Зомбі
Що таке зомбі?
Зомбі – це компанії, які заробляють рівно стільки грошей, щоб продовжувати працювати та обслуговувати борг, але не можуть погасити борг. Такі компанії, зважаючи на те, що вони просто обробляють накладні витрати (заробітна плата, орендна плата, виплати відсотків за боргами, наприклад), не мають надлишкового капіталу для інвестування, щоб стимулювати зростання. Зомбі-компанії, як правило, схильні до вищих витрат на запозичення, і це може бути лише одна подія – зрив ринку або поганий показник кварталу – далеко від неплатоспроможності чи фінансової допомоги. Зомбі особливо залежать від банків для фінансування, що в основному є підтримкою їх життя. Компанії-зомбі також відомі як “живі мерці” або “запаси зомбі”.
Основні винос:
- Зомбі – це компанії, які заробляють рівно стільки грошей, щоб продовжувати працювати та обслуговувати свій борг.
- Зомбі-компанії не мають надлишкового капіталу для стимулювання зростання і вважаються близькими до неплатоспроможності.
- У рідкісних випадках компанія-зомбі може розтягнути себе фінансово, випустити прибутковий продукт та зменшити свої зобов’язання.
- Зомбі – це інвестиції з високим ризиком, а не для слабодухих.
Розуміння зомбі
Зомбі часто зазнають невдач, стаючи жертвою великих витрат, пов’язаних з боргами чи певними операціями, такими як дослідження та розробки. Їм може бракувати ресурсів для капітальних вкладень, що створить зростання. Якщо в зомбі-компанії працює стільки людей, що її невдача стане політичною проблемою, її можна буде визнати ” занадто великою, щоб провалитися “, як це було у багатьох фінансових установах під час фінансової кризи 2008 року. З огляду на те, що багато аналітиків очікують, що зомбі врешті-решт не зможуть виконати свої фінансові зобов’язання, такі компанії вважаються більш ризикованими інвестиціями, і тому їх ціна на акції буде знижена.
Вперше про зомбі заговорили з посиланням на компанії в Японії під час ” втраченого десятиліття ” в країні 1990-х років після спалахування Програми допомоги з проблемними активами (TARP).
Хоча ряди компаній-зомбі невеликі, роки вільної монетарної політики, підкреслені кількісними послабленнями, високим важелем та історично низькими процентними ставками, сприяли їх зростанню. Економісти стверджують, що така політика зберігає неефективність, одночасно стримуючи продуктивність, зростання та інновації. Коли ринок зміниться, першими жертвами стануть зомбі, які не зможуть виконати свої основні зобов’язання, оскільки підвищення процентних ставок робить їх борг дорожчим за обслуговування. Тим часом, успішні компанії, які менш здатні розвивати свій успіх через обмежений кредит, можуть відчути будь-який спад більше, ніж слід.
Хоча утримання зомбі на підтримці життя може зберегти робочі місця, економісти зазначають, що використання таких ресурсів є неправильним, оскільки це перешкоджає зростанню успішних фірм і, отже, перешкоджає створенню робочих місць.
Особливі міркування
Інвестори-зомбі
Оскільки тривалість життя зомбі, як правило, вкрай непередбачувана, запаси зомбі надзвичайно ризиковані і підходять не для всіх інвесторів. Наприклад, невелика біотехнологічна фірма може надзвичайно тонко розтягнути свої кошти, зосередивши свої зусилля на дослідженнях і розробках в надії створити блокбастер. Якщо препарат не вдасться, компанія може збанкрутувати протягом декількох днів після оголошення. З іншого боку, якщо препарат успішний, компанія може отримати прибуток та зменшити свої зобов’язання. Однак у більшості випадків запаси зомбі не в змозі подолати фінансовий тягар своїх високих показників горіння, і більшість із них згодом розчиняються.
Враховуючи недостатню увагу, яку приділяють цій групі, часто існують цікаві можливості для інвесторів, які мають високу толерантність до ризику і шукають спекулятивні можливості.