Нижче пар
Що нижче рівня?
Нижче номіналу наведено термін, що описує облігацію, ринкова ціна якої торгується нижче її номінальної або основної вартості, як правило, 1000 доларів. Облігації – це боргові інструменти, які зазвичай випускаються корпораціями та урядами для залучення грошей. Коли інвестор купує облігацію, ціна, заплачена за неї, називається номіналом. Якщо облігація продається нижче за номінальну ціну, її ціна продається менше, ніж її номінальна вартість. Оскільки ціни на облігації вказані у відсотках до номінальної вартості, ціна нижче номіналу, як правило, буде менше ніж 100.
Ключові винос
- Нижче номіналу відноситься до ціни облігацій, яка в даний час нижча за її номінальну вартість.
- Кажуть, що нижчі номінали облігацій торгуються зі знижкою, а ціна буде вказана нижче 100.
- Облігації торгуються нижче рівня, ніж зростають процентні ставки, знижується кредитний рейтинг емітента або коли пропозиція облігацій значно перевищує попит.
Розуміння нижче пар
Облігації можна торгувати за номіналом, вище номіналу або нижче номіналу. Торгівля облігаціями за номіналом означає, що облігація торгується за номіналом сертифіката облігацій. Інвестору, який придбає цю облігацію, буде виплачено номінальну вартість у термін погашення і періодично може отримувати виплати відсотків протягом усього терміну дії облігації. Іншими словами, дата погашення облігації – це коли основна або початкова сума, яку було вкладено, повертається інвестору.
Облігація з ціною вище номіналу називається облігацією преміум-класу. Однак вартість облігації буде повільно зменшуватися протягом терміну служби облігації, поки вона не буде рівною на дату погашення. Власник облігацій отримає номінальну вартість облігації, коли вона погаситься, що менше, ніж те, за що облігація була придбана інвестором.
Торгівля облігаціями нижче номіналу означає, що облігації торгуються зі знижкою. Коли дисконтна облігація наближається до строку погашення, її вартість збільшується і повільно зближується до рівня, рівного протягом усього життя. Після погашення власник облігації отримує номінальну вартість облігації, яка є вищою, ніж те, за що облігація була придбана інвестором.
Наприклад, якщо на облігації є номінал в 1000 доларів США, а на ринку продається за 920 доларів, то, як кажуть, вона торгується нижче номіналу. Незважаючи на те, що інвестор заплатив 920 доларів за придбання облігації, 1000 доларів будуть виплачені інвестору, коли він дозріє.
Чому облігації торгуються нижче пар
Облігації можуть торгуватися за нижчим рівнем з кількох причин, які можуть включати ринкові умови та зміни в компанії чи організації, яка випустила облігацію.
Зміна процентних ставок
Облігації можуть торгуватися нижче номіналу, коли процентні ставки змінюються на ринку. Існує зворотна залежність між цінами облігацій та процентними ставками. Якщо переважні процентні ставки зростуть в економіці, вартість або ціна облігації зменшиться. Це пов’язано з тим, що купонна ставка яка є фіксованою процентною ставкою – за облігаціями зараз нижча за ринкову. В результаті учасники ринку, як правило, продаватимуть свої існуючі облігації з фіксованою ставкою в умовах зростання ставки та обиратимуть нещодавно випущені облігації за нинішніми, вищими купонними ставками.
Наприклад, припустимо, що облігація випущена за номіналом. Купонна ставка за облігацією становить 3,5%, а ринкова процентна ставка також становить 3,5%. Кілька місяців потому сили в економіці підвищують процентні ставки, і порівнянні облігації тепер пропонують ставку 4,0%. Оскільки купонна ставка за існуючою облігацією встановлена на рівні 3,5%, вона тепер нижча від процентної ставки, яку можна було б заробити, придбавши нову облігацію. Коли облігація торгується нижче номіналу, її поточна дохідність (виплата купона, поділена на ринкову ціну) перевищує фіксовану ставку купона.
Зміна кредитного рейтингу
Облігація також може торгуватися нижче номіналу, якщо її кредитний рейтинг знижений. Рейтингове агентство оцінює кредитоспроможність облігацій емітента шляхом аналізу фінансових показників і стабільності емітента. Кредитна агенція, така як Moody’s Corporation (MCO), може знизити кредит емітента після врахування певних факторів, включаючи занепокоєння щодо ризику дефолту емітента – або невиплати основного боргу інвесторам. Інші фактори, які можуть призвести до зниження кредиту, можуть включати погіршення умов ведення бізнесу, слабке економічне зростання та надмірну суму боргу на балансі компанії. Пониження рейтингу призведе до зниження рівня довіри до фінансового стану емітента, що, ймовірно, призведе до того, що вартість облігацій опуститься нижче номіналу.
Пропозиція і попит
Коли надлишок пропозиції облігації є, облігація торгуватиметься нижче номіналу. Якщо в майбутньому очікується зростання процентних ставок, на ринку облігацій може спостерігатися збільшення кількості випущених нових облігацій. Оскільки емітенти облігацій намагаються позичати кошти у інвесторів із мінімально можливою вартістю фінансування, вони збільшать пропозицію цих низькопроцентних облігацій, знаючи, що облігації, випущені в майбутньому, можуть фінансуватися за вищою процентною ставкою. Надлишок пропозиції, у свою чергу, призведе до зниження ціни на облігації нижче номіналу.