Довідковий власний капітал
Що таке референтний капітал?
Референтний власний капітал відноситься до базового власного капіталу, для якого інвестор шукає захист від руху ціни в угоді з деривативами. Референтні акції найчастіше асоціюються зі свопами власного капіталу або кредитного дефолту, а також пут-опціонами. Більшість опціонів, які купуються для захисту від падіння цін у референтному капіталі, спочатку не мають грошей.
Ключові винос
- У торгівлі еталонний власний капітал – це основний запас, для якого придбано захист.
- Цей захист може бути у формі пут-опціону, або ж дефолту капіталу або свопу кредитного дефолту.
- Захист купується на еталонному власному капіталі, щоб запобігти потенційним збиткам від значного зниження ціни.
Розуміння еталонного власного капіталу
Інвестори використовують різні похідні інструменти, щоб захистити себе від зміни цін цінних паперів на мінус, включаючи дефолт компанії. Для цього існує кілька способів, включаючи свопи та купівлю пут-опціонів.
Посилання капіталу є те, що, на якому похідна по ціні заснована (похідна являє собою фінансовий інструмент з ціною, яка заснована на інший актив). Пут-опціон – це контракт, що надає власнику право, але не зобов’язання, продати визначену суму базового цінного паперу за заздалегідь визначеною ціною протягом певного періоду часу. Вказана ціна, за якою покупець може продати опціон, називається ударною ціною. Якщо інвестор займає значну довгу позицію в акціях XYZ, він може придбати захисний пакет, який гарантує, що інвестор більше не втратить грошей нижче ціни опціону. Захисний пут встановлює відому мінімальну ціну, нижче якої інвестор не буде продовжувати втрачати додаткові гроші, навіть якщо ціна базового активу продовжує падати, а референтний власний капітал складатиме акції XYZ.
Заміни капіталу за замовчуванням
Порівняно новим типом опціону є своп власного капіталу за замовчуванням (ЕЦП), який призначений для забезпечення захисту інвестора від зміни ціни на конкретний контрольний капітал. Хоча облігації, іпотечні кредити та подібні цінні папери можуть переживати ринковому ризику, а своп акцій за замовчуванням призначений для захисту від певної величини зниження вартості опорного капіталу.
Довідкові пакети акцій використовуються разом із конкретною подією власного капіталу при визначенні умов контракту свопу капіталу за замовчуванням, при цьому умови також включають строк контракту. Це дозволяє ЕЦП бути порівнянною із свопом кредитного дефолту (CDS). Референтний власний капітал використовується покупцем свопу акцій за замовчуванням при придбанні контракту у дилера своп. Покупець опціону платить комісію або премію продавцю, і продавець погоджується заплатити покупцеві, якщо вартість базового власного капіталу впаде.
Сума грошей, яку покупець ЕЦП отримує від продавця ЕЦП, залежить від умов угоди. У деяких випадках продавець повинен буде здійснити платіж, пропорційний вартості контрольного капіталу, після того, як настане подія власного капіталу, тоді як в інших випадках продавець ЕЦП повинен буде сплатити фіксовану суму. Фіксована сума зазвичай дорівнює умовній основній сумі ЕЦП, помноженій на коефіцієнт повернення.