Отрута покласти
Що таке отрута?
Введення отрути – це стратегія оборонного поглинання, при якій цільова компанія випускає облігацію, яку інвестори можуть викупити до дати її погашення. Введення отрути – це вид отрути, який призначений збільшити витрати, які компанія понесе для придбання цільової компанії.
Ключові винос
- Введення отрути – це тип оборонної стратегії поглинання, призначений зробити дорожчим для компанії-поглинача можливість отримати контроль над цільовою компанією під час ворожої заявки на поглинання.
- Стратегія боротьби з отрутою вимагає від керівників цільової компанії випуску зобов’язань із договором про вживання отрути.
- Пакт про отруту передбачає, що власники облігацій можуть викупити свою облігацію до дати погашення та отримати повну виплату в разі поглинання компанії.
- Покладена отрута – це додаткові витрати, які компанія-еквайер повинна заплатити, якщо хоче придбати цільову компанію.
Як працює отрута
Керівники можуть використовувати низку різних стратегій, захищаючи свою компанію від ворожої заявки на поглинання. Отруйні таблетки є однією з таких стратегій і призначені для того, щоб зробити перспективу придбання компанії через заявку на поглинання дорогою та з меншою ймовірністю. Цей тип захисту поглинання є законним, хоча керівники компаній все ще зобов’язані діяти в інтересах акціонерів.
Отрута – це тип захисту від отруйних таблеток, при якому власники облігацій отримують можливість отримати погашення у випадку, коли вороже поглинання відбудеться до дати погашення облігації. Право дострокового погашення записано в пакті облігації, при цьому поглинання являє собою ініціюючу подію.
Переваги отруєння
Під час ворожого поглинання суб’єкт поглинання – як правило, конкуруюча компанія або інвестор-активіст намагається взяти під контроль публічно торгувану компанію без схвалення ради директорів компанії. Рада має у своєму розпорядженні певні стратегії, які вони можуть застосувати, щоб завадити потенційному набувачу.
Покладений отрута може бути ефективною стратегією для цільової компанії, оскільки це означає, що набувачу доведеться витратити більше грошей на свої зусилля, щоб взяти під контроль компанію. Таким чином, компанії, які хочуть здійснити вороже поглинання, повинні збалансувати витрати на придбання контрольного пакету акцій цільової компанії з іншими витратами на придбання.
Введення отрути відрізняється від інших засобів захисту від отруйних таблеток тим, що воно не впливає на кількість акцій на ринку, ціну акцій або права голосу, що надаються акціонерам. Натомість це безпосередньо впливає на обсяг готівки, яку має на руках придбана компанія, переносячи зобов’язання за облігаціями з майбутнього на дату, коли відбувається вороже поглинання. Компанія-поглинач повинна бути впевнена, що вона має достатньо грошових коштів для негайного погашення облігацій.
Короткий огляд
Стратегія боротьби з отрутою може не спрацювати для цільової компанії, яка вже має значні суми боргу, оскільки ця стратегія збільшує боргове навантаження компанії та може призвести до неплатоспроможності.
Приклад отруєння
Рада директорів компанії вважає, що більший конкурент може спробувати придбати її в майбутньому. В якості захисту компанія бере новий борг, випускаючи корпоративні облігації. Як частина нещодавно випущених облігацій, рада включає договір про отруєння, який передбачає, що власники облігацій можуть отримати дострокове погашення боргу у разі ініціюючої події, наприклад, вороже поглинання.
Загальна вартість облігацій становить 50 мільйонів доларів. Щоб конкурент успішно придбав компанію, він повинен мати можливість не лише придбати контрольний пакет акцій, а й дозволити негайне погашення власників облігацій 50 мільйонів доларів. Якщо у набувача немає грошей для оплати цієї додаткової вартості придбання, їм може знадобитися відкликати свою ворожу спробу поглинання, що означає, що стратегія вживання отрути була ефективною для цільової компанії.