Своп власного капіталу
Що таке своп власного капіталу?
Своп власного капіталу – це обмін майбутніми грошовими потоками між двома сторонами, що дозволяє кожній стороні диверсифікувати свої доходи протягом певного періоду, зберігаючи при цьому свої первісні активи. Своп власного капіталу схожий на своп процентних ставок, але замість того, щоб одна нога була “фіксованою” стороною, вона базується на поверненні індексу власного капіталу. Два набори номінально рівних грошових потоків обмінюються відповідно до умов свопу, що може включати рух грошових потоків на основі власного капіталу (наприклад, від запасного активу, який називається референтним власним капіталом ), який торгується для руху грошових потоків із фіксованим доходом (такий як еталонна відсоткова ставка).
Ключові винос
- Своп власного капіталу схожий на своп процентних ставок, але замість того, щоб одна нога була “фіксованою” стороною, вона базується на поверненні індексу власного капіталу.
- Ці свопи можна легко налаштувати, і вони продаються позабіржово. Більшість обмінів акцій проводиться між великими фінансовими фірмами, такими як автофінансисти, інвестиційні банки та кредитні установи.
- Частка процентної ставки часто посилається на LIBOR, тоді як частка акцій часто посилається на основний фондовий індекс, такий як S&P 500.
Суапи торгують позабіржово і дуже налаштовуються на основі того, на що погодилися обидві сторони. Окрім диверсифікації та податкових пільг, своп власного капіталу дозволяє великим установам хеджувати конкретні активи або позиції у своїх портфелях.
Не слід плутати обміни власного капіталу з обміном боргу / власного капіталу, що є операцією реструктуризації, в рамках якої зобов’язання або борги компанії чи фізичної особи обмінюються на власний капітал.
Оскільки обмін власними капіталами торгує позабіржово, існує ризик контрагента.
Як працює своп власного капіталу
Своп власного капіталу схожий на своп процентних ставок, але замість того, щоб одна нога була “фіксованою” стороною, вона базується на поверненні індексу власного капіталу. Наприклад, одна сторона заплатить плаваючу ногу (як правило, пов’язану з LIBOR) і отримає прибуток за попередньо узгодженим індексом запасів відносно умовної суми контракту. Своп-акції дозволяють сторонам потенційно виграти від повернення цінних паперів або індексу без необхідності володіння акціями, біржовим фондом (ETF) або взаємним фондом, який відстежує індекс.
Більшість обмінів акцій проводиться між великими фінансовими фірмами, такими як автофінансисти, інвестиційні банки та кредитні установи. Свопи власного капіталу, як правило, пов’язані з результатами цінних паперів або індексу та включають платежі, пов’язані з цінними паперами з фіксованою ставкою або з плаваючою ставкою. Ставки LIBOR є загальним еталоном для частини свопів власного капіталу з фіксованим доходом, які, як правило, проводяться з періодичністю один рік або менше, як і комерційні папери.
Короткий огляд
Згідно з повідомленням Федерального резервного банку, банки повинні припинити писати контракти з використанням LIBOR до кінця 2021 року. Міжконтинентальна біржа, орган, відповідальний за LIBOR, припинить публікацію LIBOR на тиждень і два місяці після 31 грудня 2021 року. Усі контракти, що використовують LIBOR повинен бути завершений до 30 червня 2023 р.
Потік платежів за свопом власного капіталу відомий як ноги. Одним етапом є потік платежів за виконанням цінного паперу або індексу власного капіталу (наприклад, S&P 500) протягом певного періоду, який базується на зазначеній умовній вартості. Другий етап, як правило, базується на LIBOR, фіксованій ставці або прибутковості іншого власного капіталу чи індексу.
Приклад обміну власного капіталу
Припустимо, пасивно керований фонд прагне відслідковувати результати діяльності S&P 500. Менеджери фондів можуть укласти договір свопу власного капіталу, тому йому не доведеться купувати різні цінні папери, що відстежують S&P 500. Фірма обмінює 25 мільйонів доларів на LIBOR плюс два базових пункти з інвестиційним банком, який погоджується виплатити будь-який процентний приріст на 25 мільйонів доларів, вкладених в індекс S&P 500 протягом одного року.
Отже, за один рік пасивно керований фонд заборгував би відсотків у розмірі 25 мільйонів доларів на основі LIBOR плюс два базових пункти. Однак його виплата буде компенсована на 25 мільйонів доларів, помножених на відсоткове збільшення S&P 500. Якщо S&P 500 впаде протягом наступного року, тоді фонд повинен буде виплатити інвестиційному банку виплату відсотків та відсоток, що S&P 500 впав помножений на 25 мільйонів доларів. Якщо S&P 500 подорожчає більше ніж LIBOR плюс два базових пункти, інвестиційний банк повинен різниці в пасивно керованому фонді.
Оскільки свопи можна налаштувати на основі домовленостей двох сторін, існує багато можливих способів реструктуризації цього свопу. Замість LIBOR плюс два базових пункти ми могли бачити одну базу, або замість S&P 500 можна було б використовувати інший індекс.