Прискорена книгозбірня

Що таке прискорена книгозбірня?

Прискорена книгозбірня – це форма пропозиції на ринках акціонерного капіталу. Це передбачає пропозицію акцій за короткий проміжок часу, практично без маркетингу. Букбілд пропозиції робиться дуже швидко за один-два дні. Андеррайтери можуть іноді гарантувати мінімальну ціну, а виручка від продажу фірми.

Розуміння прискореної книгозбірні

Прискорена книгозбірня часто використовується, коли компанія потребує негайного фінансування, і в цьому випадку про боргове фінансування не може йтися . Це може бути правдою, коли фірма хоче зробити пропозицію про придбання іншої фірми. Спрощеними словами, коли компанія не може отримати додаткове фінансування для короткострокового проекту або придбання через свої високі боргові зобов’язання, вона може використовувати альтернативний шлях отримання швидкого фінансування з ринку акцій за допомогою процесу, відомого як прискорене створення книг.

Побудова книги – це процес виявлення цін на цінний папір, який включає формування та реєстрацію попиту інвесторів на акції під час первинного публічного розміщення (IPO) або інших етапів випуску. Компанія-емітент наймає інвестиційний банк для випуску андеррайтера. Андеррайтер визначає діапазон цін на цінний папір і розсилає проект проспекту багатьом інвесторам. Інвестори пропонують кількість акцій, яку вони готові придбати, враховуючи діапазон цін. Книга відкрита протягом встановленого періоду часу, протягом якого учасник може переглянути ціну, що пропонується. Через заздалегідь визначений проміжок часу книга закривається, а сукупний попит на випуск може бути оцінений таким чином, що цінність розміщується на цінному папері. Вибрана остаточна ціна – це просто середньозважене всі заявки, отримані інвестиційним банкіром.

При прискореній книгозбірні період пропозиції відкритий лише на один-два дні, і маркетингу майже немає. Іншими словами, час між цінами та випуском складає 48 годин або менше. Книгобудівний процес, який прискорюється, часто впроваджується протягом ночі, коли компанія-емітент зв’язується з низкою інвестиційних банків, які можуть виконувати функції андеррайтерів ввечері до запланованого розміщення. Емітент запрошує заявки на аукціон і присуджує договір андеррайтингу банку, який бере на себе найвищу зворотну ціну. Андеррайтер подає пропозицію з ціновим діапазоном інституційним інвесторам. По суті, розміщення у інвесторів відбувається протягом ночі, причому ціноутворення на цінних паперах відбувається найчастіше протягом 24–48 годин.

Частка прискорених bookbuilds у відсотках від загального числа пропонуючи різко зросла в останні кілька років. Це перш за все тому, що вони дозволяють встановленим установам швидко збирати капітал, розподіляючи ринковий ризик між фірмою-емітентом або акціонером та установою, що здійснює андеррайтинг. Тим не менш, прискорена книгозбірня не звільняється від ризику, оскільки скорочується час, необхідний для належної перевірки пропозиції. Отже, провідні менеджери повинні покладатися на досвід, щоб швидко оцінити пропозицію на початковому етапі та довіряти ринку протягом наступного етапу, коли вони отримують заявки від фінансових установ вищого рівня, щоб визначити точну ціну.

Приклад прискореного книгобудування

У 2017 році суверенний фонд багатства Сінгапуру GIC Private Limited продав 2,4% своїх акцій та прав голосу в швейцарському банку UBS Group. Пропозиція була зроблена лише кваліфікованим особам, таким як компанії, що мають високу вартість Угода була охоплена за 20 хвилин, і розподіл коштів відображав сильну підтримку з боку деяких інвесторів, а 10 найкращих замовлень отримали половину акцій. У книзі було близько 140 рядків. Продаж, проведений UBS як єдиний андеррайтер, завершився за дві з половиною години.