Фінансова енциклопедія

Брейді Бондс

Що таке Брейді Бондс?

Облігації Брейді – це суверенні боргові цінні папери, номіновані в доларах США (USD), випущені країнами, що розвиваються, і забезпечені казначейськими облігаціями США.

Ключові винос

  • Облігації Брейді – це суверенні боргові цінні папери, номіновані в доларах США (USD), випущені країнами, що розвиваються, і забезпечені казначейськими облігаціями США.
  • Вперше облігації Брейді були оголошені в 1989 році в рамках плану Брейді, названого на ім’я тодішнього міністра фінансів США Ніколаса Брейді, який був введений для сприяння реструктуризації боргу країн, що розвиваються.
  • Облігації Брейді заохочують інвестиції та гарантують власникам облігацій своєчасну виплату відсотків та основного боргу, оскільки вони забезпечені придбанням казначейства США.

Розуміння Брейді Бондса

Облігації Брейді – одні з найбільш ліквідних цінних паперів, що розвиваються. Ці облігації названі на честь колишнього міністра фінансів США Ніколаса Брейді, який спонсорував зусилля з реструктуризації боргу на ринках, що формуються, головним чином, країн Латинської Америки. Зміни цін на облігації Брейді точно вказують на ринкові настрої до країн, що розвиваються.

Облігації Брейді були введені в 1989 році після того, як багато країн Латинської Америки не сплатили борг. Ідея облігацій полягала в тому, щоб дозволити комерційним банкам обміняти свої вимоги до країн, що розвиваються, на інструменти, що торгуються, що дозволить їм вивести з балансу непрацюючий борг і замінити його облігацією, випущеною тим самим кредитором. Оскільки банк обмінює невиконану позику на облігацію, що виконує зобов’язання, відповідальність уряду-боржника стає виплатою за облігацією, а не банківською позикою. Це зменшило ризик концентрації для цих банків.

Програма, відома як План Брейді, закликала США та багатосторонні кредитні агентства, такі як Міжнародний валютний фонд (МВФ) та Світовий банк, співпрацювати з кредиторами комерційних банків у процесі реструктуризації та зменшення боргу тих країн, що розвиваються, проведення структурних перетворень та економічних програм, що підтримуються цими відомствами. Процес створення облігацій Брейді передбачав перетворення непогашених позик в облігації з облігаціями казначейства США з нульовим купоном в якості забезпечення.

Короткий огляд

Облігації Брейді були названі на ім’я Ніколаса Брейді, колишнього міністра фінансів США – за часів президентів Рональда Рейгана та Джорджа Буша – який керував зусиллями з реструктуризації боргу на ринках, що розвиваються.

Механізм облігацій Брейді

Облігації Брейді переважно номіновані в доларах США. Однак є незначні проблеми в інших валютах, включаючи німецькі марки, французькі та швейцарські франки, голландські гульдени, японську ієну, канадські долари та британські фунти стерлінгів. Довгостроковий термін погашення облігацій Брейді робить їх привабливими засобами для отримання прибутку від посилення спредів.

Крім того, оплата за облігаціями забезпечується придбанням казначейства США, заохочуючи інвестиції та забезпечуючи власників облігацій своєчасних виплат відсотків та основної суми. Облігації Брейді забезпечені рівною сумою 30-річних казначейських облігацій з нульовим купоном.

Країни-емітенти купують у казначейства США облігації з нульовим купоном із терміном погашення, що відповідає строку погашення індивідуальної облігації Брейді. Облігації з нульовим купоном утримуються в ескроу у Федеральному резерві до погашення облігації, після чого нульові купони продаються для погашення основної суми. У разі невиконання зобов’язань власник облігацій отримає основне забезпечення в день погашення.

Брейді Бондс інвестує ризик

Хоча облігації Брейді мають деякі особливості, які роблять їх привабливими для інвесторів, зацікавлених у боргу на ринках, що розвиваються, вони також піддають інвесторів ризику процентних ставок, суверенному ризику та кредитному ризику.

  • Ризик процентної ставки стикається з усіма інвесторами в облігації. Оскільки існує зворотна залежність між процентними ставками та цінами на облігації, інвестори з фіксованим доходом схильні до ризику зростання переважаючих процентних ставок на ринках, що призведе до падіння вартості їх облігацій.
  • Суверенний ризик вищий для боргу, випущеного країнами з країн, що розвиваються, або країн, що розвиваються, з огляду на те, що ці країни мають нестабільні політичні, соціальні та економічні фактори з точки зору інфляції, процентних ставок, валютних курсів та статистики безробіття.
  • Кредитний ризик властивий цінним паперам, що розвиваються, враховуючи, що більшість з них не буде оцінено як інвестиційний клас, облігації Брейді класифікуються як спекулятивні боргові інструменти. Інвестори піддаються ризику невиконання країною-емітентом своїх кредитних зобов’язань – виплат відсотків та основної суми за облігацією.

З огляду на ці ризики, боргові цінні папери на ринках, що формуються, зазвичай пропонують інвесторам потенційно вищу норму прибутковості, ніж доступна для цінних паперів інвестиційного класу, випущених корпораціями США. На додаток до вищої прибутковості облігацій Брейді, очікування покращення кредитоспроможності країни емітента є обґрунтуванням, яке інвестори використовують під час придбання цих облігацій.

Короткий огляд

Звертаючись до деяких учасників ринку, зацікавлених у боргу на ринках, що розвиваються, облігації Брейді також ризиковані тим, що піддають інвесторів ризику процентних ставок, суверенного ризику та кредитного ризику.

Приклад Брейді Бондс

Мексика була першою країною, яка реструктуризувала свій борг за планом Бреді. Незабаром слідували й інші країни, зокрема:

  • Аргентина
  • Бразилія
  • Болгарія
  • Коста-Ріка
  • Кот-д’Івуар
  • Домініканська Республіка
  • Еквадор
  • Йорданія
  • Нігерія
  • Панама
  • Перу
  • Філіппіни
  • Польща
  • Росія
  • Уругвай
  • Венесуела
  • В’єтнам

Успіх цих облігацій у реструктуризації та зменшенні боргу країн-учасниць був неоднозначним. Наприклад, в 1999 році Еквадор прострочив свої боргові облігації Брейді, але Мексика повністю звільнила свій борг за Брейді в 2003 році.