Платикуртич

Що означає Платикуртич?

Термін “платикуртик” відноситься до статистичного розподілу, при якому надлишкове значення ексцесу є негативним. З цієї причини у розподілу платикуртиків будуть тонші хвости, ніж у звичайного розподілу, що призведе до меншої кількості екстремальних позитивних чи негативних подій. Протилежністю розподілу платикуртиків є лептокуртичний розподіл, при якому надлишок ексцесу позитивний.

Інвестори враховуватимуть, який статистичний розподіл пов’язаний з різними типами інвестицій, вирішуючи, куди інвестувати. Більш схильний до ризику інвестори можуть віддати перевагу активи і ринки platykurtic розподілів, оскільки ці активи мають менше шансів для отримання екстремальних результатів.

Розуміння розподілу платикуртиків

Існує три основних типи статистичного розподілу: лептокуртичний, мезокуртичний та платикуртичний. Ці розподіли різняться залежно від кількості надлишкового ексцесу, який пов’язаний з ймовірністю надзвичайних позитивних або негативних подій. Нормальний розподіл, яке є типом mesokurtic розподілу, має ексцес з трьох. Отже, розподіли з ексцесом більшим за три, як кажуть, мають “позитивний надлишковий еркетизм”, тоді як у тих, у кого ексцесійність менше трьох, – “негативний надлишковий ексцесостійкість”.

У той час як мезокуртичні розподіли мають ексцесив із трьох, лептокуртичний та платикуртичний розподіли мають позитивний та негативний надлишковий ертоз відповідно. Отже, лептокуртичні розподіли мають відносно високу ймовірність екстремальних подій, тоді як для пластикуртичних розподілів все навпаки.

На наступних малюнках показані схеми цих трьох типів розподілів, усі з однаковим стандартним відхиленням. Незважаючи на те, що цифра ліворуч не виявляє великих відмінностей між хвостами цих розподілів, цифра справа дає більш чітке уявлення, будуючи графіки квантилів розподілів один проти одного. Цей прийом відомий як квантильно-квантильний графік, або коротше “QQ”.

Особливі міркування

Більшість інвесторів вважають, що рентабельність ринку акцій більше нагадує лептокуртичний розподіл, ніж платикуртичний. Тобто, хоча більшість прибутків, швидше за все, будуть подібні до середньої прибутковості для ринку в цілому, прибутковість час від часу значно відхилятиметься від середнього показника. Ці драматичні та непередбачувані події, які іноді називають ” чорними лебедями “, рідше трапляються на ринках, які є платикуртичними.

З цієї причини більш обережні інвестори можуть уникати інвестування на лептокуртичні ринки і зосередитись на інвестиціях, що пропонують платикуртичну віддачу. З іншого боку, деякі інвестори навмисно переслідують інвестиції з лептокуртичною віддачею, вважаючи, що їх надзвичайно позитивна віддача з лишком компенсує їх надзвичайну негативну віддачу.

Приклад реального світу розподілу платикуртиків

У 2011 році Morningstar опублікував дослідницьку роботу, в якій містилася інформація про перевищення рівня ексцесу різних типів активів, як це спостерігалося в період з лютого 1994 року по червень 2011 року. Список включав широкий спектр інвестицій, від американських та міжнародних акцій до нерухомості, товари, готівка та облігації.

Рівні надлишкового куртозу були такими ж різними. На нижньому кінці спектру були готівкові та міжнародні облігації, у яких надлишок ексцесу становив -1,43 та 0,58, відповідно. На іншому кінці спектра були високодохідні облігації США та арбітражні стратегії хедж-фондів, пропонуючи надлишковий ексцесив 9,33 та 22,59.

Класи активів із середнім рівнем надлишкового куртозу включали міжнародну нерухомість (2,61), акції з країн, що розвиваються, (1,98) та товари (2,29).

Інвестор, дивлячись на ці дані, може швидко зрозуміти, в які активи вони хочуть інвестувати, враховуючи їх толерантність до потенційних подій чорного лебедя. Інвестори, не схильні до ризику, які хочуть мінімізувати ймовірність виникнення екстремальних подій, можуть зосередитися на інвестиціях з низьким куртозом, тоді як інвестори, яким більше до вподоби екстремальні події, можуть зосередитися на інвестиціях з високим куртозом.