 акцій DowDuPont на кожну акцію DuPont.
Зверніть увагу, що у випадку угоди з усіма акціями, після погодження умов коефіцієнта свопу, ціна акцій цільової компанії буде коливатися у значенні приблизно залежно від коефіцієнта свопів акцій. Крім того, для акціонерів цільової компанії IRS не розглядає початкову інвестицію як “розпорядження” для цілей оподаткування, коли компанія переходить до власності. Під час закриття угоди не потрібно повідомляти про прибуток чи збиток Базова вартість для акціонерів об’єднаної компанії буде таким же, як початкові інвестиції.
Обмін запасами працівників
Інше вживання терміна “своп акцій” відбувається в менш поширених обставинах працівника, який хоче скористатися своїми опціонами на акції та перетворити їх на акції. Працівник, який був співзасновником або раннім покупцем дуже успішного стартапу, може виявити, що у них є можливість придбати багато акцій акцій, але гроші, необхідні для придбання цих акцій, є непомірними.
За таких обставин працівник може використовувати вартість акцій, які вже належать, для оплати нових акцій. Замість того, щоб продати ці акції для збору грошових коштів для здійснення опціону, працівник просто обміняється акціями, щоб заплатити за здійснення багатьох інших акцій.
Переваги та недоліки обміну акцій, що ініціюється опціоном
Типова операція з обміну акціями для працівника компанії, який частково компенсується акціями, передбачає обмін акціями, які вже належать до кінця, новими акціями після здійснення біржових опціонів. По суті, працівник обмінює існуючі акції на нові набори акцій за обмінним співвідношенням.
Головною перевагою цього обміну є те, що працівник не повинен використовувати готівку для отримання нового набору акцій. Недоліком є те, що своп може спричинити податкові зобов’язання. Будь-який працівник, який стикається з цією обставиною, повинен шукати кваліфіковану особу, яка допоможе їм перевірити витрати та вигоди від переїзду. Своп-біржі – це складна операція, яку найкраще здійснити за допомогою консультанта.
Особливі міркування
Коли виконавчому директору надається або заохочувальний опціон акцій (ISO), або некваліфікований опціон акцій (NSO), цей працівник повинен фактично отримати акції, що лежать в основі опціону, щоб зробити опціон будь-якою вартістю.
Як некваліфіковані опціони, так і заохочувальні опціони, як правило, надаються за умови, що виконавчій владі заборонено продавати їх або роздавати, оскільки вони мають право обмінювати опціони на акції. Ці умови записані в контракт виконавчої влади.