Покупець облігацій 11 (BB11)

Що таке покупець облігацій 11 (BB11)?

Індекс Покупця облігацій 11 (BB11) – це теоретичне та розрахункове середнє значення прибутковості облігацій, яке публікує щоденна фінансова газета The Boyer Buyer, що висвітлює  муніципальний  ринок облігацій та відслідковує 40 довгострокових муніципальних облігацій з високим рейтингом. Покупець облігацій публікує BB11 для використання в якості еталону для відстеження прибутковості муніципальних облігацій.

Існують сотні ринкових індексів. Загалом, ринковий індекс – це гіпотетичний  портфель  інвестиційних холдингів, який представляє сегмент  фінансового ринку. Розрахунок значення індексу походить від цін базових холдингів. Деякі ринкові індекси орієнтовані на весь ринок акцій або облігацій. Інші зосереджуються на певному секторі ринку, наприклад, на технологіях. 

Розуміння покупця облігацій 11

Розрахунок BB11 ведеться із середньої дохідності 11 обраних муніципальних облігацій із загальним зобов’язанням із терміном погашення 20 років. Облігації загальних зобов’язань (GO) це муніципальні облігації, зобов’язання щодо сплати відсотків та основної суми яких фінансуються з фінансової скарбниці держави або місцевого самоврядування. Вони підтримуються повною вірою та кредитом муніципальної влади. У деяких випадках муніципальний уряд-емітент має повноваження збільшувати податки для виконання своїх платіжних зобов’язань за облігацією GO.

BB11 складається з 11 з 20 облігацій покупця облігацій 20 (BB20). BB20 – ще один з індексів покупця облігацій. Він базується на портфелі з 20 муніципальних облігацій із загальним зобов’язанням, термін погашення яких становить 20 років. Індекс BB20 базується на опитуванні торговців муніципальними облігаціями, а не на фактичних цінах або прибутковості. Як теоретичне та розрахункове середнє значення  прибутковості облігацій, BB20 використовується для визначення процентних ставок за новим випуском  загальних зобов’язальних облігацій. 

Середній рейтинг 11 облігацій, що складають індекс BB11, становить Aa2 (за оцінкою Moody’s ) та рейтинг AA (за оцінкою Standard & Poor’s ).

Існує багато покажчиків, опублікованих Покупцем облігацій, окрім BB11 та BB20. Усі ці індекси широко спостерігаються інвесторами та торговцями на муніципальному ринку облігацій. Інші індекси включають індекс муніципальних облігацій покупця облігацій, індекс облігацій доходу, індекс  SIFMA та криву муніципальних ринкових даних (MMD).

Критика індексів облігацій

Деякі потенційні проблеми притаманні індексам облігацій. Більшість індексів облігацій є ринково-зваженими, тобто їх основою є ринкова вартість облігацій. Отже, компанії з більшим боргом мають вищий розподіл в індексі корпоративних облігацій. 

Можливо, не вигідно утримувати більшу частину боргу компанії, оскільки вона позичає більше. Крім того, багато облігацій не часто торгуються, тому вони мають широкий спред. Широкі спреди ускладнюють встановлення ціни на ці облігації, оскільки, можливо, вони не торгувались тижнями. Будь-який метод обчислення ціни створить оцінку, яка може не наближатися до фактичної ціни наступної торгівлі. Щоб усунути цю проблему, індекс облігацій може бути структурований таким чином, щоб включати лише більш ліквідні, або переважно ліквідні облігації, випуски з щільними спредами, що часто торгуються. 

Однак, якщо індекс складається із занадто малої кількості облігацій, це може створити ще одну проблему. Трейдери можуть мати можливість управляти меншим індексом, передбачаючи, які облігації фонд облігацій купуватиме та продаватиме. Це попереднє функціонування може дозволити торговцям отримувати прибуток з низьким ризиком за рахунок покупців та продавців фонду. Рішення полягає у включенні більш значної кількості облігацій (це справедливо для багатьох індексів). Крім того, більшість індексів облігацій не включають менші емісії облігацій, щоб мінімізувати проблеми, пов’язані з відсутністю ліквідності.

Інше питання, коли облігація досягає терміну погашення, вона припиняє своє існування. Через це в кожен індекс облігацій вбудований природний оборот. Однак характеристики доданих облігацій можуть відрізнятися від характеристик вилучених з індексу. Як результат, основні характеристики індексу облігацій, такі як середній термін погашення облігацій в індексі, можуть змінюватися щороку.