Підпорядковане фінансування
Що таке підпорядковане фінансування
Підпорядковане фінансування – це боргове фінансування, яке за рейтингом, у якому погашається борг, відстає від обсягу забезпеченого кредиторами. “Субординоване” фінансування передбачає, що борг посідає перше місце під заставою позикодавця, і означає, що забезпечені позикодавці будуть виплачені раніше, ніж підлеглі власники боргу.
РОЗБИВАННЯ Субординованого фінансування
Ризик позикодавця у субординованому фінансуванні вищий, ніж ризик старших кредиторів, оскільки вимоги щодо активів нижчі. Як результат, субординоване фінансування може складатися із поєднання боргового та пайового фінансування. Це дозволяє кредитору, який бере участь, шукати компонент власного капіталу, такий як варанти або опціони, щоб забезпечити додатковий прибуток та компенсувати більший ризик.
Ризики підпорядкованого фінансування
Якщо компанія має в файл для банкрутства або ліквідації особи як з підлеглим фінансуванням і старшим боргом по книгам, то несубординованих борг буде виплачено першим перед субординованим боргом. Після неповного підпорядкування боргу компанія повністю виплачує субординований борг.
Наприклад, припустимо, що компанія забезпечила старший борг у розмірі 60 мільйонів доларів США та субординоване фінансування на загальну суму 40 мільйонів доларів. Якщо компанія ліквідує всі свої активи під час банкрутства за 80 мільйонів доларів, їй спочатку потрібно виплатити 60 мільйонів доларів боргу, забезпеченого забезпеченими кредиторами. Решта субординованого боргу погашається лише наполовину за 20 мільйонів доларів через відсутність ліквідованих коштів.
Потенційним кредиторам або борговим інвесторам важливо знати про перспективи платоспроможності компанії, інші боргові зобов’язання та загальну суму активів при перегляді випущених облігацій. Хоча цей борг є більш ризикованим для позикодавців, він все одно виплачується випереджаючим власникам акцій. Підпорядковане фінансування зазвичай пропонує вищі процентні ставки, щоб компенсувати потенційний ризик дефолту.
Види підпорядкованого фінансування
Субординовані облігації можна знайти значною мірою в облігаціях, випущених великими банками.
Цінні папери, забезпечені активами, є ще одним видом субординованого боргу. Ці забезпечені типи цінних паперів зазвичай випускаються в різних типах класів, також відомих як транші – кожен з різними рівнями ризику, процентних ставок та строків погашення.
Іншим видом субординованого фінансування є борг у антресолях. Вони часто випускаються як привілейовані акції, так і незабезпечені борги, і, як правило, вони є лише старшими за звичайні. Борг в антресолях виступає як гібридна цінна книга.