Ефект багатства

Що таке ефект багатства?

Ефект багатства – це поведінкова економічна теорія, яка передбачає, що люди витрачають більше, коли вартість їхніх активів зростає. Ідея полягає в тому, що споживачі почуваються більш фінансово захищеними та впевненими у своєму багатстві, коли їх будинки або інвестиційний портфель збільшуються у вартості. Вони змушені відчувати себе багатшими, навіть якщо їх доходи та постійні витрати такі ж, як і раніше.

Як працює ефект багатства

Ефект багатства відображає психологічний ефект зростання цін на активи, таких як ті, що відбуваються під час бичачого ринку, на поведінку споживчих витрат. Концепція відточує на тому, як почуття безпеки, яке називають довірою споживачів, посилюється значним збільшенням вартості інвестиційних портфелів. Додаткова впевненість сприяє підвищенню рівня витрат та зниженню рівня економії.

Ця теорія може бути застосована і до бізнесу. Компанії, як правило, збільшують рівень найму та капітальні витрати (CapEx) у відповідь на зростання вартості активів, аналогічно тому, що спостерігається з боку споживачів.

Це означає, що економічне зростання повинно посилюватися під час бичачих ринків – і розмиватися на ведмежих ринках.

Особливі міркування

На перший погляд, уявлення про те, що ефект багатства стимулює особисте споживання, має сенс. Розумно припустити, що той, хто сидить на величезних прибутках від будинку чи портфеля акцій, був би більш схильний виплескуватися на дорогий відпочинок, нову машину чи інші предмети на вибір.

Тим не менше, критики стверджують, що збільшення багатства активів повинно мати набагато менший вплив на споживчі витрати, ніж інші фактори, такі як податок, витрати домогосподарств та тенденції зайнятості. Чому? Оскільки приріст вартості портфеля інвестора насправді не прирівнюється до вищого наявного доходу.

Спочатку прибутки на фондовому ринку слід вважати нереалізованими. Нереалізований прибуток – це прибуток, який існує на папері, але який ще належить продати в обмін на готівку. Те саме стосується і стрімких цін на нерухомість.

Приклад ефекту багатства

Прихильники ефекту багатства можуть кілька разів відзначити, коли значне підвищення процентних ставок та податків під час бичачих ринків не могло гальмувати споживчі витрати. Події 1968 року служать хорошим прикладом.

Податки зросли на 10%, проте люди продовжували витрачати більше. Незважаючи на те, що наявний дохід зменшився через додатковий податковий тягар, багатство продовжувало зростати, оскільки фондовий ринок постійно піднімався вище.

Критика ефекту багатства

Тим не менше, серед експертів на ринку існують значні дискусії щодо того, чи справді існує ефект багатства, особливо в контексті фондового ринку. Деякі вважають, що ефект має більше спільного з кореляцією, а не з причинно-наслідковою зв’язком, припускаючи, що збільшення витрат веде до оцінки активів, а не навпаки.

Житло проти ефекту багатства на фондовому ринку 

Хоча це ще не має остаточного зв’язку, є більш вагомі докази, що пов’язують збільшені витрати з вищими цінами на житло.

Економічні світила Карл Кейс і Роберт Шиллер, розробники  індексів цін на будинки Case-Shiller, разом з Джоном Квіглі взялися досліджувати теорію ефекту багатства, збираючи дані з 1982 по 1999 рр. Результати, представлені в роботі під назвою “Порівняння багатства” Ефекти: фондовий ринок порівняно із ринком житла “виявив” у кращому випадку слабкі докази “ефекту багатства на фондовому ринку, але вагомі докази того, що зміни багатства ринку житла мають важливий вплив на споживання.

Пізніше автори розширили своє дослідження багатства та споживчих витрат на групі штатів США до розширеного 37-річного періоду, з 1975 року до другого кварталу 2012 року.Результати, опубліковані в січні 2013 року, показали, що збільшення житлового багатства, подібно до зростання між 2001 і 2005 роками, це призвело б до збільшення витрат домогосподарств приблизно на 4,3% за чотири роки.Навпаки, падіння житлового багатства, порівнянне з катастрофою між 2005 і 2009 роками, призведе до скорочення витрат приблизно на 3,5%.

Кілька інших економістів підтримали твердження, що збільшення житлового багатства стимулює додаткові витрати. Однак інші заперечують ці теорії і стверджують, що попередні дослідження на цю тему були завищені.