Потрібна врожайність
Що вимагає врожайності?
Необхідна прибутковість – це необхідна норма прибутку, яку повинні забезпечити інвестиції з фіксованим доходом, щоб ці інвестиції були вартими. Необхідна дохідність визначається ринком, і вона створює прецедент для оцінки поточних випусків облігацій.
Наприклад, якщо переважаючі ринкові процентні ставки становлять 5% для облігацій певної ризикованості, а фіксована купонна ставка подібних ризикованих облігацій становить 4%, вона повинна торгуватися з відповідною знижкою, щоб досягти еквівалентної необхідної дохідності 5%.
Ключові винос
- Потрібна дохідність – це прибутковість цінного папера з фіксованим доходом, що зробить це принаймні очікуваною беззбитковою інвестицією.
- Необхідна дохідність буде відображена в ринковій ціні облігації, яка існує як дисконт або премія щодо подібних облігацій.
- Відносна ризикованість облігацій також змінить необхідну дохідність для інвесторів, оскільки більш ризиковані цінні папери вимагають вищої дохідності, щоб зробити її корисною.
Розуміння необхідної врожайності
Необхідна дохідність – це мінімально прийнятна віддача, яку інвестори вимагають як компенсацію за прийняття певного рівня ризику, особливо з точки зору цінних паперів із фіксованим доходом, таких як облігації.
Процентні ставки за облігаціями встановлюються на основі консенсусу покупців і продавців на ринку. Наскільки висока або низька дохідність буде залежати від певної процентної ставки за облігаціями, яка визначатиме ціну облігації на ринку. Наприклад, якщо необхідна дохідність зростає до швидкості, що перевищує ставку купона облігації, ціна облігації оцінюватиметься зі знижкою до номіналу. Таким чином, інвестору, який придбав облігацію, буде компенсована нижча купонна ставка у вигляді нарахованих відсотків. Якщо облігація не оцінена зі знижкою, інвестори не купуватимуть емісію, оскільки її дохідність буде нижчою, ніж ринкова. Навпаки, коли необхідна дохідність зменшується до норми, меншої, ніж у купона облігації. У цьому випадку попит інвестора на вищий купон підвищить ціну облігації, зробивши прибутковість облігації еквівалентною ринковій.
Потрібна дохідність – це також чиста дохідність, необхідна ринку, щоб відповідати доступній очікуваній прибутковості фінансових інструментів із порівнянним ризиком. Дохідність, необхідна для облігацій з низьким рівнем ризику, таких як цінні папери Казначейства, буде нижчою, ніж дохідність, необхідна для облігацій з високим ризиком, таких як небажані облігації.
Необхідні розрахунки прибутковості та YTM
При розрахунку ціни облігації необхідний дохід використовується для дисконтування грошових потоків облігації, щоб отримати теперішню вартість. Потрібна дохідність інвестора корисна для оцінки того, чи є облігація гарною інвестицією для інвестора, порівнявши її з прибутковістю до погашення (YTM). У той час як дохідність до погашення є мірою того, що інвестиція в облігації заробить протягом свого життя, якщо цінний папір утримується до його погашення, необхідною дохідністю є норма прибутку, яку емітент облігацій повинен запропонувати, щоб стимулювати інвесторів придбати облігацію.
Необхідна процентна ставка за облігаціями в будь-який момент часу буде сильно впливати на YTM облігацій. Якщо ринкові процентні ставки зростуть, дохідність до погашення поточних облігацій буде нижчою за нові випуски. Подібним чином, якщо переважні процентні ставки в економіці зменшаться, то YTM на нові емісії буде нижчим, ніж у випущених облігацій.