Спред календаря
Що таке розповсюдження календаря?
Календарний спред – це опціони або ф’ючерсна стратегія, що встановлюються шляхом одночасного введення довгої та короткої позицій по одному базовому активу, але з різними датами поставки.
У типовому календарному розповсюдженні купується довгостроковий контракт, а коротший варіант стає ближчим за тією ж ціною страйку. Якщо для кожного місяця використовуються дві різні ціни страйку, це називається діагональним спредом.
Календарні розвороти іноді називають міжспрямовими, внутрішньоринковими, тимчасовими або горизонтальними розворотами.
Ключові винос
- Календарний спред – це стратегія похідних інструментів, яка передбачає придбання контракту на довший термін для продажу контракту на коротший термін.
- Календарні розвороти дозволяють трейдерам створити угоду, яка мінімізує вплив часу.
- Календарний спред є найвигіднішим, коли базовий актив не робить жодних значних рухів у будь-якому напрямку, поки не закінчиться опція, близька до місяця.
Розуміння спредів календаря
Типовий календарний спред-торгівля передбачає продаж опціону (або колл, або пут) з короткотерміновою датою закінчення терміну дії, і одночасну купівлю опціону (колл або пут) з більш тривалим терміном дії. Обидва варіанти мають однаковий тип і, як правило, використовують однакову ціну удару.
- Продам короткостроковий пут / колл
- Купуйте довгостроковий пут / колл
- Переважно, але не обов’язково, щоб припускається нестабільність була низькою
Зворотного поширення календаря займає позицію, протилежну і передбачає покупку короткостроковий опціон і продає довгостроковий опціон на одній і тій же базової цінного паперу.
Особливі міркування
Метою торгівлі є отримання прибутку від плину часу та / або збільшення передбачуваної волатильності у напрямі нейтральної стратегії.
Оскільки метою є отримання прибутку від часу та волатильності, ціна страйку повинна бути якомога ближчою до ціни базового активу. Торгівля використовує переваги того, як діють короткострокові та довгострокові опціони, коли змінюються час і волатильність. Збільшення передбачуваної волатильності, за умови, що всі інші речі мали те саме, могло б мати позитивний вплив на цю стратегію, оскільки довгострокові варіанти є більш чутливими до змін волатильності (вища вега ). Застереження полягає в тому, що ці два варіанти можуть і, можливо, торгуватимуться з різними непрямими коливаннями.
З плином часу, всі інші речі мали те саме, мали б позитивний вплив на цю стратегію на початку торгівлі, поки не закінчиться короткостроковий варіант. Після цього стратегія – це лише довгий дзвінок, значення якого руйнується з часом. Загалом, швидкість згасання опціону ( тета ) опціону зростає по мірі наближення терміну його дії.
Максимальна втрата від розповсюдження календаря
Оскільки це розподіл дебету, максимальним збитком є сума, сплачена за стратегію. Опціон, що продається, наближається до закінчення терміну дії, а тому має нижчу ціну, ніж куплений опціон, що дає чистий дебет або вартість.
Ідеальним ринковим рухом для отримання прибутку буде стійкий до незначного зниження ціни базового активу протягом строку дії короткострокового опціону з наступним сильним рухом вище протягом строку дії довгострокового опціону або різким рухом вгору, що передбачається волатильністю.
Після закінчення строку дії короткотермінового опціону максимальний виграш буде мати місце, коли базовий актив дорівнює або трохи нижчий від цінової вартості опціону, що закінчується. Якби актив був вищим, термін дії опціону мав би внутрішню вартість. Як тільки короткотерміновий варіант закінчується нікчемним, у трейдера залишається проста довга позиція колла, яка не має верхньої межі свого потенційного прибутку.
В основному, трейдер з бичачим довгостроковим прогнозом може зменшити вартість придбання довгострокового опціону кол.
Приклад розповсюдження календаря
Припустимо, що акції Exxon Mobile (XOM) торгуються на рівні 89,05 доларів США в середині січня, ви можете вступити в такий календарний спред:
- Продам дзвінок 89 лютого за 0,97 долара (97 доларів за один контракт)
- Купуйте дзвінок 89 березня за $ 222 ($ 222 за один контракт)
Таким чином, чиста вартість (дебет) спреду становить (2,22 – 0,97) 1,25 доларів (або 125 доларів за один спред).
Цей календарний спред окупиться найбільше, якщо акції XOM залишаться відносно рівними до закінчення терміну дії лютневих опціонів, що дозволить трейдеру стягнути премію за проданий опціон. Потім, якщо акції рухатимуться вгору в період з того часу до закінчення терміну дії березня, другий етап отримає прибуток. Ідеальним ринковим кроком для отримання прибутку було б, щоб ціна стала нестабільною найближчим часом, але, як правило, зросла, закрившись трохи нижче 95 станом на лютий. Це дозволяє втратити термін дії лютневого опціонного контракту і все одно дозволить трейдеру отримувати прибуток від руху вгору до закінчення терміну дії березня.
Оскільки це розподіл дебету, максимальним збитком є сума, сплачена за стратегію. Опціон, що продається, наближається до закінчення терміну дії, а тому має нижчу ціну, ніж куплений опціон, що дає чистий дебет або вартість. У цьому сценарії трейдер сподівається зафіксувати збільшення вартості, пов’язане із зростанням ціни (до, але не вище 95 доларів) між покупкою та закінченням строку в лютому.
Зверніть увагу, що якби трейдер просто купив термін дії березня, вартість склала б 222 долари, але, використовуючи цей спред, вартість, необхідна для здійснення та проведення цієї торгівлі, становила лише 125 доларів, що робило б торгівлю більшою маржою і меншим ризиком.. Залежно від обраної ціни страйку та типу контракту, стратегію розповсюдження календаря можна використовувати для отримання вигоди від нейтральної, бичачої або ведмежої ринкової тенденції.