Фінансова енциклопедія

Подія за замовчуванням

Що таке подія за замовчуванням?

Подія дефолту – це заздалегідь визначена обставина, яка дозволяє позикодавцю вимагати повного погашення непогашеного залишку до його настання. У багатьох угодах позикодавець включатиме положення про контракт, що охоплює випадки невиконання зобов’язань, щоб захистити себе, якщо виявиться, що позичальник не зможе або не має наміру продовжувати повертати позику в майбутньому. Подія за замовчуванням дозволяє позикодавцю взяти будь-яке заставу, яке було передане під заставу, та продати його, щоб повернути позику. Це часто застосовується, якщо ризик за замовчуванням перевищує певний рівень.

Ключові винос

  • Подія дефолту – це заздалегідь визначена умова або поріг, який, якщо він дотриманий, дозволяє позикодавцю або кредитору вимагати негайного та повного погашення боргу чи зобов’язання.
  • Подія дефолту може включати прострочення або несплату основної суми або належних відсотків, порушення договору про зобов’язання або неплатоспроможність, серед іншого.
  • Свопи кредитного дефолту (CDS) містять конкретні події дефолту, які можуть спричинити оплату одного контрагента за контрактом іншому.

Розуміння подій за замовчуванням

“Подія дефолту” – це визначений термін у договорах позики та оренди. У типовому застереженні про кредитний договір подія, яка не виконується, могла б бути таким:

  • несплата будь-якої суми позики (включаючи відсотки)
  • порушення фінансової угоди
  • неточність подання матеріалів або порушення гарантії
  • крос-дефолт
  • суттєві несприятливі зміни (ПДК)
  • неплатоспроможність

Застереження може містити більше обставин, які дозволять кредитору посилатися на свої права у разі невиконання зобов’язань. Ці події були б спеціально розроблені з урахуванням унікальної ситуації позичальника. Хоча кредитор може законно вимагати негайного погашення у випадку невиконання зобов’язань, на практиці він це робить рідко. Замість цього, як правило, співпрацює з позичальником, що переживає занепокоєння, щоб переписати умови кредитного договору. Якщо сторони домовляться, позикодавець внесе поправку до кредитного договору, яка містить жорсткіші умови, і в більшості випадків підвищить процентну ставку за позикою та стягне плату за внесення змін.

Приклад події за замовчуванням

10 січня 2018 року Sears Holdings Corp. уклало угоду про позику на 100 мільйонів доларів з різними кредиторами. Розділ 7.01 містить 11 різних подій за замовчуванням, у тому числі цитовані вище, за винятком MAC, для роздрібного продавця, що бореться з проблемами. Однозначні умови є звичними в правильно складеному кредитному договорі, але угода для Sears є особливо детальною та обмежувальною, оскільки позиковий синдикат вживає додаткових запобіжних заходів для захисту своїх інтересів.

Подія дефолту в свопі кредитних дефолтів

Своп кредитного дефолту ( CDS ) – це операція, при якій одна сторона, “покупець захисту”, платить іншій стороні, “продавцю захисту”, серію платежів протягом терміну дії угоди. По суті, покупець оформляє страхову форму на  випадок  , якщо боржник переживе подію невиконання, яка поставить під загрозу його здатність виконувати свої платіжні зобов’язання.

Три найпоширеніші подібні події, визначені  Міжнародною асоціацією свопів та деривативів (ISDA), це 1) подання заяви про банкрутство, 2) несплата платежів та 3) реструктуризація боргу. Менш поширеними кредитними подіями є невиконання зобов’язань, прискорення зобов’язань та  відмова / мораторій. 

  1. Банкрутство  є юридичним процесом і стосується нездатності фізичної особи чи організації погасити свою непогашену заборгованість. Як правило,  боржник  (або, рідше, кредитор) подає заяву про банкрутство. Компанія, яка збанкрутувала, також є неплатоспроможною.
  2. Невиконання платежу  є конкретною подією і стосується нездатності фізичної особи чи організації своєчасно сплатити свої борги. Постійні платежі за замовчуванням можуть бути попередником банкрутства. Невиконання платежу та банкрутство часто плутають між собою: банкрутство повідомляє вашим кредиторам, що ви не зможете сплатити їх повністю; за замовчуванням платіж повідомляє вашим кредиторам, що ви не зможете сплатити, коли він належить.
  3. Реструктуризація боргу  відноситься до зміни умов боргу, що спричиняє менш високий борг для власників боргу. Поширені приклади реструктуризації боргу включають зменшення суми основної суми, що підлягає сплаті, зниження  ставки купону, відстрочення зобов’язань з оплати, більший термін погашення або зміну пріоритетного рейтингу платежів.