Якість заробітку
Що таке якість заробітку?
Якість заробітку компанії виявляється шляхом відхилення будь-яких аномалій, бухгалтерських хитрощів або одноразових подій, які можуть призвести до перекошування реальних результатів у результатах. Після їх видалення можна чітко бачити заробіток, отриманий від збільшення продажів або зниження витрат.
Навіть зовнішні для компанії фактори можуть вплинути на оцінку якості заробітку. Наприклад, у періоди високої інфляції якість заробітку вважається поганою для багатьох або більшості компаній. Цифри їх продажів теж завищені.
Загалом прибуток, який обчислюється консервативно, вважається більш надійним, ніж той, який розраховується агресивною обліковою політикою. Якість заробітку може погіршитися бухгалтерською практикою, яка приховує слабкі продажі чи підвищений діловий ризик.
На щастя, існують загальновизнані принципи бухгалтерського обліку (GAAP). Чим тісніше компанія дотримується цих стандартів, тим вища якість заробітку.
Кілька основних фінансових скандалів, включаючи Enron та Worldcom, були надзвичайними прикладами низької якості заробітку, що вводило інвесторів в оману.
Ключові винос
- Реальна якість заробітку компанії може бути виявлена лише шляхом виявлення та усунення будь-яких аномалій, бухгалтерських хитрощів або одноразових подій, що спотворюють цифри.
- Якість заробітку – це відсоток доходу, який обумовлений більшими продажами або меншими витратами.
- Збільшення чистого доходу без відповідного збільшення грошового потоку від операцій – це червоний прапор.
- Відстеження діяльності від звіту про прибутки та збитки до балансу та звіту про рух грошових коштів є хорошим способом оцінити якість заробітку.
Розуміння якості заробітку
Одне число, яке аналітики люблять відстежувати, – це чистий прибуток. Це дає орієнтир щодо того, наскільки добре працює компанія з точки зору заробітку. Якщо чистий прибуток вищий, ніж у попередньому кварталі чи році, і якщо він перевершує оцінки аналітиків, це виграш для компанії.
Але наскільки надійні ці цифри заробітку? Завдяки незліченній кількості бухгалтерських конвенцій, компанії можуть маніпулювати цифрами прибутку вгору чи вниз, щоб задовольнити власні потреби.
Деякі компанії маніпулюють доходами вниз, щоб зменшити податки, які вони повинні. Інші знаходять способи штучного завищення заробітку, щоб зробити їх кращими для аналітиків та інвесторів.
Кажуть, що компанії, які маніпулюють своїми заробітками, мають низьку або низьку якість заробітку. Компанії, які не маніпулюють своїми доходами, мають високу якість заробітку, оскільки, оскільки якість заробітку компанії поліпшується, її потреба в маніпулюванні доходами для відображення певного фінансового стану зменшується. Однак багато компаній з високою якістю заробітку все одно коригуватимуть свою фінансову інформацію, щоб мінімізувати своє податкове навантаження.
Як зазначалося вище, компанії з високою якістю заробітку дотримуються стандартів GAAP. Основними якостями цих стандартів є надійність та актуальність. Це:
- Надійність : показник перевіряється, не містить помилок та упереджень і точно відображає транзакцію.
- Актуальність : показник є своєчасним і має прогнозовану силу. Він може підтвердити або суперечити попереднім прогнозам і має значення при складанні нових прогнозів.
Як працює якість заробітку
Існує багато способів оцінити якість заробітку, вивчаючи річний звіт компанії.
Аналітики, як правило, починають з верхньої частини звіту про прибутки та збитки. Наприклад, компанії, які відзначають високий ріст продажів, можуть також демонструвати високий ріст продажів кредитів. Аналітики з обережністю ставляться до продажів, які обумовлені лише втратою умов кредитування. (Зміни в продажі кредитів або дебіторській заборгованості можна знайти в балансі та звіті про рух грошових коштів.)
Потім, аналізуючи звіт про прибутки та збитки, аналітики можуть шукати варіації між операційним грошовим потоком та чистим доходом. Компанія, яка має високий чистий прибуток, але негативні грошові потоки від операцій, досягає тих очевидних прибутків десь крім продажу.
Одноразові коригування чистого доходу, також відомі як періодичні доходи або витрати, – ще один червоний прапор. Наприклад, компанія може зменшити витрати в поточному році шляхом рефінансування всієї заборгованості на майбутні виплати. Це зменшило б витрати боргу та збільшило б чистий прибуток на поточний рік, одночасно штовхаючи проблему погашення. Природно, що довгострокові інвестори не дбають про цей крок.
Приклад маніпуляції доходами
Компанія може маніпулювати популярними показниками доходу, такими як прибуток на акцію та співвідношення ціни до прибутку, викуповуючи акції власних акцій, що зменшує кількість випущених акцій. Таким чином, компанія зі зниженням чистого доходу може мати можливість зафіксувати зростання прибутку на акцію.
Коли прибуток на акцію зростає, відношення ціни до прибутку знижується. Це повинно означати, що запас занижений. Однак це не так, якщо компанія змінила номер, просто викупивши акції.
Особливо викликає занепокоєння, коли компанія бере додатковий борг для фінансування викупу акцій. Компанії можуть зробити це, щоб штучно завищити ціну акції своїх акцій, зменшивши кількість акцій, доступних для придбання на відкритому ринку, створюючи таким чином враження, що вартість акцій зросла.