Гра в дику карту

Що таке дика карта?

Гра в уайлд-карту, як правило, включає ф’ючерсний контракт на казначейські облігації (T-Bond), коли продавець контракту має право повідомити про намір здійснити поставку після встановлення ціни закриття цього контракту, навіть незважаючи на те, що контракт більше не торгується.

Розуміння відтворення диких карт

Уайлд-карта відбувається, коли власник контракту зберігає право виконувати контракт протягом певного періоду після закінчення торгів за ціною закриття. Це матиме фінансову вигоду для власника контракту, якщо відбудеться зміна вартості або ціни активу між часом закриття ціни та фактичною поставкою.

Наявність права на дику карту дозволяє власнику доставити найдешевший (CTD) випуск, незалежно від вартості цього випуску на момент закінчення терміну дії контракту. Вказаний час, в який може відбутися доставка, варіюється від контракту до контракту, залежно від прав, наданих власнику гри в дику карту. Ця ситуація також може мати місце на інших ринках або на тих, що стосуються контрактів на опціонні облігації.

Чиказька товарна біржа (CBOT) казначейських облігацій Ф’ючерсний контракт, який був вперше представлений в 1977 році, дозволяє в короткі позиції кілька варіантів доставки, коли і з якою облігація договір, в кінцевому рахунку, буде вирішене. Гра на диких картах, яка стосується гнучкого варіанта часу, дозволяє короткій позиції вибрати будь-який робочий день у місяці доставки, щоб фактично здійснити доставку довгому власнику контракту.

Крім того, ціна розрахункового договору встановлена ​​на місці о 14:00 на момент закінчення терміну дії цього ф’ючерсного контракту, але продавець не повинен заявляти про намір врегулювати контракт до 20:00, хоча торгівля казначейськими облігаціями може трапляються цілий день на дилерських ринках. Якщо ціни облігацій суттєво змінюються між 14:00 та 20:00, продавець має можливість врегулювати контракт за вигіднішою ціною. Це явище, яке повторюється кожного торгового дня місяця доставки, створює мається на увазі послідовність шестигодинних пут-опціонів на коротку позицію, яку охрестили “гра уайлд-картом” або ” опція уайлд-карти”.

Значення передбачуваного пут-опціону, що стосується гри в уайлд-кар, вперше було формалізовано Алексом Кейном та Аланом Дж. Маркусом у статті для Національного бюро економічних досліджень (NBER) 1985 року, хоча попередні дослідження припускали, що на практиці фактично Учасники ф’ючерсів на облігації не застосовують оптимально, використовуючи переваги гри в дикі карти.