Проблема
Що таке проблема?
Випуск – це один із способів розміщення цінних паперів для залучення коштів інвесторів. Компанії можуть випускати облігації або акції інвесторам як метод фінансування бізнесу.
Термін “випуск” також відноситься до серії акцій або облігацій, які були запропоновані публіці, і, як правило, стосується набору інструментів, випущених в рамках однієї пропозиції.
Ключові винос
- Питання полягає в пропонуванні інвесторам нових цінних паперів в надії на залучення капіталу.
- Випуск облігацій може здійснюватися до тих пір, поки існує апетит інвесторів до боргу компанії. На цей апетит впливає здатність компанії фактично здійснювати платежі.
- Додаткові випуски акцій можуть призвести до розбавлення, до якого інвестори, як правило, ненавидять, але акції не вимагають виплати відсотків.
Розуміння питань
Випуск цінних паперів може мати різну форму. Компанії можуть мати новий випуск, в якому вони випускають цінний папір вперше, або сезонний випуск, у якому створена фірма пропонує додаткові акції. Загалом, випуск, як правило, стосується конкретної пропозиції. Наприклад, якщо компанія продає публіці групу 10-річних облігацій, цей набір облігацій буде називатися єдиним випуском.
Якщо компанії потрібен капітал для продовження бізнесу, вона має можливості забезпечити фінансування шляхом продажу акцій або випуску облігацій. При вторинному розміщенні акцій рада директорів (BOD) голосує за випуск більшої кількості акцій та збільшення кількості акцій, доступних на ринку для торгівлі. Доходи від продажу додаткових акцій населенню надходять безпосередньо компанії.
Так само, якщо бізнес хоче одночасно перемістити існуючий борг і створити новий борг, він може прийняти рішення про випуск облігацій. Компанія позичає гроші у інвесторів і виплачує їх з відсотками. Відсотки – це податкові витрати, що зменшують витрати корпорації на позики.
Фактори випуску акцій або облігацій
Компанії повинні враховувати бізнес-цілі, вирішуючи, продавати акції чи випускати облігації. Випуск акцій або облігацій з метою залучення капіталу для проектів із зміни структури капіталу фірми, що складається з боргу та власного капіталу. Наскільки зважена структура компанії або в боргах, або в капіталі, визначається вартість капіталу для компанії. Вартість випуску боргу – це відсоткова ставка, яку компанія-емітент повинна періодично платити своїм інвесторам та кредиторам. Вартість випуску власного капіталу – це виплата дивідендів. Пошук хорошого балансу між обома видами цінних паперів може допомогти фірмі уникнути сплати великої вартості капіталу.
Гроші від пайових інвестицій не потрібно виплачувати, а також дивіденди, пов’язані з акціями, не потрібно виплачувати, як відсотки за облігаціями. Оскільки кожна емісія акцій змінює право власності інвестора на компанію, існує обмеження щодо кількості акцій, яку компанія може випустити, оскільки розведення стає проблемою.
Однак корпорації можуть випускати облігації, якщо інвестори готові виступати в ролі кредиторів. Оскільки компанії можуть платити власникам облігацій нижчу процентну ставку та зберігати більший контроль над фінансуванням, випуск облігацій є менш дорогим, ніж позика у банку. Облігації не змінюють право власності або діяльності компанії, яка перебуває у власності під час продажу акцій. Ведення обліку простіше з власниками облігацій, оскільки всі облігації з однаковим випуском отримують однакову процентну ставку та мають однакову дату погашення. Пропозиції облігацій також є більш гнучкими, ніж випуск акцій.
Андеррайтинг акцій та облігацій
Компанії, що випускають акції та облігації, можуть використовувати інвестиційні банки для полегшення процесу. Наприклад, якщо компанія вирішує продати облігації, інвестиційний банк визначає вартість та ризиковість корпорації, потім визначає ціни, нарешті, гарантує та продає ці облігації населенню. Інвестиційні банки можуть також підписувати акції чи інші цінні папери для первинного публічного розміщення (IPO) або вторинного публічного розміщення. Бігуни за книгами можуть бути призначені для більших облікових записів.