Хороша доставка
Що таке хороша доставка?
Хороша доставка відноситься до безперешкодного переходу права власності на цінний папір від продавця до покупця з дотриманням усіх необхідних вимог.
Ключові винос
- Хороша доставка відноситься до безперешкодного переходу права власності на цінний папір від продавця до покупця з дотриманням усіх необхідних вимог.
- Критерії доброго постачання варіюються в залежності від ринку, від цінних паперів до цінних паперів, але це є необхідною умовою для здійснення транзакції.
- До появи комп’ютерів хороша доставка включала фізичні перевірки агентами передачі, щоб переконатись, що певні підтвердження були автентифіковані та вимоги щодо реєстрації виконані, щоб покупець міг взяти доставку.
Розуміння хорошої доставки
Хороша доставка відбувається, коли передача цінного паперу не перешкоджає обмеженням або іншим проблемам, які заважають його фізичній або віртуальній доставці, наприклад, передачі сертифіката запасу, покупцеві. Сьогодні хороша доставка, як правило, визначається комп’ютерами, але раніше цінні папери перевіряв агент передачі, де окремі паперові сертифікати, які, можливо, вимагали певних схвалень, були автентифіковані та вимоги щодо реєстрації повинні бути виконані для того, щоб покупець взяти доставку.
Наприклад, якісна доставка сертифікатів запасів повинна відповідати певним стандартам:
- Вони повинні бути у хорошому фізичному стані (тобто їх не слід калічити).
- Вони повинні бути схвалені продавцем або агентом продавця.
- Повинна бути доставлена точна кількість виконаних акцій.
- Повинні бути надані правильні номінали сертифікатів.
Сьогодні завдяки електронним біржам, що полегшують цифровий переказ та звільнення багатьох цінних паперів, якісна доставка стала автоматизованою та звичною.
Історично склалося так, що хороша доставка цінних паперів від продавця до покупця була проблемою на фінансових ринках. Покупець повинен був точно знати, що він отримає правильні сертифікати запасів, що сертифікати справді справжні та що вони дійсно отримають фізичну доставку після оплати продавця за них. Регульовані фондові біржі та клірингові палати виникли як довірені треті сторони, щоб полегшити торгівлю та стандартизувати вимоги до належної доставки.
Сьогодні, завдяки електронним біржам, комп’ютеризованим системам розрахунків та розрахунків, ці проблеми значною мірою відійшли в минуле. Однак наявність обмежень на передачу акцій все ще може зашкодити можливості належної доставки акцій. Наприклад, інсайдерські акції, такі як акції, випущені безпосередньо керівникам компанії, можуть мати певні обмеження, що забороняють продаж за межами компанії, не попередньо пропонуючи акції на продаж існуючим акціонерам. Правило 144 може дозволяти продаж деяких цінних паперів з обмеженим доступом, якщо вони відповідають певним умовам.
Хороші критерії доставки
Критерії доброго постачання варіюються в залежності від ринку, від цінних паперів до цінних паперів, але це є необхідною умовою для здійснення транзакції. Багато фондових ринків сьогодні дозволяють легко торгувати непарними лотами або навіть дробовими акціями. Але для фондових ринків, які застосовують круглі лоти, можуть бути обмеження щодо способу їх доставки. Оскільки найбільш часто торгуваною одиницею акцій традиційно є 100 акцій (круглий лот), сертифікати акцій мають бути номіновані в одному з наступних варіантів:
- Кратні 100 акцій – 100, 200, 300 тощо.
- Розділювачі 100 акцій – 1, 2, 4, 5, 10, 20, 25, 50 або 100
- Одиниці, що складають до 100 спільних акцій – 40 + 60, 91 + 9, 80 + 15 + 5 тощо.
Для ринків облігацій хороша доставка повинна здійснюватися з використанням кратного номіналу 1000 доларів (або іноді 5000 доларів), іноді з максимальною номінальною вартістю 100 000 доларів. Щоб незареєстрована облігація на пред’явника мала належну форму доставки, вона повинна бути доставлена з усіма неоплаченими купонами, які все ще додаються.
На товарних ринках біржа чітко визначає хороші критерії поставки та чітко включає їх у специфікації ф’ючерсних контрактів. Наприклад, Лондонська асоціація злитних ринків (LBMA) визначила належну доставку фізичного золота як:
- Тонкість: Мінімум 995,0 частин на тисячу тонкого золота
- Марки: серійний номер, відмітна ознака рафінатора, тонкість, рік виробництва
- Вміст золота: 350–430 тройських унцій (11–13 кг)
- Рекомендовані розміри: довжина (вгорі): 210–290 мм (~ 8,3–11,4 дюйма), ширина (вгорі): 55–85 мм (~ 2,2–3,3 дюйма), висота: 25–45 мм (~ 1–1,8 дюйма)