Фінансова енциклопедія

Оборот портфеля

Що таке оборот портфеля?

Оборотність портфеля – це показник того, як часто менеджери купують та продають активи в рамках фонду. Оборотність портфеля обчислюється шляхом взяття або загальної суми нових придбаних цінних паперів, або кількості проданих цінних паперів (залежно від того, що менше) протягом певного періоду, поділеної на загальну вартість чистих активів (ЧСР) фонду. Вимірювання зазвичай повідомляється за 12-місячний період часу.

Ключові винос

  • Портфельний оборот – це показник того, як швидко цінні папери у фонді купуються або продаються менеджерами фонду протягом певного періоду часу.
  • Норму обороту важливо враховувати потенційним інвесторам, оскільки фонди, що мають високу ставку, також матимуть вищі комісії, що відображатимуть витрати обороту.
  • Кошти, що мають високу ставку, як правило, оподатковують податки на прибуток від капіталу, які потім розподіляються серед інвесторів, яким, можливо, доведеться заплатити податки на ці прибутки від капіталу.
  • Пасивні фонди зростання та будь-які взаємні фонди, якими активно керують, мають, як правило, вищий рівень обороту, ніж пасивні фонди.
  • Є кілька сценаріїв, коли вищий коефіцієнт обороту перетворюється на вищу віддачу в цілому, що пом’якшує вплив додаткових зборів.

Розуміння обороту портфеля

Вимірювання оборотності портфеля має бути трансакційних витрат, ніж фонд з нижчим рівнем. Якщо вищий вибір активів не принесе переваг, що компенсують додані трансакційні витрати, менш активна торгова позиція може призвести до вищої віддачі фонду.

Окрім того, інвестори фондів, орієнтовані на витрати, повинні взяти до уваги, що витрати на брокерські комісії за транзакціями не враховуються при розрахунку коефіцієнта операційних витрат фонду і, таким чином, представляють те, що може бути у портфелях з високим оборотом значними додатковими витратами, що зменшують віддачу інвестицій.

100%

Коефіцієнт обороту, який може отримати дуже активно керований фонд, що відображає той факт, що запаси фонду на 100% відрізняються від тих, що були рік тому.

Керовані фонди проти некерованих

Триває дискусія між прихильниками некерованих фондів, таких як стверджує, що 75% активних фондів з великою капіталізацією були нижчими за показники S&P 500 за п’ять років до 31 грудня 2020 року. Тим часом, в 2015 році в окремому дослідженні Morningstar було зроблено висновок, що індексні фонди перевершували фонди зростання великих компаній приблизно в 68% випадків за 10-річний період, який закінчився 31 грудня 2014 року.

Некеровані фонди традиційно мають низький оборот портфеля. Такі фонди, як фонд Vanguard 500 Index, відображають запаси зареєстрував коефіцієнт оборотності портфеля 4% у 2020, 2019 та 2018 роках, з мінімальними комісіями за торгівлю та транзакції, які допомагають підтримувати низькі коефіцієнти витрат.

Деякі інвестори уникають дорогоцінних коштів будь-якою ціною. Роблячи це, існує ймовірність того, що вони можуть пропустити вищу віддачу. Не всі активні фонди однакові, і декілька фондових фондів та менеджерів насправді складають звичку постійно бити свої показники після обліку плати.

Найчастіше найуспішнішими активними менеджерами фондів є ті, хто знижує витрати, роблячи кілька змін у своєму портфелі та просто купуючи та утримуючи. Однак також було кілька випадків, коли агресивні менеджери регулярно рубали і змінювали свої результати.

Короткий огляд

Оборотність портфеля визначається шляхом взяття того, що фонд продав чи придбав (залежно від того, яке число буде більшим), та ділення його на середньомісячні активи фонду за рік.

Податки та обороти

Портфелі, що перевертаються з високими темпами, генерують великі розподіли приросту капіталу. На інвесторів, орієнтованих на декларації після сплати податків, можуть негативно вплинути податки, що стягуються з реалізованої прибутку.

Розглянемо інвестора, який постійно платить річну ставку податку 30% за розподіли, здійснені із взаємного фонду, що заробляє 10% на рік. Фізична особа має попередні інвестиційні долари, які можна утримати від участі в низьких транзакційних фондах з низьким рівнем обороту. Інвестор у некерований фонд, який бачить однакову 10% річну прибутковість, робить це в основному з нереалізованої оцінки.

Короткий огляд

Індексні фонди не повинні мати коефіцієнт обороту вище 20% до 30%, оскільки цінні папери слід додавати або вилучати з фонду лише тоді, коли базовий індекс вносить зміни в свої запаси; показник, що перевищує 30%, свідчить про те, що фонд погано управляється.

Приклад обороту портфеля

Якщо портфель починається один рік з 10 000 доларів і закінчує рік із 12 000 доларів, визначте середньомісячні активи, склавши два разом і розділивши на два, щоб отримати 11 000 доларів. Далі припустимо, що різні покупки склали 1000 доларів, а різні продажі – 500 доларів. Нарешті, розділіть меншу суму – покупки чи продажі – на середню суму портфеля.

У цьому прикладі продажі представляють меншу суму. Тому розділіть суму продажів у 500 доларів на 11 000 доларів, щоб отримати оборот портфеля. У цьому випадку оборот портфеля становить 4,54%.