Положення проти розведення
Що таке положення проти розведення?
Положення проти розведення – це положення, вбудовані в конвертовані привілейовані акції, та деякі варіанти, які допомагають захистити інвесторів від їх інвестицій, які потенційно втрачають вартість. Коли нові випуски акцій потрапляють на ринок за нижчою ціною, ніж ті, що платили попередні інвестори за цією ж акцією, тоді може відбутися розбавлення власного капіталу. Положення щодо розведення також називаються положеннями про розведення, правами на передплату, привілеями на підписку або переважними правами.
Розуміння положень проти розведення
Положення, спрямовані на боротьбу з розбавленням акцій, виступають захисним фактором для захисту інвесторів від того, щоб їхні позиції власного капіталу стали розбавленими або менш цінними. Це може статися, коли відсоток частки власника в компанії зменшується через збільшення загальної кількості випущених акцій. Загальна кількість випущених акцій може збільшитися внаслідок випуску нових акцій на основі раунду власного фінансування. Розведення може також відбутися, коли власники акцій, таких як працівники компанії, або власники інших цінних паперів, що є опціонами, здійснюють свої опціони.
Короткий огляд
Коли кількість акцій в обігу збільшується, кожен існуючий акціонер володіє меншим або розведеним відсотком компанії, що робить кожну акцію менш цінною.
Іноді компанія отримує достатньо грошей в обмін на акції, що збільшення вартості акцій компенсує наслідки розведення; але часто це не так.
Положення проти розведення на роботі
Розведення може особливо дратувати привілейованих акціонерів угод з венчурним капіталом, чия власність на акції може розмитися, коли пізніші випуски тих самих акцій потраплять на ринок за нижчою ціною. Положення проти розведення можуть стримувати це, змінюючи ціну конверсії між конвертованими цінними паперами, такими як корпоративні облігації чи привілейовані акції, та звичайними акціями. Таким чином, положення про розведення можуть зберегти незмінним відсоток власності інвестора.
Розведення в дії
- Як простий приклад розбавлення, припустимо, що інвестор володіє 200 000 акцій компанії, яка має 1 000 000 акцій в обігу. Ціна за акцію становить 5 доларів, це означає, що інвестор має 1 мільйон доларів акцій у компанії вартістю 5 000 000 доларів. Інвестору належить 20% компанії.
- Далі припустимо, що компанія вступає в новий раунд фінансування та випускає ще 1 000 000 акцій, довівши загальну кількість випущених акцій до 2 000 000. Зараз, за тих самих 5 доларів за акцію, інвестор володіє акціями в розмірі 1 000 000 доларів у компанії, що складає 10 000 000 доларів. Миттєво власність інвесторів була розведена до 10%.
Типи положень проти розведення
Два поширені типи пунктів проти розведення відомі як “повний храповий механізм” і “середньозважене значення”.
При повному забезпеченні храпового механізму ціна конвертації існуючих привілейованих акцій коригується вниз до ціни, за якою нові акції випускаються в наступних раундах. Дуже просто, якщо початкова ціна конверсії становила 5 доларів, а в подальшому раунді ціна конверсії становила 2,50 доларів, початкова ціна конверсії інвестора відкоригувалася б до 2,50 доларів.
Середньозважена положення використовує наступну формулу для визначення нових цін перетворення:
- C2 = C1 x (A + B) / (A + C)
Де:
- C2 = нова ціна конверсії
- C1 = стара ціна конверсії
- A = кількість випущених акцій до нового випуску
- B = загальна компенсація, отримана компанією за новий випуск
- C = кількість випущених нових акцій
Ключові винос
- Положення проти розведення – це положення, вбудовані в конвертовані привілейовані акції, щоб допомогти захистити інвесторів від їх інвестицій, які потенційно втрачають вартість.
- Розведення може відбутися, коли відсоток частки власника в компанії зменшується через збільшення загальної кількості випущених акцій.
- Положення щодо розведення також називаються положеннями про розведення, правами на передплату, привілеями на підписку або переважними правами.