Незважений індекс

Що таке незважений індекс?

Незважений індекс складається з цінних паперів, що мають однакову вагу в межах індексу. У кожен із компонентів індексу вкладається еквівалентна доларова сума. Для незважених фондових індексів результативність однієї акції не матиме суттєвого впливу на результативність індексу в цілому.

Це відрізняється від зважених індексів, де одним запасам надається більша процентна вага, ніж іншим, як правило, на основі їх ринкової капіталізації.

Розуміння незваженого індексу

Незважені індекси трапляються рідко, оскільки більшість індексів базуються на ринковій капіталізації, завдяки чому компанії з більшими ринковими капіталізаціями отримують вищі ваги індексів, ніж компанії з нижчими ринковими капіталізаціями.

Найвизначнішим із незважених фондових індексів є Індекс рівної ваги S&P 500 (EWI), що є незваженою версією широко використовуваного індексу S&P 500. EWI S&P 500 включає ті самі складові, що й індекс S&P 500, зважений за капіталізацією, але кожна з 500 компаній отримує фіксовану вагу у відсотках 0,2%.

Наслідки для індексних фондів та ETF

Менеджери пасивних фондів створюють індексні фонди або біржовий фонд (ETF) на основі провідних індексів, таких як індекс S&P 500, який є зваженим індексом.  Більшість з них вирішують імітувати свої інвестиційні засоби на індексах, зважених за ринковою капіталізацією, а це означає, що вони повинні купувати більше акцій, що зростають у ціні, щоб відповідати індексу, або продати більшу кількість акцій, що знижуються у вартості. Це може створити круговий положення імпульсу, де збільшення вартості веде запас до більшої покупці акцій, який додасть вгору тиск на ціни. Зворотне стосується і зворотного боку.

Індексний фонд або ETF, структурований на незваженому індексі, з іншого боку, дотримується рівних розподілів між компонентами індексу.У випадку індексу рівної ваги S&P 500, керівник фонду періодично перебалансує суми інвестицій так, щоб кожна становила 0,2% від загальної суми.

Чи є незваженим чи зваженим краще?

Один тип індексу не обов’язково кращий за інший, вони просто показують різні речі. Зважений індекс показує результативність, як правило, за ринковою капіталізацією, тоді як незважений індекс відображає незважену ефективність за компонентами індексу.

Однією з підводних камер зваженого індексу є те, що прибутки будуть засновані здебільшого на найбільш сильно зважених компонентах, а повернення менших компонентів можуть бути прихованими або мати незначний ефект. Це може означати, що більшість запасів у S&P 500, наприклад, фактично знижуються, хоча індекс зростає, оскільки акції з найбільшою вагою зростають, тоді як більшість акцій з невеликою вагою падають.

Зворотний бік цього аргументу полягає в тому, що менші компанії приходять і йдуть, і тому їм не слід надавати таку вагу, як великим компаніям з набагато більшою базою акціонерів.

Незважений або рівний індекс ваги відображає стан цілого пулу запасів. Це може бути кращим індексом для інвестора, який не інвестує в найбільш важко зважені акції зваженого індексу або більше цікавиться, рухається більшість акцій вище чи нижче. Незважений індекс краще показує це, ніж зважений індекс.

Що стосується показників ефективності, іноді незважений індекс перевершує зважений індекс, а інший раз – навпаки. Вирішуючи, який найкращий індекс слід відстежувати чи імітувати, подивіться на ефективність та мінливість обох, щоб оцінити, який найкращий варіант.

Приклад реального світу зважених та незважених

Індекс Nasdaq 100 – це сотня найбільших компаній, котируваних на біржі Nasdaq.Це зважений індекс, заснований на ринковій капіталізації, хоча індекс обмежує, скільки ваги може мати будь-яка окрема акція.

Nasdaq 100 Рівне індекс Вага має рівну вагу 1%,дані кожному з 100 компонентів.

З часом зважування можуть мати значний вплив на віддачу. На наступній діаграмі показано Nasdaq 100 EWI у вигляді свічок та Nasdaq 100 у вигляді рожевої лінії.

У період з 2006 по 2019 рік Nasdaq 100 повернувся на 70% більше, ніж аналог з ІПВ, демонструючи, що акції з більшою капіталізацією мали тенденцію до збільшення прибутку для зваженого індексу. Це може бути не завжди так. Залежно від індексу, іноді незважена версія перевершує зважену.

Внизу діаграми знаходиться коефіцієнт кореляції, який показує, що більшість випадків два індекси мають високу кореляцію, близько значення одиниці. Але іноді два індекси розходяться або можуть не рухатися в одному напрямку. Це періоди, коли зважування індексу впливає на його результативність відносно іншого.