Визначення асимметричності
Що таке асимметричність?
Перекіс волатильності – це різниця у прихованій волатильності (IV) між опціонами без грошей, опціонами на гроші та опціонами на гроші. Перекіс волатильності, на який впливають настрої та взаємозв’язок попиту та пропозиції певних опціонів на ринку, дає інформацію про те, чи воліють менеджери фондів писати дзвінки або пути.
Також відомий як вертикальний перекіс, трейдери можуть використовувати відносні зміни перекосу для серії опціонів як торгову стратегію.
Розуміння асимметричності
Моделі ціноутворення опціонів припускають, що припускається волатильність (IV) опціону на один і той самий базовий і експіративний термін повинен бути однаковим, незалежно від ціни страйку.Однак торговці опціонами в 1980-х роках почали виявляти, що насправді люди готові “переплачувати” за знижені опціони на акції.Це означало, що люди приписували відносно більшу волатильність до нижчої сторони, ніж до вищої, можливий показник того, що захист від зниження був ціннішим, ніж спекуляції на ринку опціонів.
Ситуацію, коли опціони на гроші мають нижчу приховану волатильність, ніж опціони без грошей або гроші на гроші, іноді називають ” посмішкою ” на мінливість через форму, яку дані створюють при побудові підрахованих волатильностей проти страйкових цін на графіку. Іншими словами, посмішка волатильності виникає, коли передбачувана волатильність як для путів, так і для коллів зростає, коли ціна страйку відходить від поточної ціни акцій. На фондових ринках спостерігається перекіс волатильності, оскільки менеджери грошей зазвичай воліють писати дзвінки над путами.
Перекіс волатильності представлений графічно, щоб продемонструвати IV певного набору опцій. Як правило, використовувані опціони мають однакову дату закінчення терміну дії та ціну попередження, хоча часом лише поділяють одну і ту ж ціну попередження, але не ту саму дату. Графік позначається як “нестійкість”, коли крива є більш збалансованою, або “хиткість”, якщо крива зважена в одну сторону.
Розуміння волатильності
Волатильність представляє рівень ризику, який присутній у межах певної інвестиції. Це стосується безпосередньо базового активу, пов’язаного з опціоном, і походить від ціни опціону. IV неможливо безпосередньо проаналізувати. Натомість він функціонує як частина формули, яка використовується для прогнозування майбутнього напрямку певного базового активу. По мірі підвищення IV ціна відповідного активу знижується.
Короткий огляд
Приховані значення волатильності часто обчислюються з використанням моделі ціноутворення за опцією Блек-Скоулза або її модифікованих версій.
Прихована волатильність – це прогноз ринку щодо ймовірного руху ціни цінних паперів. Це показник, який використовується інвесторами для оцінки майбутніх коливань (волатильності) ціни на цінний папір на основі певних прогнозуючих факторів. Явна волатильність, що позначається символом σ (сигма), часто можна вважати ознакою ринкового ризику. Зазвичай це виражається з використанням відсотків та стандартних відхилень протягом певного часового горизонту.
Косі реверси і коси вперед
Зворотні перекоси трапляються, коли передбачувана волатильність вища при нижчих страйках опціонів. Найчастіше це спостерігається в опціонах на індекс або інших довгострокових опціонах. Здається, ця модель виникає в часи, коли інвестори турбуються про ринок і купують, щоб компенсувати сприйняті ризики.
Значення IV з перекосом вперед зростають у вищих точках у зв’язку з ціною страйку. Це найкраще представлено на товарному ринку, де відсутність пропозиції може спричинити зростання цін. Приклади товарів, які часто асоціюються з перекосами вперед, включають нафту та сільськогосподарські товари.
Ключові винос
- Перекіс волатильності описує спостереження, що не всі опціони на одній і тій же базовій основі та експірації мають однакову припускається волатильність, призначену їм на ринку.
- Щодо опціонів на акції, перекіс вказує на те, що страйки зниження мають більшу припущену волатильність, ніж страйк зростання.
- Для деяких базових активів існує опукла волатильність “посмішки”, яка показує, що попит на опціони більший, коли вони знаходяться в грошах або поза грошима, порівняно з грошима.