Комісія за продуктивність
Що таке плата за виконання?
Комісія за виконання – це платіж, здійснений інвестиційним менеджером за отримання позитивної віддачі. Це на відміну від плати за управління, яка стягується незалежно від повернення. Комісію за виконання можна розрахувати різними способами. Найбільш поширеним є відсоток від інвестиційного прибутку, часто як реалізованого, так і нереалізованого. Це значною мірою особливість галузі хедж-фондів, де плата за результати діяльності зробила багатьох менеджерів хедж-фондів серед найбагатших людей у світі.
Розуміння плати за продуктивність
Основним обґрунтуванням плати за результати діяльності є те, що вони узгоджують інтереси менеджерів фондів та їх інвесторів і є стимулом для менеджерів фондів отримувати позитивну віддачу. Щорічна структура винагороди ” 2 і 20 ” – плата за управління в розмірі 2% від вартості чистих активів фонду та плата за результати діяльності у розмірі 20% від прибутку фонду – є стандартною практикою серед хедж-фондів.
Приклад комісії за виконання
Уявіть, що інвестор займає позицію в хедж-фонді на суму 10 мільйонів доларів, а через рік вартість чистих активів (ВЧА) зросла на 10% (або 1 мільйон доларів), що становить 11 мільйонів доларів. Менеджер заробив би 20% від цієї зміни в 1 мільйон доларів, або 200 000 доларів. Ця плата зменшує ВЧА до $ 10,8 млн., Що дорівнює 8% прибутковості, незалежно від будь-яких інших зборів.
Найвища цінність фонду протягом певного періоду відома як марка високих вод. Якщо фонд падає з такої висоти, як правило, плата за продуктивність не береться. Менеджери, як правило, беруть винагороду лише тоді, коли вони перевищують рівень води.
Перешкоди та плата за продуктивність
Перешкода буде заздалегідь визначений рівень прибутковості фонд повинен відповідати, щоб заробити плату продуктивності. Перешкоди можуть мати форму індексу або набору, заздалегідь визначеного відсотка. Наприклад, якщо зростання ВЧА на 10% перешкоджає 3% перешкодам, плата за продуктивність стягуватиметься лише за різницею в 7%. Хедж-фонди були досить популярні протягом останніх років, що зараз менше з них використовують перешкоди порівняно з роками після Великої рецесії.
Критики плати за результати діяльності, зокрема Уоррен Баффет, вважають, що нерівна структура комісій за результати діяльності – де менеджери беруть участь у прибутках фондів, але не у їхніх збитках – лише спокушає менеджерів фондів піти на більші ризики, щоб отримати більші прибутки.
Регулювання комісії за виконання
Збори, що стягуються зареєстрованими в США інвестиційними радниками, підпадають під дію Закону про інвестиційні радники 1940 року, а збори, що стягуються з пенсійних фондів, що регулюються Законом про захист доходів від виходу на пенсію (ERISA), повинні відповідати особливим вимогам.1 Хедж-фонди, звичайно, не входять до цієї групи.