Блокувати замовлення

Що таке замовлення блоку?

Блокове замовлення розміщується на продаж або придбання великої кількості цінних паперів. Блокові замовлення іноді використовуються для продажу або придбання понад 10 000 акцій одного і того ж фонду або цінних паперів із фіксованим доходом на 200 000 доларів (або більше).

Блоковий ордер також відомий як блокова торгівля.

Розуміння порядку блоку

Як правило, замовлення на 10 000 акцій (без урахування копійчастих акцій ) або цінні папери з фіксованим доходом на суму 200 000 доларів або більше становитиме блокове замовлення. Ці операції часто проводяться інституційними інвесторами, що управляють великими портфелями. Коли трейдер або інвестор хочуть швидко вивантажити свої цінні папери, вони часто продають їх зі знижкою, яку доречно називають “знижкою на блокування”. Блокове замовлення також може бути використано для придбання цінного паперу, який, як правило, утримує ціну або підвищує її внаслідок підвищеного попиту на цінний папір із замовлення.

Блокові замовлення вводяться за допомогою спеціальної системи або передаються посереднику, і акціям присвоюється середня ціна за акцію, яка є зваженою ціною всіх виконань, необхідних для заповнення замовлення. Сторона, що купує або продає, має контроль над тим, як вони вводять замовлення або як вони направляють посередника на обробку замовлення. Хоча, оскільки великі замовлення можуть суттєво вплинути на ціну цінного паперу, користувач блочного замовлення не завжди може отримати потрібну кількість акцій та / або ціну, яку хоче.

Блокові замовлення також часто виконуються поза біржею, але все одно про них слід повідомляти біржі. Наприклад, одному хедж-фонду, можливо, доведеться продати 100 000 акцій цінного паперу, тоді як інша сторона готова придбати 100 000. Сторони можуть розмістити свої інтереси в темному басейні або у посередника. Якщо темний пул або посередник знаходить відповідність, торгівля відбувається за вказаною ціною, що відповідає ціні, або іноді за середньою ціною між ставкою та запитом. Якщо транзакція відбувається поза біржею, то про транзакцію все одно слід повідомляти біржі своєчасно.

Якщо використовується посередник, який іноді називають блок-хаусом, посередник може знайти когось, хто прийме іншу сторону транзакції, або ж він може розрізати замовлення на менші шматки, а потім відправити його до кількох брокерських або електронних мереж зв’язку (ECNs ), щоб замаскувати розмір замовлення та його ініціатора. Вони можуть надсилати ці менші замовлення у різний час та за різними цінами, щоб зменшити вплив замовлення на ринок.

Блокові замовлення рідко потрібні роздрібним торговцям і в основному використовуються інституційними торговцями. Хоча це так, деякі брокерські фірми пропонують роздрібним торговцям можливість блокувати торгівлю через замовлення на айсберг або рішення для маршрутизації, які заповнюють замовлення з часом у визначеному діапазоні цін, оскільки доступна ліквідність.

Приклад розпорядження інституційного блоку на фондовому ринку

Припустимо, що хедж-фонду потрібно продати два мільйони акцій Netflix Inc. (NFLX). На момент продажу середньодобовий обсяг складає близько п’яти мільйонів акцій. Тому спроба продати акції за один раз спричинила б значний продаж, оскільки близько 40% середньоденного обсягу було б негайно витіснено. Тому просто використання ринкового замовлення на продаж, або навіть айсберга чи обмеженого замовлення, швидше за все, не спрацює.

Хедж-фонд вирішує зателефонувати у блок-хаус і попросити їх здійснити операцію. Блок-хаус, який знає про інших покупців та продавців на складі, може знати про покупця, який був би зацікавлений у купівлі акцій. У цьому випадку посередник міг знайти узгоджену ціну між двома сторонами, і вони здійснювали торгівлю поза біржею. Це не призводить до впливу на ринок, і обидві сторони закінчують угоду, яку вони хочуть.

Якщо посередник не може знайти покупця або продати за біржовою операцією, він може спробувати темний пул. Оскільки темні пули не показують, скільки акцій в порядку, вони можуть опублікувати велику кількість акцій, які можуть вільно торгуватися з протилежними замовленнями, розміщеними на темному пулі. Це може бути використано виключно або в поєднанні з подальшим розбиттям замовлення та розміщенням його на інших ECN, а також з різними брокерами з часом та за різними цінами, щоб приховати розмір замовлення та особу чи установу, яка продає.

Припустимо, що акції торгуються близько 310 доларів, коли розміщено замовлення на продаж двох мільйонів акцій. Посередник розбиває замовлення і може продати акції за середньою ціною 309 доларів. Оскільки замовлення було розбито та виконано з часом на різних майданчиках, це мало набагато менший вплив на ринок, ніж продаж усіх акцій одночасно. Якщо на акції був великий попит, посередник може навіть мати можливість продати акції за вищими і вищими цінами, отримавши, наприклад, середню ціну 311 або 315 доларів США.