Зараза
Що таке зараза?
Зараза – це поширення економічної кризи з одного ринку чи регіону на інший і може відбуватися як на внутрішньому, так і на міжнародному рівні. Зараження може відбутися тому, що багато однакові товари та послуги, особливо робоча сила та товари капіталу, можуть бути використані на багатьох різних ринках і тому, що практично всі ринки пов’язані через грошово-кредитну та фінансову системи.
Реальне та номінальне взаємозв’язки ринків можуть виступати в якості буфера для економіки проти економічних потрясінь або як механізм поширення та навіть збільшення шоків. Останній випадок, як правило, те, що економісти та інші коментатори називають заразою, з негативним відтінком, що порівнює ефект із поширенням хвороби.
Ключові винос
- Зараза – це поширення економічної кризи з одного ринку чи регіону на інший і може відбуватися як на внутрішньому, так і на міжнародному рівні.
- Оскільки ринки взаємозалежні, події на одному ринку можуть вплинути на інші ринки.
- Коли ринки надійні, це може запобігти негативним економічним шокам; коли ринки неміцні, це може посилити негативні шоки, такі як поширення хвороби.
- Зазвичай пов’язані з кредитними бульбашками та фінансовими кризами, зарази можуть проявлятися як крах на одному ринку, що призводить до краху на інших ринках.
Розуміння зараження
Зараження, як правило, пов’язані з поширенням економічних криз на ринок, клас активів або географічний регіон; подібний ефект може мати місце при дифузії економічного буму. Зарази відбуваються як у всьому світі, так і всередині країни, але вони стають все більш помітними явищами у міру зростання глобальної економіки, економіки в певних географічних регіонах стали більш зв’язаними одна з одною, і економіки стали більш фінансовими.
Короткий огляд
Багато науковців та аналітиків вважають зараження головним чином симптомом взаємозалежності світового фінансового ринку.
Зазвичай, пов’язані з фінансовими кризами, зарази можуть проявлятися як негативні зовнішні ефекти, що дифузуються від одного краху ринку до іншого. На внутрішньому ринку це може статися, якщо один великий банк швидко продає більшу частину своїх активів, і довіра до інших великих банків відповідно падає. В принципі, той самий процес відбувається під час краху міжнародних ринків, причому транскордонні інвестиції та торгівля сприяють ефекту доміно тісно корелюючих регіональних валют, як у кризі 1997 року, коли тайський бат зазнав краху.
Цей переломний момент, коріння якого полягав у валовому перевищенні доларового боргу в регіоні, швидко поширився на сусідні країни Східної Азії, що призвело до широких валютних та ринкових криз в регіоні. Випадок кризи також вразив ринки, що розвиваються, у Латинській Америці та Східній Європі, що свідчить про здатність зарази швидко поширюватися за межі регіональних ринків.
Чому відбувається зараження?
Усі ринки в економіці якимось чином взаємопов’язані. З боку споживача багато споживчих товарів є замінниками або доповненнями один до одного. З боку виробника, вхідні ресурси для будь-якого бізнесу можуть бути замінниками та доповненнями один одного, а робоча сила та капітал, необхідні бізнесу, можуть бути більш-менш корисними в різних типах галузей та ринків. У фінансовому сенсі різні ринки в економіці, як правило, використовують один і той же тип грошей і покладаються на переважно однакові типи фінансових установ, щоб полегшити потік товарів і послуг через економіку.
Це означає, що будь-яка сучасна економіка – це величезна і складна мережа взаємозалежних відносин між виробниками, споживачами та фінансистами на всіх ринках. Зміни основних умов, що визначають попит та пропозицію на будь-якому одному ринку, матимуть наслідки, що перекинуться на інші суміжні ринки. Залежно від структури та умов економіки це може або зробити її більш-менш стійкою до економічних потрясінь.
Що робить економіки більш сприйнятливими до зараження
Коли ринки надійні та гнучкі, наслідки негативного економічного шоку для одного ринку можуть поширюватися на багато пов’язаних ринків таким чином, щоб зменшити вплив учасників на якомусь одному ринку. Уявіть, як ви скинули сталевий кульковий підшипник на батут. Удар поширюється переплетеними нитками батута і змочується пружинами, до яких він прикріплений, не завдаючи шкоди матеріалу.
З іншого боку, коли ринки є неміцними або жорсткими, досить сильний негативний шок на одному ринку може не тільки спричинити крах цього ринку, але і нанести серйозну шкоду іншим ринкам, а можливо і всій економіці. У цьому випадку уявіть, як скинути той самий сталевий кульковий підшипник на велику скло вікна. Він може не тільки розбити скло в місці удару, але поширити тріщини або навіть розбити все вікно. Це те, що відбувається в умовах економічного зараження, коли великий шок для одного ринку поширює тріщини або руйнує цілу економіку.
Це означає, що основним фактором, що обумовлює економічне зараження між ринками, є стійкість (або крихкість) та гнучкість цих ринків. Ринки, які сильно залежать від боргу; де учасники залежать від певного товару чи іншого вкладу; або там, де умови перешкоджають плавному коригуванню цін і кількостей, вхід та вихід учасників, а коригування бізнес-моделей або операцій буде більш крихким і менш гнучким.
Чим крихкішим та гнучкішим є будь-який даний ринок, тим більше він буде страждати від негативного шоку. Більше того, чим загальнішими є крихкі та негнучкі ринки, тим більше ймовірність того, що негативний шок на одному ринку переросте у зараження між ринками.
Окрім надійності (або крихкості) самих окремих ринків, мають значення і масштаби та інтенсивність зв’язків між різними ринками. Ринки, які не пов’язані або лише слабо пов’язані між собою, не будуть передавати потрясіння між собою настільки ефективно.
Використовуючи аналогію зверху, уявіть, як ви кинули сталевий кульковий підшипник на десяток яєць. Це повністю зруйнує одне-два яйця, а решта залишить повністю неушкодженими. Однак це меч з двома кінцями; уникнення взаємозв’язку між ринками також означає зменшення обсягу та обсягу розподілу праці в економіці та вигід від торгівлі.
Коротка історія фінансового зараження
Цей термін вперше був уведений під час кризи на фінансових ринках Азії 1997 року, але це явище було функціонально очевидним набагато раніше. Глобальна Велика депресія, спричинена обвалом фондового ринку США у 1929 р., Залишається особливо яскравим прикладом наслідків зараження в умовах великої заборгованості, економічно інтегрованої світової економіки.
Після азіатської фінансової кризи вчені почали досліджувати, як попередні фінансові кризи поширювались через національні кордони, і дійшли висновку, що “XIX століття мало періодичні міжнародні фінансові кризи практично в кожне десятиліття з 1825 року”. Того року банківська криза, яка виникла в Лондоні, поширилася на решту Європи та врешті-решт Латинську Америку. За схемою, яка повторюється з тих пір, корінням кризи було розширення боргу через світову фінансову систему.
Після того, як більша частина Латинської Америки була звільнена від Іспанії на початку XIX століття,європейські спекулянти влили кредит на континент.Інвестиції в Латинську Америку стали спекулятивною бульбашкою, і в 1825 році Банк Англії (BoE), побоюючись масового відтоку золота, підвищив свою облікову ставку, що, в свою чергу, спричинило крах фондового ринку.Наступна паніка поширилася на континентальну Європу.