Попереднє повернення облігацій

Що таке облігація з попереднім поверненням коштів?

Облігація з попереднім поверненням – це борговий цінний папір, який випускається з метою фінансування облігації, що вимагається. З попереднім поверненням облігацій емітент вирішує скористатися своїм правом викупу своїх облігацій до запланованої дати погашення.

Доходи від випуску облігацій з нижчим рівнем дохідності та / або з довшим терміном погашення до погашення зазвичай інвестуються в казначейські рахунки (ОВДП) до настання запланованої дати випуску оригінальної емісії облігацій.

Пояснення попереднього відшкодування облігацій

Суб’єкт господарювання, який планує здійснити випуск своїх існуючих облігацій на визначену дату випуску, може вибрати емісію нових облігацій, з яких виручка буде використана для здійснення своїх виплат відсотків та погашення основної суми за існуючими старими облігаціями. Нова облігація, яка буде випущена для цієї мети, називається облігацією попереднього повернення. Облігації з попереднім відшкодуванням коштів зазвичай випускаються муніципалітетами, і вони забезпечуються високими інвестиціями високої кредитної якості. Нові облігації відомі як відшкодування облігацій, а їх доходи використовуються для погашення старих облігацій, іменованих як повернені облігації. Повернені облігації виплачуються на заздалегідь визначену дату, отже, термін “попередньо повернена” облігація. Використання облігацій із попереднім відшкодуванням може бути хорошим методом для емітентів рефінансувати свої старі облігації, коли процентні ставки падають.

Облігація з правом дострокового погашення є один, який може бути «під назвою» або викуплених на вторинному ринку емітентом до дати погашення облігацій. Коли процентні ставки в економіці падають, емітенти облігацій мають стимул викупити існуючі облігації, які мають вищі виплати за відсотками, та випустити нові облігації за нижчими процентними ставками на ринку. Це зменшує вартість боргу суб’єкта-емітента у вигляді нижчих купонних виплат власникам облігацій. Однак, щоб заохотити інвесторів купувати облігації, що підлягають виклику, ці облігації, як правило, мають захист від викликів, який забороняє емітенту закликати облігації протягом певного періоду, скажімо, п’ять років. Після закінчення цих п’яти років суб’єкт господарювання може реалізувати свої права на викуп облігацій з ринку. Призначена дата після закінчення захисту виклику, коли емітент може здійснити випуск своїх облігацій, називається першою датою виклику.

Інші міркування

В очікуванні майбутньої дати, коли старі облігації будуть викуплені, кошти від нових випусків зберігаються в ескроу та інвестуються в засоби з низькою прибутковістю, але з високою кредитною якістю, такі як грошові вкладення або казначейські цінні папери, що погашаються приблизно в той самий час, що і оригінальні облігації. На першу дату виклику або наступні дати виклику кошти, що знаходяться в ескроу, використовуються для погашення відсотків та основних зобов’язань перед інвесторами старої облігації. Відсотки, накопичені в казначейських цінних паперах, виплачують відсотки за попередньо поверненою облігацією.

Як і більшість муніципальних облігацій, відсотки за попередньо поверненими облігаціями звільняються від оподаткування федеральним податком на прибуток та деяких податків штату. Ця податкова пільга робить заздалегідь повернені облігації привабливим варіантом інвестування для інвесторів, що мають високі доходи.

Приклад

Наприклад, припустімо, що в червні 2016 року XYZ City вирішив зателефонувати за 9% до 9%, що підлягає виклику (спочатку він повинен погаситись у 2019 році), на 1100 доларів США в день першого виклику в січні 2017 року. і взяв усі доходи від цієї облігації та вклав їх в ОВДП, переконавшись, що буде достатньо грошей, щоб випустити випуск у січні.