Строкова структура процентних ставок

Яка термінова структура процентних ставок?

Термінова структура процентних ставок, широко відома як крива дохідності, відображає процентні ставки облігацій однакової якості при різних строках погашення.

Розуміння строкової структури процентних ставок

По суті, термінова структура процентних ставок – це взаємозв’язок між процентними ставками або дохідністю облігацій та різними термінами чи строками погашення. У графічному вигляді термінова структура процентних ставок відома як крива дохідності, і вона відіграє вирішальну роль у визначенні поточного стану економіки. Термінова структура процентних ставок відображає очікування учасників ринку щодо майбутніх змін процентних ставок та оцінку ними умов грошово-кредитної політики.

Загалом, врожайність зростає відповідно до строку погашення, породжуючи криву врожаю, що схиляється вгору, або нормальну.Крива дохідності в основному використовується для ілюстрації термінової структури процентних ставок за стандартними емітованими державними цінними паперами США.Це важливо, оскільки це показник почуття боргового ринку щодо ризику.Одна з часто використовуваних кривих дохідності порівнює тримісячний, дворічний, п’ятирічний, 10-річний та 30-річнийборг Казначейства США.(Ставки кривої дохідності зазвичай доступні на веб-сайті процентної ставки Казначейства до 18:00 за східним стандартним часом кожного торгового дня).

Термін структури процентних ставок має три основні форми.

1. Схил вгору – довгострокові врожаї вищі, ніж короткострокові. Це вважається “нормальним” нахилом кривої дохідності і сигналізує про те, що економіка перебуває в експансивному режимі.
2. Схил вниз – короткострокові врожаї вищі, ніж довгострокові. Дубльована як “перевернута” крива прибутковості та означає, що економіка перебуває в періоді рецесії, або він скоро вступить.
3. Плоский – дуже незначна різниця між коротко- та довгостроковою врожайністю. Це сигналізує про те, що ринок не впевнений у майбутньому напрямку економіки.

Крива дохідності казначейства США

Крива дохідності казначейства США вважається еталоном для кредитного ринку, оскільки вона повідомляє про прибутковість безризикових інвестицій із фіксованим доходом протягом ряду строків погашення. На кредитному ринку банки та позикодавці використовують цей показник як вимірювач для визначення ставок кредитування та заощаджень. На прибутковість по кривій дохідності казначейства США в першу чергу впливає ставка федеральних фондів Федерального резерву. Інші криві прибутковості також можуть бути розроблені на основі порівняння кредитних вкладень зі схожими характеристиками ризику.

Найчастіше крива дохідності казначейства має похилу угору. Одним з основних пояснень цього явища є рецесії.

Перспективи загального кредитного ринку

Термінова структура процентних ставок та напрямок кривої дохідності можуть бути використані для оцінки загального середовища кредитного ринку. Згладження кривої дохідності означає, що довгострокові ставки падають порівняно з короткостроковими ставками, що може мати наслідки для рецесії. Коли короткострокові ставки починають перевищувати довгострокові, крива дохідності перевертається, і, ймовірно, настає або наближається спад.

Коли довгострокові ставки опускаються нижче короткотермінових, перспективи кредитування в довгостроковій перспективі слабкі. Це часто узгоджується із слабкою економікою чи економікою, що переживає спад. Хоча інші фактори, включаючи іноземний попит на казначейство США, також можуть призвести до перевернутої кривої дохідності, історично склалося, що перевернута крива дохідності була показником майбутньої рецесії в США.