Довга основа
Що є довгою основою?
Довгою основою є торгова стратегія, в якій інвестор, який володіє або придбав товар, хеджує свої інвестиції або дає собі трохи буфера проти потенційних коливань ринку, продаючи ф’ючерсні контракти на цей товар. Вжиття таких дій забезпечує гарантовану ціну, за якою вони можуть продати свої товари, якщо ринкова ціна суперечить їхній базовій позиції.
Ключові винос
- Довгою основою є торгова стратегія, при якій інвестор, який володіє або придбав товар, хеджує свої інвестиції або дає собі трохи буфера проти потенційних коливань ринку, продаючи ф’ючерсні контракти на цей товар.
- Довга основа означає, що існує мінімальна або гарантована ціна, за якою інвестор може продати товари, незалежно від того, рухався ринок вгору чи вниз.
- Довга основа передбачає, що трейдер робить ставку на остаточний ріст інструменту і хоче хеджувати свої ставки на випадок короткострокового зниження.
Розуміння довгої основи
Довгий час основа, за визначенням, означає, що інвестор повинен бути бичачим щодо певного товару і, як правило, прагне захистити свою бичачу позицію.
Наприклад, золотодобувна компанія зберігає значні позиції у галузі дорогоцінного металу. Однак ціна на золото сприйнятлива до тиску на ринку і, ймовірно, коливатиметься в рази. Щоб захиститися від несприятливих змін, компанія може вибрати буферну позицію шляхом продажу ф’ючерсних контрактів і таким чином зафіксувати гарантований діапазон вартості.
На відміну від цього, трейдер, який є ведмежим щодо товару, може укласти короткий базовий контракт. Скорочення базису означає, що інвестор займе коротку позицію в товарі та довгу позицію у ф’ючерсному контракті. Ця стратегія використовується для хеджування позиції шляхом фіксації майбутніх спотових або готівкових цін, тим самим усуваючи невизначеність зростання цін.
Як довгострокові, так і короткі базові угоди є базовими стратегіями торгівлі. Основна торгівля стосується торгової стратегії, в якій трейдер вважає, що дві подібні цінні папери мають неправильну ціну відносно один одного, і трейдер займе протилежні довгі та короткі позиції в цих цінних паперах, щоб отримати прибуток від зближення їх цінностей.
Короткий огляд
Бичачий інвестор, який прагне захистити свою позицію, вважався б довгою основою; ведмежого інвестора, який прагне хеджувати, вважали б короткою основою.
Приклад довгої основи
На сімейній фермі Смітів серпень, і Сміти домовились продати свій урожай сої оптовій групі сої Тофу. Договірна ціна становить 400 доларів за тонну, що є поточною ціною готівки. Оптові торговці вважають, що уклали багато, вважаючи, що ціни на сою зростуть найближчими місяцями. Однак вони також трохи стурбовані тим, що це означало б для їхнього прибутку при перепродажі, якщо ціни на квасоля впадуть.
Як результат, соєвий тофу вирішує продати ф’ючерси на сою за 425 доларів за тонну. Зараз оптовики – це довга основа, тобто це довгі соєві боби та короткий ф’ючерс на сою. Якщо ціна впаде, довгий час основа гарантуватиме вигідну ціну, за якою вони зможуть перепродати. В даному випадку їх вартість становить мінус 25 доларів, або готівка 400 доларів, мінус ф’ючерси 425 доларів.
Однак оптовики роблять компроміс. Вони обмінюють ціновий ризик на базовий ризик – тобто, ризик того, що ціна на сою та ф’ючерси на сою не буде рухатись у стрибку. Оптовики отримають прибуток, якщо різниця між цінами на ф’ючерси на сою та сою зменшиться. Однак збільшення цього диференціала призведе до втрат.
Замість того, щоб хеджувати, оптовики також можуть вибрати довгу основу, припускаючи різницю в цінах між соєю та ф’ючерсами на сою. Можливо, вони вірять, що місцеві ціни на сою зростуть. Якщо ціна досягне 450 доларів, а ф’ючерсна ціна зросте лише до 430 доларів, їх чиста виручка внаслідок звуження базису становитиме 25 доларів на сою і мінус 5 доларів на ф’ючерси на сою, загалом 20 доларів. Їх бичача ставка окупиться.
Однак, якщо ціна на сою залишиться на рівні 400 доларів, тоді як ф’ючерсна ціна зросте до 435 доларів, база буде від’ємною 35 доларів. Розширення бази з попередніх від’ємних $ 25 призведе до втрати $ 10 за тонну.
Варто відзначити, що сім’я Сміт також може довго ходити на базі. Для цього вони тримали сою на зберіганні і продавали ф’ючерси на сою. Сім’я може зробити це, якщо думає, що місцеві ціни на сою зростуть.