Визначення коефіцієнта важеля
Що таке коефіцієнт кредитного плеча?
Коефіцієнт левериджу – це будь-який з кількох фінансових вимірів, який визначає, скільки капіталу надходить у формі боргу (позики) або оцінює здатність компанії виконувати свої фінансові зобов’язання. Категорія коефіцієнта левериджу є важливою, оскільки компанії покладаються на суміші власного капіталу та боргу для фінансування своїх операцій, і знання суми боргу, яку має компанія, корисно для оцінки того, чи може вона погасити свою заборгованість у міру її настання. Нижче розглянуто кілька загальних коефіцієнтів важеля.
Короткий огляд
- Коефіцієнт левериджу – це будь-який з кількох фінансових вимірів, що оцінює здатність компанії виконувати свої фінансові зобов’язання.
- Коефіцієнт левериджу також може бути використаний для вимірювання поєднання операційних витрат компанії, щоб отримати уявлення про те, як зміни в обсязі виробництва вплинуть на операційний дохід.
- Загальні коефіцієнти левериджу включають співвідношення боргу та власного капіталу, мультиплікатор власного капіталу, ступінь фінансового важеля та коефіцієнт левериджу споживачів.
- Банки мають регуляторний нагляд за рівнем важеля, який вони можуть мати.
Що говорить вам коефіцієнт важеля?
Занадто велика заборгованість може бути небезпечною для компанії та її інвесторів. Однак, якщо діяльність компанії може принести вищу норму прибутку, ніж відсоткова ставка за її позиками, то борг може сприяти зростанню. Неконтрольований рівень боргу може призвести до зниження кредиту або ще гірше. З іншого боку, занадто мало боргів також може викликати питання. Небажання або нездатність брати позики може бути ознакою того, що операційна маржа обмежена.
Існує кілька різних коефіцієнтів, які можна класифікувати як коефіцієнт важеля, але основними чинниками, що розглядаються, є борг, власний капітал, активи та процентні витрати.
Коефіцієнт левериджу також може бути використаний для вимірювання поєднання операційних витрат компанії, щоб отримати уявлення про те, як зміни в обсязі виробництва вплинуть на операційний дохід. Постійні та змінні витрати – це два типи операційних витрат; залежно від компанії та галузі суміш буде відрізнятися.
Нарешті, коефіцієнт споживчого левериджу відноситься до рівня споживчого боргу порівняно з наявним доходом і використовується в економічному аналізі та розробниками політики.
Банки та коефіцієнти кредитного плеча
Банки є одними з найбільш залучених установ США. Поєднання банківських операцій із частковим резервом та Федеральної корпорації із страхування депозитів (FDIC) створило банківське середовище з обмеженими кредитними ризиками.
Щоб компенсувати це, три окремі регулюючі органи, FDIC, Федеральний резерв та Контролер валюти, переглядають та обмежують коефіцієнти левериджу для американських банків. Це означає, що вони обмежують, скільки грошей банк може позичити щодо кількості капіталу, який банк виділяє на власні активи. Рівень капіталу є важливим, оскільки банки можуть ” записати ” частку капіталу своїх активів, якщо загальна вартість активів знизиться. Активи, що фінансуються за рахунок боргу, не можуть бути списані, оскільки власники облігацій та вкладники банку заборгували ці кошти.
Банківські норми щодо коефіцієнтів кредитного плеча складні.Федеральний резерв створив керівні принципи для банківських холдингових компаній, хоча ці обмеження варіюються залежно від рейтингу, присвоєного банку.Загалом банки, які переживають швидке зростання або стикаються з операційними чи фінансовими труднощами, повинні підтримувати вищі коефіцієнти важеля.
Існує кілька форм вимог до капіталу та мінімальних резервів, що розміщуються в американських банках через FDIC та Контролер валюти, що побічно впливає на коефіцієнти левериджу. Рівень контролю за коефіцієнтами левериджу збільшився з часів Великої рецесії 2007–2009 років, коли банки, які були ” занадто великими, щоб провалитися “, були візитною карткою, щоб зробити банки платоспроможнішими. Ці обмеження, природно, обмежують кількість наданих позик, оскільки для банку складніше і дорожче залучати капітал, ніж позичати кошти. Вищі вимоги до капіталу можуть зменшити дивіденди або зменшити вартість акцій, якщо буде випущено більше акцій.
Для банків коефіцієнт кредитного плеча рівня 1 найчастіше використовується регуляторами.
Коефіцієнти важеля для оцінки платоспроможності та структури капіталу
Мабуть, найбільш відомим коефіцієнтом фінансового важеля є співвідношення боргу до власного капіталу.
Співвідношення боргу до власного капіталу (D / E)
Це виражається як:
Наприклад, довгостроковий борг United Parcel Service за квартал, що закінчився в грудні 2019 року, становив 21,8 мільярда доларів.Загальний власний капітал United Parcel Service на кінець грудня 2019 року становив 3,3 мільярда доларів.Р / Д компанії за квартал становив8,62.Це вважається високим.
Високе співвідношення боргу / власного капіталу, як правило, вказує на те, що компанія агресивно фінансувала своє зростання за рахунок боргу. Це може призвести до нестабільного прибутку в результаті додаткових витрат на відсотки. Якщо процентні витрати компанії зростуть занадто великими, це може збільшити шанси компанії на дефолт або банкрутство.
Як правило, коефіцієнт коефіцієнта корисного використання більше 2,0 вказує на ризикований сценарій для інвестора; однак цей показник може різнитися залежно від галузі. Підприємствам, які потребують великих капітальних витрат (CapEx), таких як комунальні та виробничі компанії, можливо, доведеться отримати більше позик, ніж інші компанії. Хорошою ідеєю є вимірювання коефіцієнтів важелів фірми щодо минулих показників та з компаніями, що працюють в одній галузі, щоб краще зрозуміти дані. Коефіцієнт співвідношення D / E у Fedex становить 1,78, тому є причина для занепокоєння, коли йдеться про UPS. Однак більшість аналітиків вважають, що UPS заробляє достатньо грошей, щоб покрити свої борги.
Мультиплікатор власного капіталу
Мультиплікатор власного капіталу подібний, але замінює борг активами в чисельнику:
Equity Multiplier=Tоtal AssetsТпротлЕдуяту \ text {Мультиплікатор власного капіталу} = \ frac {\ text {Загальні активи}} {\ text {Загальний власний капітал}}Мультиплікатор власного капіталу=Сукупний капітал
Наприклад, припустимо, що Macy’s (NYSE: M) має активи на суму $ 19,85 млрд., А власний капітал $ 4,32 млрд. Мультиплікатором власного капіталу буде:
Незважаючи на те, що у формулі конкретно не зазначається борг, він є основним фактором, враховуючи, що загальні активи включають борг.
Пам’ятайте, що загальна сума активів = загальний борг + загальний власний капітал. Високий коефіцієнт компанії – 4,59 означає, що активи в основному фінансуються за рахунок боргу, ніж власного капіталу. З розрахунку мультиплікатора власного капіталу активи Macy фінансуються із зобов’язаннями на 15,53 млрд. Дол.
Мультиплікатор власного капіталу є складовою аналізу Дюпона для розрахунку рентабельності власного капіталу (ROE):
DuPont analysis=NPМ