Дельта

Що таке Delta?

Дельта – це відношення, яке порівнює зміну ціни активу, як правило, товарних цінних паперів, із відповідною зміною ціни його похідного інструменту. Наприклад, якщо депозитний опціон має дельтове значення 0,65, це означає, що якщо основна акція зросте в ціні на 1 долар за акцію, опціон на нього зросте на 0,65 доларів за акцію, за інших рівних умов.

Ключові винос

  • Delta виражає величину зміни ціни, яку побачить похідний інструмент на основі ціни базового цінного паперу (наприклад, акцій).
  • Дельта може бути позитивною або негативною, коливатиметься від 0 до 1 для опціону кол і мінус 1 до 0 для опціону пут.
  • Дельта-спред – це стратегія торгівлі опціонами, при якій трейдер спочатку встановлює дельта-нейтральну позицію, одночасно купуючи та продаючи опціони пропорційно нейтральному співвідношенню.
  • Найпоширенішим інструментом для реалізації стратегії дельта-розповсюдження є календарний спред, який передбачає побудову дельта-нейтральної позиції з використанням опцій з різними датами закінчення.

Розуміння Delta

Значення дельти можуть бути позитивними або негативними залежно від типу опціону. Наприклад, дельта для опціону на виклик завжди коливається від 0 до 1, оскільки, оскільки базовий актив зростає в ціні, опціони на виклики збільшуються в ціні. Дельти опціонів пут завжди знаходяться в діапазоні від -1 до 0, оскільки зі збільшенням базової безпеки значення пут опціонів зменшується.

Наприклад, якщо пут-опціон має дельту -0,33, а ціна базового активу зростає на 1 долар, ціна пут-опціону зменшиться на 0,33 долари. Технічно вартість дельти опціону є першою похідною від вартості опціону відносно ціни базового цінного паперу. Дельта часто використовується в  стратегіях хеджування, а також називається коефіцієнтом хеджування.

Особливі міркування

Delta – важлива змінна, пов’язана з ціновою моделлю, що використовується продавцями опціонів. Професійні продавці опціонів визначають, як визначити ціну своїх опціонів на основі складних моделей, які часто нагадують модель Блек-Скоулза. Delta є ключовою змінною в цих моделях, щоб допомогти як покупцям опціонів, так і продавцям, оскільки вона може допомогти інвесторам і трейдерам визначити, як можуть змінитися ціни опціонів, оскільки ціна базового забезпечення змінюється.

Розрахунок дельти здійснюється в режимі реального часу за допомогою комп’ютерних алгоритмів, які постійно публікують значення дельти для клієнтів брокера. Дельтове значення опціону часто використовується трейдерами та інвесторами для інформування про свій вибір щодо купівлі або продажу опціонів.

Поведінка дельти кол-опціону та дельта-опціону є дуже передбачуваною і дуже корисною для менеджерів портфелів, трейдерів, менеджерів хедж-фондів та окремих інвесторів.

Поведінка дельта-опціону за викликом залежить від того, чи є опціон ” in-the-money ” (наразі вигідний), ” at-the-money ” (його ударна ціна наразі дорівнює ціні базової акції) або ” out-of-the-money ” (наразі не прибутково). Варіанти виклику в грошах наближаються до 1 із наближенням терміну їх дії. Опціони виклику на гроші, як правило, мають дельту 0,5, а дельта опціонів виклику без грошей наближається до 0, коли наближається термін дії. Чим глибше грошовий опціон кол, тим ближче дельта буде до 1, і тим більше опціон буде поводитися як базовий актив.

Дельта-поведінка пут-опціону також залежить від того, чи є опціон “in-the-money”, “at-the-money” чи “out-of-the-money” і протилежний опціонам кол. Вкладені гроші опціони наближаються до -1 із наближенням терміну дії. Опціони путів на гроші, як правило, мають дельту -0,5, а дельта путів опціонів без грошей наближається до 0 з наближенням терміну дії. Чим глибше вкладений опціон в гроші, тим ближче дельта буде до -1.

Delta проти Delta Spread

Дельта-спред – це стратегія торгівлі опціонами, при якій трейдер спочатку встановлює дельта-нейтральну позицію, одночасно купуючи та продаючи опціони пропорційно нейтральному співвідношенню (тобто позитивні та негативні дельти компенсують один одного так, що загальна дельта активів у кількість запитань дорівнює нулю). Використовуючи дельта-спред, трейдер, як правило, розраховує на невеликий прибуток, якщо основна цінна ціна не сильно зміниться в ціні. Однак можливі більші прибутки або збитки, якщо запас суттєво рухається в будь-якому напрямку.

Найпоширенішим інструментом реалізації стратегії дельта-спреду є опціонна торгівля, відома як календарний спред. Календарний спред передбачає побудову дельта-нейтральної позиції з використанням опцій з різними датами закінчення.

У найпростішому прикладі трейдер одночасно буде продавати опціони кол-ва протягом місяця та купувати опціони кол з пізнішим терміном дії пропорційно їх нейтральному співвідношенню. Оскільки позиція дельто-нейтральна, трейдер не повинен зазнавати прибутку чи збитку від невеликих цінових рухів у базовій цінній книзі. Швидше за все, трейдер очікує, що ціна залишиться незмінною, і оскільки майже місячні дзвінки втрачають значення часу та закінчуються, трейдер може продати опціони на кол з більш тривалими датами закінчення і в ідеалі отримати чистий прибуток.

Приклади Delta

Припустимо, існує публічна корпорація, яка називається BigCorp. Акції його акцій купуються та продаються на фондовій біржі, і на ці акції продаються опціони пут-опціони та опціони кол. Дельта для опціону кол за акціями BigCorp становить 0,35. Це означає, що зміна ціни акцій BigCorp на 1 долар породжує зміну ціни на опціони BigCorp на 0,35 долара. Таким чином, якщо акції BigCorp торгуються на рівні 20 доларів, а опціон колл торгується на рівні 2 долари, зміна ціни акцій BigCorp на 21 долар означає, що опціон кол-ва зросте до ціни 2,35 долара.

Пут-опціони працюють навпаки. Якщо опціон пут на акції BigCorp має дельту – 0,65 дол. США, то збільшення ціни акцій BigCorp на 1 дол. США породжує зниження ціни пут-опціонів BigCorp на 0,05 дол. США. Отже, якщо акції BigCorp торгуються на рівні 20 доларів, а опціон пут торгується на рівні 2 доларів, то акції BigCorp збільшуються до 21 долара, а пут-опціон знизиться до ціни в 1,35 долара.