Закріплення страйку
Що закріплює страйк?
Фіксація страйку – це тенденція ринкової ціни базового цінного паперу до або близько до ціни страйку, що торгується опціонами (в тій самій цінній папері), коли наближається час закінчення. Це трапляється не завжди, але найімовірніше, це трапляється, коли існує значний відкритий інтерес до конкретного опціону, що закінчується, що знаходиться біля грошей.
Наприклад, якщо акції торгуються близько 50 доларів, а торгівля путами та коллами відбувається за цією страйковою ціною, існує тенденція до того, що ціна акцій буде “закріплена” на рівні 50 доларів, оскільки трейдери розкрутять свої позиції після закінчення терміну дії.
Як працює закріплення страйку
Закріплення страйку найчастіше відбувається на фондових ринках з переліченими опціонами, але може трапитися і з опціонами з будь-яким видом основи. Закріплення удару найчастіше відбувається, коли є велика кількість відкритих позицій в викликах і ставить конкретний удар по мірі наближення закінчення терміну дії.
Це пов’язано з тим, що торговці опціонами все частіше піддаються дії гамми, коли контракти наближаються до закінчення терміну дії, прискорюючись до годин безпосередньо перед датою та часом закінчення терміну дії. Гама – це чутливість дельти опціону до змін ціни базового базу. Дельта, в свою чергу, є чутливістю ціни опціону (або премії) до змін ціни базового базу.
У міру зростання гами невеликі зміни ціни базового цінного паперу породжуватимуть все більші та більші зміни в дельті опціону. Трейдерам опціонів, які часто хеджують, щоб бути дельта-нейтральними ( нейтрально спрямовані), потрібно буде купувати або продавати дедалі більшу кількість акцій базового акціонерного капіталу, щоб тримати під контролем ризик.
Закріплення страйку накладає пін-ризик для торговців опціонами, коли вони стають невпевненими, чи варто їм користуватися своїми довгими опціонами, термін дії яких закінчився на гроші, або дуже близький до того, щоб бути на грошах. Це пов’язано з тим, що в той же час вони не впевнені в тому, на скільки подібних коротких посад їм буде призначено.
Приклад закріплення страйку
Наприклад, скажімо, акції XYZ торгуються на рівні $ 50,10, і існує велика кількість відкритого інтересу до 50 страйкових викликів і путів. Скажіть, що трейдер довго дзвонить. По мірі того, як акції перейдуть з 50,10 до 50,25 доларів, дельти збільшаться, і швидшими темпами, коли акції зростуть – і, таким чином, трейдер буде прагнути продати акції за цінами від 50,25 доларів і нижче, відсуваючи свою ціну назад до 50 доларів. Власнику хеджуваного довгого путу також потрібно буде продати акції, оскільки акції зростуть з 50,10 до 50,25 доларів – це тому, що акції вже належать як хеджування довгим путом, – але коли акції ростуть, дельта опціонів на пут зменшується швидкими темпами, і занадто багато акцій буде триматися довго. Це викликає необхідність продавати, знову відсуваючи його ціну до 50 доларів.
Скажімо, замість цього ціна опускається нижче 50 доларів, до 49,90 доларів. Тепер власнику дзвінка доведеться купувати акції, тому що вони будуть занадто короткими, ніж раніше, коли дельти виклику ставали меншими та меншими. Подібним чином власнику путів доведеться купувати акції, оскільки дельта депозитів зростала б і зростала, і вони не мали б достатньо акцій. Це призведе до зниження ціни до 50 доларів.