Безризичне повернення
Що таке безризикове повернення?
Безризикова дохідність – це теоретична прибутковість, що приписується інвестиції, що забезпечує гарантовану прибутковість з нульовими ризиками. Безризикова ставка прибутковості являє собою відсотки на гроші інвестора, який можна було б очікувати від інвестицій абсолютно безризиковий в протягом певного періоду часу.
Ключові винос
- Безризикова віддача – це теоретична цифра, що представляє очікувану віддачу від інвестиції, яка не несе ризиків.
- Безризикова віддача насправді не існує, а тому є теоретичною, оскільки всі інвестиції несуть певний ризик.
- Казначейство США розглядається як хороший приклад безризичних інвестицій, оскільки уряд не може дефолтувати свій борг.
- Таким чином, процентна ставка за тримісячним казначейським векселем США часто використовується як запасний для короткострокової безризикової ставки, оскільки вона майже не має ризику дефолту.
Пояснення щодо безризикового повернення
Прибутковість цінних паперів казначейства США вважається хорошим прикладом безризикової віддачі. Вважається, що казначейство США має мінімальний ризик, оскільки уряд не може дефолтувати свій борг. Якщо грошовий потік низький, уряд може просто надрукувати більше грошей, щоб покрити свої зобов’язання щодо виплати відсотків та погашення основної суми. Таким чином, інвестори зазвичай використовують процентну ставку за тримісячним казначейським векселем США (ОВДП) як проксі для короткострокової безризикової ставки, оскільки короткострокові державні цінні папери мають практично нульовий ризик дефолту, оскільки вони підтримуються повною вірою та кредитом уряду США.
Безризикова дохідність – це ставка, за якою вимірюється інша прибутковість. Інвестори, які придбали цінний папір з певним рівнем ризику, вищим, ніж казначейство США, вимагатимуть вищого рівня прибутковості, ніж безризиковий. Різниця між прибутком та безризиковою дохідністю представляє надбавку за ризик за цінним папером. Іншими словами, рентабельність безризикового активу додається до премії за ризик для вимірювання загальної очікуваної рентабельності інвестицій.
Як розрахувати
Capital Asset Pricing Model (CAPM), один з основоположних моделей в області фінансів, використовується для розрахунку очікуваної віддачі від інвестованих активів шляхом прирівнювання доходу за цінним папером до суми повернення безризикового і ризикової премії, яка базується на бета-версії цінного паперу. Формула CAPM відображається у вигляді:
R a = Rf + [B a x (R m -Rf)]
де R a = прибутковість цінного паперу
B a = бета-версія цінного паперу
Rf = безризикова ставка
Сама премія за ризик отримується шляхом віднімання безризикової віддачі від ринкової рентабельності, як це видно у формулі CAPM як R m – Rf. Премія за ринковий ризик – це надмірна прибутковість, яка, як очікується, компенсує інвестору додаткову нестабільність прибутковості, яку вони відчуватимуть понад безризиковий рівень.
Особливі міркування
Поняття безризикової прибутковості також є фундаментальним компонентом моделі ціноутворення опціонів Блек-Скоулза та Сучасної теорії портфеля (MPT), оскільки воно, по суті, встановлює еталон, над яким повинні діяти активи, що мають ризик.
Теоретично безризикова ставка – це мінімальна прибутковість, яку інвестор повинен розраховувати за будь-які інвестиції, оскільки будь-яка величина ризику не допускається, якщо очікувана норма прибутковості не перевищує безризикову ставку. Однак на практиці безризикова ставка технічно не існує; навіть найбезпечніші інвестиції несуть дуже малий ризик.