Крива дохідності казначейства, що не використовується

Що таке незапущена крива дохідності казначейства?

Крива позабюджетного доходу казначейства графічно відображає строки погашення та дохідність цінних паперів казначейства США, які були випущені до останньої емісії.

Розуміння кривої дохідності казначейства, що не діє

Позашляхові казначейські фонди стосуються державних облігацій США певного строку погашення, які випущені не останнім часом. Державна облігація – це борговий цінний папір, випущений для підтримки державних витрат. Федеральні державні облігації в США включають ощадні облігації,  казначейські облігації  (T-облігації) та  казначейські цінні папери, захищені інфляцією  (TIPS). 

Позачергові означає, що вони не є частиною останніх випущених казначейських фондів, які називаються поточними казначейськими, і відповідна крива дохідності називається кривою прибутковості поточної казни. Крива дохідності важлива, оскільки вона фактично визначає орієнтир для цінових облігацій.

Поточні казни схильні до спотворень цін, спричинених коливаннями поточного попиту. Позашляхові казначейства особливо корисні, оскільки їх дохідність є стабільнішою, ніж у їхніх нових братів, тому крива виходу дохідної казни, як правило, згладжує спотворення, властиві поточній кривій дохідності казначейства.

Поточні казни – це найбільш активно торгувані казначейські цінні папери.За оцінками, вони становлять більше половини щоденних обсягів торгів.Однак вони все ще фактично становлять менше 5 відсотків видатних товарних цінних паперів Казначейства.  Решта боргу Казначейства відома як позашляхові казначейства. Різниця між сумою цінних паперів, що знаходяться в обігу та поза ними, також може вплинути на ціни між цими цінними паперами.

Приклад кривої дохідності казначейства, який не використовується

Поточна крива дохідності казначейства є основним еталоном, що використовується для ціноутворення цінних паперів із фіксованим доходом. Тим НЕ менше, аналітики з фіксованим доходом – біжать інвестори і трейдери – використовувати основу вимкненим втік кривої прибутковості казначейських. Ці інвестори вважають, що крива дохідності казначейських операцій має викривлення цін, спричинене поточним ринковим попитом на поточні облігації. 

Щоб уявити, як працює крива дохідності казначейства, яка не входить в дію, подумайте про графік, коли казначейство США випускає облігації. Коли 10-річні облігації вперше випущені в січні року, ці облігації вважаються “діючими” казначейськими органами. Цей статус обумовлений тим, що вони є найбільш актуальними або останньою версією. Але пізніше протягом року, якщо казначейство США випустить нову партію 10-річних облігацій, нова партія стане поточною емісією, а січнева партія стане позашляховою казначейством. Потім крива прибутковості обчислюється з використанням лише казначейських цінних паперів, які поза операцією.