Варіант розповсюдження
Що таке варіант розповсюдження?
Спред-опціон – це тип опціону, який отримує свою вартість із різниці, або спреду, між цінами двох або більше активів. За винятком унікального типу базового активу – спреду – ці опціони діють подібно до будь-якого іншого типу ванільного опціону.
Короткий огляд
Зверніть увагу, що опція розповсюдження – це не те саме, що розповсюдження опціонів. Остання – це стратегія, яка зазвичай включає два або більше варіантів одного і того самого, одного базового активу.
Ключові винос
- Варіант розповсюдження функціонує як варіант ванілі, але основним є спред цін, а не єдина ціна.
- Використовуваний спред цін може бути спред між спотовими та ф’ючерсними цінами (в основі), між процентними ставками або між валютами, серед іншого.
- Спред-опціони, як правило, торгують позабіржовим способом (OTC).
Як працюють варіанти розповсюдження
Варіанти спредів можуть бути записані на всі види фінансових продуктів, включаючи акції, облігації та валюти. Хоча деякі типи опціонів на спред торгуються на великих біржах, їх основним місцем торгівлі є позабіржові (OTC).
Деякі типи товарних спредів дають можливість продавцю отримати вплив на виробничий процес товару, зокрема різницю між вхідними та вихідними показниками. Найбільш помітними прикладами цих процесів переробки є спреди тріщин, дроблення та іскр, які вимірюють прибуток на ринках нафти, сої та електроенергії відповідно.
В базових активах в наведених вище прикладах різних товарів. Однак варіанти розповсюдження можуть також охоплювати різницю між цінами на один і той же товар, що торгується у двох різних місцях (розкиди за місцезнаходженням), або різних сортів (розворот якості).
Подібним чином, спред може бути між цінами на один і той же товар, але в два різні моменти часу ( календарні спреди ). Хорошим прикладом може бути варіант розповсюдження березневого ф’ючерсного контракту та червневого ф’ючерсного контракту з тим самим базовим активом.
Використання опції розповсюдження
На енергетичному ринку розподіл тріщин – це різниця між вартістю продуктів переробки – мазуту та бензину – та ціною на вхід – сирої нафти. Коли трейдер очікує, що розповсюдження тріщин посилиться, вони вірять, що рентабельність переробки зростатиме, оскільки ціни на сиру нафту слабкі та / або попит на рафіновану продукцію сильний. Замість того, щоб купувати рафіновану продукцію та продавати сиру нафту, трейдер може просто придбати опціон виклику на розповсюдження тріщин.
Подібним чином, трейдер вважає, що взаємозв’язок між майже місячними ф’ючерсами на пшеницю та пізнішими даними ф’ючерсами на пшеницю в даний час торгується значно вище її історичних значень. Це може бути пов’язано з аномаліями вартості перевезення, погодних умов, пропозиції та / або попиту. Трейдер може продати спред, сподіваючись, що його вартість незабаром прийде в норму. Або вони можуть придбати опціон пут-спреду для досягнення тієї ж мети, але з набагато нижчою початковою вартістю.
Стратегії розподілу опціонів
Пам’ятайте, опціони на спред, які є конкретними деривативними контрактами, не є спредами на опціони, це стратегії, що використовуються в торгівлі опціонами. Однак, оскільки опціони на спред діють як більшість інших варіантів ванілі, трейдер може, в свою чергу, реалізувати опціони, розподілені на опціони на спред – купувати та продавати різні опціони на основі одного і того ж базового спреду.
Усі варіанти дають власнику права, але не зобов’язання, купувати або продавати зазначений базовий актив за певною ціною на певну дату або до певної дати. Тут основою є різниця у ціні двох або більше активів. Окрім цього, теоретично можливі всі стратегії, починаючи від розвороту биків до залізних кондорів. Застереження полягає в тому, що ринок цих екзотичних варіантів не такий надійний, як для ванільних. Основними винятками будуть варіанти розповсюдження, які торгуються на CME Group, тому ринки там надійніші. Тому ці варіанти стратегій є більш доступними.