Ризик доставки
Що таке ризик доставки?
Ризик поставки відноситься до шансу, що контрагент може не виконати свою сторону угоди, не надавши базовий актив або грошову вартість контракту. Іншими термінами, що описують цю ситуацію, є ризик розрахунків, ризик дефолта та ризик контрагента. Це ризик, який повинні врахувати обидві сторони, перш ніж укласти фінансовий контракт. У всіх фінансових операціях існує різний ступінь ризику доставки.
Ключові винос
- Ризик доставки – також відомий як ризик розрахунку або контрагента – це ризик того, що одна зі сторін не виправдається після закінчення угоди.
- Якщо один контрагент вважається більш ризикованим, ніж інший, тоді до угоди може бути додана премія.
- Ризик доставки, хоч і нечастий, зростає під час фінансової невизначеності.
- Більшість менеджерів з активів використовують заставу, таку як грошові кошти або облігації, щоб мінімізувати зменшення втрат, пов’язаних з ризиком контрагента.
- Інші способи обмеження ризику доставки включають розрахунки через клірингові палати, маркування на ринку та кредитні звіти.
Як працює ризик доставки
Ризик доставки є відносно рідкісним, але зростає під час глобальних фінансових напружень, як під час і після краху Lehman Brothers у вересні 2008 року. Це був один з найбільших крахів у фінансовій історії та повернув увагу основного рівня до ризику доставки.
Зараз більшість менеджерів з активів використовують заставу, щоб мінімізувати зменшення втрат, пов’язаних з ризиком контрагента. Якщо установа має заставу, шкода, заподіяна, коли контрагент піднімається животом вгору, обмежується розривом між утриманням застави та ринковою ціною заміщення угоди. Більшість менеджерів фондів вимагають забезпечення в готівковій формі, суверенних облігацій і навіть наполягають на значній маржі, що перевищує похідну вартість, якщо вони сприймають значний ризик.
Особливі міркування
Інші заходи щодо пом’якшення цього ризику включають врегулювання через посередницьку палату та заходи, пов’язані з ринком (MTM), коли торгуються позабіржовою торгівлею на облігаціях та валютних ринках.
У роздрібних та комерційних фінансових операціях кредитні звіти часто використовуються для визначення кредитного ризику контрагента для позикодавців для надання автокредитів, житлових позик та комерційних позик клієнтам. Якщо позичальник має низький кредит, кредитор стягує більшу премію за процентною ставкою через ризик невиконання зобов’язань, особливо щодо непогашеного боргу.
Якщо один контрагент вважається більш ризикованим, ніж інший, тоді до угоди може бути додана премія. На валютному ринку ризик доставки також відомий як ризик Герштата, названий на честь невеликого німецького банку, який не зміг покрити належні зобов’язання.
Приклад ризику доставки
Фінансові установи вивчають багато показників, щоб визначити, чи є у контрагента підвищений ризик невиконання своїх платежів. Вони вивчають фінансову звітність компанії та використовують різні коефіцієнти, щоб визначити ймовірність погашення.
Вільний грошовий потік часто використовується для встановлення основи того, чи може компанія мати проблеми із залученням грошових коштів для виконання своїх зобов’язань.
Компанія з негативним або скорочується грошовим потоком може свідчити про більший ризик доставки. На кредитному ринку менеджери ризиків враховують кредитний ризик, очікуваний ризик та майбутній потенційний ризик, щоб оцінити аналогічний кредитний ризик у кредитному деривативі.