Крива свопу

Що таке крива свопу?

Крива свопу визначає взаємозв’язок між курсами свопу при різних строках погашення. Крива свопу фактично називається еквівалентом свопу кривої дохідності.

Крива дохідності та крива свопу мають однакову форму. Однак між ними можуть бути відмінності. Ця різниця, яка може бути позитивною чи негативною, називається спред-свопом. Наприклад, якщо ставка за 10-річним свопом становить 4%, а ставка за 10-річним казначейством становить 3,5%, спред-обмін свопу становитиме 50 базисних пунктів. Спред свопу за даним контрактом вказує на пов’язаний рівень ризику, який зростає в міру розширення спреду.

Розуміння кривих свопу

Коли приватні особи та підприємства позичають гроші у кредитної установи, наприклад банку, вони повинні здійснювати виплати відсотків за позиченою сумою. Процентні ставки, що застосовуються до позики, можуть бути як фіксованими, так і плаваючими. Іноді суб’єкти господарювання, що мають позику з фіксованою ставкою, можуть віддати перевагу позиці з плаваючою ставкою, а компанія з виплатою з плаваючою процентною ставкою віддасть перевагу здійсненню фіксованих платежів. Обидві компанії можуть укласти договір, відомий як процентний своп.

Своп процентних ставок – це похідний фінансовий інструмент, який передбачає обмін або обмін процентних ставок. Один контрагент буде платити фіксовану ставку, а інший – плаваючу ставку на основі еталону, такого як LIBOR, EURIBOR або BBSY. При ініціюванні контракту свопи зазвичай мають нульову початкову вартість та нульовий чистий грошовий потік. Наприклад, розглянемо своп, укладений двома суб’єктами господарювання, в яких одна сторона має позику з 4,5% фіксованими відсотками. Якщо очікується, що LIBOR залишиться на рівні 3,5%, тоді в контракті буде передбачено, що сторона, яка сплачує плаваючу процентну ставку, сплатить LIBOR плюс маржа. У цьому випадку, оскільки контракт свопу повинен мати нульове значення в точці ініціювання, плаваючий платіж становитиме 3,5% + 1% (або 100 базисних пунктів), що дорівнює фіксованій ставці. Із часом процентні ставки змінюються, що призводить до зміни плаваючої процентної ставки.

Коли процентні ставки змінюються, котирування ставок свопу, що надаються банками, також змінюватимуться. Щодня інформація про курси свопів за різними строками погашення, котирувані банками, збирається і наноситься на графік, відомий як крива свопу. Через часову цінність грошей та очікування змін у референтній ставці різні терміни обміну матимуть різні ставки свопу.

Використання кривої обміну

Використовуючи аналогічно кривій дохідності облігацій, крива свопу допомагає визначити різні характеристики курсу свопу в залежності від часу. Ставки свопу наносяться на вісь y, а час до погашення – на вісь x. Отже, крива свопу матиме різні ставки для 1-місячного LIBOR, 3-місячного LIBOR, 6-місячного LIBOR тощо. Іншими словами, крива свопу показує інвесторам можливу дохідність, яку можна отримати за свопом у різні дати погашення. Чим довший термін до погашення за процентним свопом, тим більша його чутливість до змін процентної ставки. Крім того, оскільки довгострокові ставки свопу вищі, ніж короткострокові свопи, крива свопу, як правило, має нахил вгору.

Крива свопу використовується на фінансових ринках як орієнтир для встановлення ставки коштів, яка використовується для оцінки продуктів із фіксованим доходом, таких як корпоративні облігації та іпотечні цінні папери (MBS). Позабіржові деривативи, такі як неванілові суапи та валютні ф’ючерси, визначаються на основі інформації, зображеної на кривій свопу. Крім того, крива свопу використовується для оцінки сукупного сприйняття ринком умов на ринку з фіксованим доходом.