Субстандартний позикодавець

Що таке субстандартний позикодавець?

Позикодавець субстандартного рівня – це кредитний постачальник, який спеціалізується на позичальниках із низьким або «низьким» кредитним рейтингом. Оскільки ці позичальники становлять більший ризик дефолту, субстандартні позики пов’язані з відносно високими процентними ставками.

Субстандартне кредитування стало предметом значного інтересу внаслідок фінансової кризи 2007-2008 рр., Де воно широко розглядалося як внесок у різке зниження ринку житла в США.

Розуміння позик субстандартного кредитування

Позикодавці субстандартного рівня – це кредитори, які пропонують позики особам, які не мають права на позики традиційних позикодавців. За визначенням, ці субстанічні позичальники мають нижчий кредитний рейтинг, і тому вважається, що вони мають більший ризик несплати за своїми позиками. Щоб пом’якшити цей ризик, субстандартні позикодавці використовують системи ціноутворення, засновані на оцінці ризику, для обчислення умов та процентних ставок своїх субстандартних позик. Через додатковий ризик субстандартних позичальників, субстандартні позики незмінно мають відносно високі процентні ставки.

Традиційно відносини між субстандартним позикодавцем та субстандартним позичальником були б відносно простими. Кредитор приймає ризик того, що позичальник може не сплатити кредит в обмін на процентну ставку, яку сплачує позичальник. Позикодавець отримав би прибуток, якби в середньому відсотки, зароблені за субстандартними позиками, були достатньо великими, ніж основна сума, втрачена за невиконанням зобов’язань. Часто субстандартні позикодавці забезпечують наявність великого та диверсифікованого портфеля субстандартних позик для управління ризиком дефолту.

Однак останнім часом ці відносини між позикодавцями та позичальниками стали значно складнішими. Це пов’язано з явищем сек’юритизації, коли кредитори продають свої позики третім особам, які потім упаковують ці позики в окремі цінні папери. Потім ці цінні папери продаються інвесторам, які можуть бути абсолютно не пов’язані з початковим кредитором або стороною, відповідальною за упаковку позик.

Через сек’юритизацію субстандартні кредитори можуть ефективно позбутися ризику дефолту, пов’язаного з їх субстандартними позиками. Продаючи ці позики інвесторам у процесі сек’юритизації, субстандартний позикодавець тепер може зосередитись виключно на ініціюванні нових субстандартних позик, а потім швидко їх продати постачальнику сек’юритизації. Таким чином, ризик дефолту передається від субстандартного позикодавця інвесторам, які в кінцевому підсумку отримають субстандартну позику за допомогою сек’юритизованого продукту.

Приклад реального світового кредитування

Зазвичай таке поєднання субстандартного кредитування та сек’юритизації суттєво сприяло фінансовій кризі 2007–2008 років. У роки до кризи субстандартні іпотечні кредитори продавали велику кількість субстандартних іпотечних кредитів партнерам з сек’юритизації, які використовували їх для виробництва сек’юритизованих продуктів, відомих як іпотечні цінні папери (MBS). Потім ці цінні папери продавалися різним інвесторам у всьому світі. 

Однією з критик цієї практики є те, що вона скасувала стимул для субстандартних іпотечних позикодавців забезпечити, щоб ризик дефолту за їх позиками залишався в межах керованого рівня; оскільки ризик дефолту був переданий власникам MBS, субстандартні позикодавці стимулювались випускати якомога більше субстандартних позик, незалежно від ризику їх дефолту. Це призвело до постійного погіршення іпотечних стандартів, поки середня якість іпотечних позик не знизилася до небезпечного та нестійкого рівня.