Рентабельність капіталу, регульованого ризиком (RORAC)

Що таке рентабельність капіталу, регульованого ризиком (RORAC)?

Рентабельність капіталу, скоригованого на ризик (RORAC) – це показник прибутку, який зазвичай використовується у фінансовому аналізі, коли різні проекти, заходи та інвестиції оцінюються на основі капіталу, що перебуває під загрозою. Проекти з різними профілями ризику легше порівнювати між собою після того, як були розраховані їхні індивідуальні значення RORAC.

RORAC подібний до рентабельності власного капіталу (ROE), за винятком того, що знаменник скоригований з урахуванням ризику проекту.

Формула для RORAC є

Рентабельність капіталу, скоригованого на ризик, розраховується шляхом ділення чистого прибутку компанії на зважені ризиком активи.

Що вам говорить рентабельність капіталу, скоригованого на ризик?

Рентабельність капіталу, скоригованого на ризик (RORAC), враховує капітал, що ризикує, незалежно від того, пов’язаний він із проектом чи підрозділом компанії. Розподілений ризиковий капітал – це капітал фірми, скоригований на максимальний потенційний збиток на основі прогнозованого розподілу прибутків у майбутньому або волатильності прибутків.

Компанії використовують RORAC, щоб зробити більший акцент на управлінні ризиками на рівні всієї фірми. Наприклад, різні корпоративні підрозділи з унікальними менеджерами можуть використовувати RORAC для кількісного визначення та підтримки прийнятних рівнів ризику.

Цей розрахунок схожий на рентабельність капіталу, скориговану на ризик (RAROC). Однак при RORAC капітал коригується на ризик, а не на коефіцієнт прибутковості. RORAC використовується, коли ризик змінюється залежно від капітального активу, що аналізується.

Приклад використання RORAC

Припустимо, що фірма оцінює два проекти, якими вона займалася за попередній рік, і їй потрібно вирішити, який з них виключити. Загальний дохід проекту А становив 100 000 доларів, а загальні витрати – 50 000 доларів. Загальний обсяг активів, зважених на ризик, залучених до проекту, становить 400 000 доларів.

Загальний дохід проекту Б становив 200 000 доларів, а загальні витрати – 100 000 доларів. Загальний обсяг активів, зважених на ризик, залучених до проекту B, становить 900 000 доларів. RORAC для двох проектів розраховується як:

Project A RORAC=$100,000-$50,000$400,000=12.5%Project B RORAC=$200,000-$100,000$900,000=11.1%\ begin {align} & \ text {Проект A RORAC} = \ frac {\ 100 000 – \ $ 50 000} {\ 400 000 000} = 12,5 \% \\ & \ text {Проект B RORAC} = \ frac {\ 200 000 – \ 100 000 $ } {\ 900 000 $} = 11,1 \% \\ \ кінець {вирівняно}UПроект A RORAC=$400,000

Незважаючи на те, що Проект B мав удвічі більше доходів, ніж Проект A, після врахування зваженого на ризик капіталу кожного проекту стає очевидним, що Проект A має кращий RORAC.

Різниця між RORAC та RAROC

RORAC подібний до двох інших статистичних даних і його легко сплутати. Рентабельність капіталу з поправкою на ризик (RAROC) зазвичай визначається як відношення рентабельності до економічного капіталу з поправкою на ризик. У цьому розрахунку замість коригування ризику власного капіталу кількісно визначається та вимірюється ризик прибутковості. Часто очікувана прибутковість проекту ділиться на вартість ризику (VaR), щоб отримати RAROC.

Інша статистика, подібна до RORAC, – це рентабельність пристосованого до ризику капіталу (RARORAC). Ця статистика обчислюється шляхом прийняття Базелі III який є набором реформ, які мають бути здійснені до 1 січня 2022 року, і призначений для вдосконалення регулювання, нагляду та управління ризиками в банківському секторі.

Обмеження використання рентабельності капіталу, скоригованого на ризик – RORAC

Розрахунок капіталу, скоригованого на ризик, може бути громіздким, оскільки вимагає розуміння вартості розрахунку ризику.

Для відповідного розуміння читайте більше про те, як обчислюються активи, зважені за ризиком, на основі ризику капіталу.