Зомма
Що таке Zomma?
Zomma – це показник ризику третього порядку, наскільки гамма опціонного контракту є чутливою до змін у прихованій волатильності. Його також називають “D-гамма / D-об’єм”. Сама гамма – це показник ризику другого порядку для чутливості опціону його дельти до змін базової ціни.
Zomma є частиною категорії вимірювань, що використовується для оцінки цінової чутливості похідного інструменту до різних факторів, таких як зміна процентних ставок, волатильність або спотова ціна базового активу похідного інструмента. Ці виміри зазвичай називають ” греками “, оскільки вони позначаються грецькими символами; однак слово “зомма” було придумано торговцями, щоб звучати як грецька буква і не є частиною грецького алфавіту.
Ключові винос
- Зомма – це чутливість гамми до варіативної мінливості, де більша зомма вказує на незначні зміни IV, що перетворюються на великі зміни в гаммі.
- Це один з так званих другорядних греків, який використовується для управління ризиком вищого порядку при торгівлі деривативами, найчастіше в контексті торгівлі опціонами.
- Zomma – це дуже абстрактне поняття, яке можна зрозуміти лише стосовно інших вимірювань, що використовуються для оцінки ризикової позиції опціону.
Розуміння Зомми
Розуміння зомми може бути досить складним для тих, хто не має досвіду в жаргоні похідних. Це пояснюється тим, що зомму можна визначити лише стосовно двох інших абстрактних понять: гамма та дельта. Для того, щоб зрозуміти значення “реального світу” зомми, вам потрібно також зрозуміти гамму та дельту.
Маючи це на увазі, ми можемо почати з того, що зомма є похідною третього порядку. Це означає, що зомма вимірює зміну похідної другого порядку – зокрема, гамми. У свою чергу, гамма вимірює чутливість дельти до змін ціни базового активу. Нарешті, дельта вимірює чутливість змін між базовим активом та похідним продуктом.
Похідні трейдери та менеджери портфелів часто використовують зомму для визначення ефективності гамма-хеджуваного портфеля. У цьому контексті зомма вимірюватиме коливання волатильності та / або базових активів цього портфеля.
Гамма-хеджування
Гамма-хеджування – це стратегія хеджування, що застосовується стосовно опціонів чи інших похідних продуктів. По суті, користувач стратегії хеджування дельта має на меті захиститися від ризику того, що ціна похідного фінансового інструменту не буде відокремлена від ціни базового активу. Зомма є важливим виміром у цьому контексті.
Приклад реального світу Zomma
Похідні портфелі можуть мати дуже динамічні профілі ризику. Наприклад, їхній ризик може змінюватися залежно від таких факторів, як коливання цін базових активів, зміни процентних ставок або коригування передбачуваної волатильності.
Для того, щоб відстежувати цей постійно змінюваний профіль ризику, торговці деривативами використовують різні виміри. Наприклад, дельта – це показник того, скільки прибутку або збитку буде створено в міру того, як ціни базових активів рухаються вгору або вниз. Однак навіть ця, здавалося б, пряма концепція є більш тонкою, ніж здається. Це пов’язано з тим, що взаємозв’язок між дельтою та ціновим рухом базового активу не є лінійним. Це породжує другу міру – гамму, яка відстежує чутливість дельти до цих змін ціни. У цьому сенсі дельта – це вимірювання першого порядку, тоді як гама – це вимірювання другого порядку.
Нарешті, Zomma вимірює швидкість зміни гамми по відношенню до змін передбачуваної волатильності. Наприклад, якщо зомма = 1,00 для позиції опціонів, то збільшення волатильності на 1% також збільшить гамму на 1 одиницю, що, в свою чергу, збільшить дельту на величину, задану новою гаммою. Якщо зомма висока в абсолютних показниках (позитивних чи негативних), це вказуватиме на те, що незначні зміни волатильності можуть спричинити великі зміни в спрямованому ризику в міру руху базової ціни.